家臨江：拋棄美股 改投中國？

這話出自大名鼎鼎的投行研究部，你恐怕也覺得有點驚訝。

據(jù)智通財經(jīng)APP最新獲悉，美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在最近的一份報告中表示，2018年投資者面臨三大主要威脅。這三大威脅分別是：央行貨幣政策從量化寬松向量化緊縮政策轉(zhuǎn)變，貿(mào)易爭端以及硅谷的科技企業(yè)面臨更加嚴格的監(jiān)管。

Michael Hartnett總結(jié)稱，全球投資者在2018年要減少科技板塊在投資組合中的分量，理由居然多達10個。其核心就是市值太高;政策監(jiān)管以前太松散，以后需加強;美科技股是現(xiàn)金流充沛，但也是稅收“遺忘的角落”。

談及科技股下挫的原因，瑞穗證券(Mizuho Securities)首席策略師Nobuhiko Kuramochi 稱，市場上有一種觀點認為，F(xiàn)ANG企業(yè)將迎來更多監(jiān)管，屆時可能導致合規(guī)成本增加。

美股科技股估值高不高，筆者不敢認同，畢竟這世界上至今還是美元當?shù)?。最簡單的道理，即便是美元指?shù)一跌再跌，在人民幣根本就沒有自由流通之前(主要是境外合法購買人民幣資產(chǎn))，除了美元資產(chǎn)可以配置，你還找不到另外的這么大規(guī)模替代品。

所以現(xiàn)階段的美股，至少在筆者看來還挺得住，但是要像以往一樣的大漲，恐怕需要打個疑問。這就如同中國內(nèi)地的房價，一線城市價格下跌其實是很難的，但如果拖個幾年價格都不大漲，恐怕炒房的人要不開心了。美國銀行首席投資官Christopher Hyzy表示，只要市場的三大支柱——利潤，利率和美元——保持穩(wěn)定，預(yù)計不會發(fā)生什么問題。

唱衰美股，轉(zhuǎn)投中國？這不，高盛今天就說了，中國資本市場迎來兩大催化劑，包括當局推進CDR(中國存托憑證)冀助科技公司上市、A股被納入MSCI國際指數(shù)等。甚至還預(yù)測了內(nèi)地A股，滬深300未來12個月升兩成，目標到4700點。

其實你甭管A股和港股后幾個月會不會大漲，你只要搞清楚了錢從何來，這市場就再清楚不過了。外資進場就是超級利好？我看也未必。都是機構(gòu)運作，人家也是有計劃的采購，本身也是個持久戰(zhàn)。就如同滬港通開通后一年多，買300元人民幣價格的茅臺股票，境外資金每天的量都不大，但持續(xù)性時間長，直到內(nèi)地習慣投機的短線客開始醒悟的時候，茅臺股價已經(jīng)一年翻倍了?，F(xiàn)階段，你覺得800元的茅臺價高嗎？習慣了港股的價值投資，看看人家投資騰訊多年，老司機就會告訴你，茅臺股票價格不高!

所有的估值都是靠錢打出來的，港股恒生指數(shù)近期在30000點一線做大箱體運作，還不是因為這兩年內(nèi)地南下資金多了，成交量上去了，就很難發(fā)生當年金融危機時候的超級大跌了。所以你要想再見到前些年那種“打雞血”般的大開大合走勢就非常難了。所謂“不瘋不成魔”，除非恒生指數(shù)和價值類個股已經(jīng)炒到發(fā)癲，恐怕才有超級做空的機會。

在筆者看來，現(xiàn)如今香港市場，每天都成交額1000億港元以上(前些年基本上都只有4、5百億)，港股在3萬點左右其實還在蓄勢。雖然很多股票回撤厲害，那也是前期炒高的熱門板塊做了個獲利回吐的調(diào)倉，真正的大行情，港股壓根兒就沒有到來。

開年4個月的交易下來，香港市場又出現(xiàn)了新的熱門板塊：生物醫(yī)藥與軟件板塊。生物醫(yī)藥板塊的故事是最好聽的，不單單可以講丑小鴨變天鵝的故事，還可以隨著時間的推移，業(yè)績體現(xiàn)到真金白銀的分紅派息，中國醫(yī)藥界未來會出現(xiàn)全球千億美元市值的超級獸，這是毋容置疑的。

智通財經(jīng)APP獲悉，中國的生物醫(yī)藥企業(yè)起步晚于發(fā)達國家，但大而不強，與發(fā)達國家在全球市場占有率、產(chǎn)品競爭力等方面的差距依然很大。美國、歐盟、日本企業(yè)的國際市場份額占有率已經(jīng)分別達到59%、19%、17%，而包括中國在內(nèi)的其它國家只占有不及5%。

據(jù)機構(gòu)預(yù)測2016-2020年五年間，中國醫(yī)藥市場的整體增速在7%左右，2018年和2019年將會有不少新藥品上市，但是2019年之后由于有很多產(chǎn)品的一致性評價面臨過期，可能會對本土企業(yè)和外資企業(yè)提出新的挑戰(zhàn)和行業(yè)格局的變化。

追趕中的中國醫(yī)藥企業(yè)往年在資本市場給人印象，小散亂現(xiàn)象突出，缺乏醫(yī)藥航母，更缺少缺乏跨國藥企。好在最近美股和港股上市的幾家重磅，讓投資者看到更多的靚點：比如，百濟神州成功登陸美國納斯達克，一直以強大的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力而在行業(yè)內(nèi)著稱，被稱為“中國的基因泰克”；信達生物創(chuàng)立時間雖不長，卻在短時間內(nèi)建起了一條包括10個抗體新藥的產(chǎn)品鏈；藥明康德1.2億美元建研發(fā)中心等等。其實只要是大家公認的好企業(yè)，如果在資本市場上市，都會受到各類資金的強大追捧。

藥明生物(02269)剛在港股掛牌上市的時候，不是很多內(nèi)地投資者按照慣性思維，認為發(fā)行價格高而非議嗎？現(xiàn)如今，股價翻了2倍，當初唱衰的人也不知道現(xiàn)在干嘛去了。說到底，不學習新科技、新技術(shù)，又怎能確保自己的投資跑贏指數(shù)呢？筆者去年就為錯看了港股的超級大牛金斯瑞生物科技(01548)而感到懊悔不已。

高盛說未來看好中國了，那投資中國什么呢？在筆者看來，《中國制造2025》就是方向，如果你還在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大周期股板塊里面瞎折騰，那別怪我罵你，成績還真是不及格。

免責申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎!