高盛：維持紫金礦業(yè)(02899)“買入”評級 目標(biāo)價21.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報告稱，紫金礦業(yè)(02899)是少數(shù)能夠從產(chǎn)量增長和大宗商品價格上漲中受益的礦業(yè)公司之一。在銅價上漲的情況下，該行預(yù)期紫金的經(jīng)常性凈利潤將從2023年的224億人民幣，至2026年增至414億元人民幣，復(fù)合年增長率為23%。該行維持紫金H股“買入”評級(“確信買入”名單)，目標(biāo)價21.5港元，認(rèn)為其當(dāng)前估值具有吸引力。該行相信新項目擴(kuò)張的持續(xù)執(zhí)行和銅價上漲將成為催化劑。

紫金管理層指公司降低成本措施取得正面成果，預(yù)計2024年銅精礦的單位生產(chǎn)成本總計為每噸18,500元人民幣，礦產(chǎn)銅的單位生產(chǎn)成本每噸22,400元人民幣，分別年減7%和4%。紫金銅精礦今年上半年單位生產(chǎn)成本按半年計下降8.8%，主要來自海外專案。成本降低是透過多項措施實(shí)現(xiàn)的，包括重新談判柴油和用于采礦的炸藥等商品采購價格，第二調(diào)整外包工程價格并全面減少外包工程，第三是優(yōu)化生產(chǎn)工藝，第四是減少采礦二次爆破等。但紫金認(rèn)為，長期來看隨著礦石品位下降，單位生產(chǎn)成本將逐漸上升。

報告中稱，公司近期透過可轉(zhuǎn)債發(fā)行和新H股發(fā)行籌集了25億美元資金，主要用于置換高利率美元債務(wù)。公司預(yù)計每年節(jié)省財務(wù)成本可達(dá)10億人民幣，并將于2024年開始反映在損益表中。股息政策。紫金已將最低派息比率設(shè)定為30%，并將平衡資本支出，以提高股息率。

高盛認(rèn)為，紫金作為全球最大的銅礦開采商和黃金生產(chǎn)商之一，2023年銅產(chǎn)量為100.7萬噸，黃金產(chǎn)量為68噸。公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量預(yù)計將從2023年的100萬噸，至2024年增至110萬噸，料至2025年增至120萬噸。該行預(yù)計至2026年，紫金礦業(yè)的黃金和銅產(chǎn)量將分別達(dá)到91噸和150萬噸，躋身全球前五名黃金生產(chǎn)商和前三名銅生產(chǎn)商。