申萬宏源：快遞產(chǎn)量區(qū)漲價落地 把握淡季疊加衰退預(yù)期布局機會

智通財經(jīng)APP獲悉，申萬宏源研究發(fā)表研報稱，快遞行業(yè)響應(yīng)“反內(nèi)卷”號召，積極落實提價，維護行業(yè)生態(tài)健康發(fā)展，有望實現(xiàn)較大的業(yè)績彈性，快遞有望迎來旺季漲價行情。航運板塊調(diào)整，重申當(dāng)前長周期船價上行確定，中周期衰退預(yù)期疊加季節(jié)性淡季運價底部情緒悲觀帶來的估值承壓。此外，民航板塊，香港民航處正在跟進國泰航空A350飛機故障事件，民航處于9月3日與國泰航空工程部管理層會面，以掌握最新調(diào)查及維修進度。該團隊強調(diào)2024年“國際+供給”雙輪驅(qū)動投資主線，重視航空機場板塊持續(xù)復(fù)蘇機會。

船舶重工停牌，南北船同業(yè)競爭問題解決第一步啟動，后續(xù)EPS增厚關(guān)注（1）中船防務(wù)與滬東中華造船具體方案（2）上市公司實體化后，集團部門與上市公司關(guān)聯(lián)交易減少帶來的業(yè)績增厚（3）與05年中船重組后主升浪類似，本次重組啟動時間點在船周期上行周期初期，關(guān)注后續(xù)船價上漲、業(yè)績落地情況，船舶重工停牌，重點關(guān)注中船防務(wù)、中國動力。

航運板塊調(diào)整，重申當(dāng)前長周期船價上行確定，中周期衰退預(yù)期疊加季節(jié)性淡季運價底部情緒悲觀帶來的估值承壓。低庫存，更新周期船價上漲趨勢不變，把握預(yù)期低點布局機會，推薦中遠海能、招商輪船、招商南油、興通股份。

原油運：VLCC本周運價上漲28%至22958美元/天。大量私下成交導(dǎo)致運力快速被消化。近期產(chǎn)油國動作頻繁，導(dǎo)致油價波動變大：①利比亞將逐步恢復(fù)原油產(chǎn)量；②受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)拖累，油價大幅下跌后OPEC延緩了10月增產(chǎn)的決議。對此建議理性看待，各成員國減產(chǎn)意愿動搖后，中長期存在逐步增產(chǎn)的計劃，但實施節(jié)奏取決于油價水平。不論十月增減產(chǎn)是否落地，數(shù)量較少（18萬桶/天）對運輸影響有限，中期增產(chǎn)（200萬桶/天）才是主要利好因素。此外，油價漲跌并不直接影響運價。展望4季度需求，邊際上可能的需求改善包括：①近期煉廠利潤較好，可能會改善采購需求；②旺季需求季節(jié)性走強；③中國即將下發(fā)第三批成品油出口配額，額度值得關(guān)注；④裕龍石化年底前投產(chǎn)；⑤拉尼娜氣候可能帶來極端天氣，增加額外石化能源需求。年底前重要事件關(guān)注：①美國大選情況；②年底OPEC+大會召開。本周蘇伊士原油輪運價下滑8%至30790美元/天，阿芙拉原油輪運價下滑13%至22852美元/天。

成品油：本周LR2運價下滑1%至19341美元/天，本周中東市場涌現(xiàn)了大量貨盤，但僅將市場運力從過剩消化至逐步平衡狀態(tài)，運價并未見抬升。考慮到中東3季度季節(jié)性煉廠檢修即將結(jié)束，市場預(yù)期4季度出口依然強盛，疊加大型船舶4季度回歸原油運輸市場，LR市場或有改善。本周MR運價環(huán)比下滑10%至15546美元/天，依然主要是大西洋運價拖累。東南亞市場運力依然過剩，運價繼續(xù)下行，TC7運價下滑9%至14454美元/天。中國第二批出口配額已接近尾聲，在新一批配額下發(fā)之前出口預(yù)計有限。新配額下發(fā)疊加中東市場需求回歸，MR運價存在上行潛在動力。

干散：BDI本周收于1941點，上漲8.2%，依然主要為大船運價的支撐。本周BCI周均值環(huán)比增長11.1%，上半周太平洋澳洲發(fā)貨穩(wěn)定，疊加FFA上行，運價繼續(xù)上漲，下半周因大西洋發(fā)貨略有放緩，導(dǎo)致運價階段性下跌，周五巴西發(fā)貨回歸，運價又拉升。巴拿馬散貨船BPI周均值下滑3.4%，超靈便型散貨船BSI下滑3.0%。

集運:9月6日SCFI錄得2726.58點，周環(huán)比下滑8.0%。歐線運價環(huán)比下跌10.8%至3459美元/TEU，馬士基周初開出上海-費力試艙后，訂艙需求非常弱，導(dǎo)致原計劃應(yīng)周二開艙的其他歐基港艙位延遲至周四開放，且價格進一步下跌，上海-鹿特丹航線運價較上周大柜下跌接近900美金/FEU，市場報價中樞落至5000以下。北美航線上，前期“黑五”發(fā)貨的需求并未持續(xù)，本周美西和美東運價再次明顯下跌，本周美西航線下跌8.7%至5605美元/FEU，美東航線下跌11.0%至7511美元/FEU。內(nèi)貿(mào)集運：PDCI環(huán)比下滑1.8%至924點。

造船：8月30日新造船價格錄得189.21點，較年初價格上漲4.90%。

快遞：1）：產(chǎn)糧區(qū)落地郵政局反內(nèi)卷號召，落地提價：A）根據(jù)廣東郵政管理局，廣東郵管局黨組書記、局長會見圓通速遞聯(lián)合創(chuàng)始人張小娟一行，表示圓通速遞作為快遞行業(yè)的主要品牌企業(yè)，在助推行業(yè)發(fā)展和維護行業(yè)穩(wěn)定等方面發(fā)揮了積極作用。希望圓通速遞發(fā)揮品牌示范作用，優(yōu)化品牌網(wǎng)絡(luò)布局，加強基層快遞網(wǎng)點建設(shè)，不斷提高服務(wù)效率和質(zhì)量，防治“內(nèi)卷式”惡性競爭，更好維護市場秩序。B）根據(jù)億豹網(wǎng)資訊，多地快遞宣布自9月1日起開始漲價，其中潮汕作為重點區(qū)域，價格漲幅達0.6元。2）投資分析意見：快遞迎來旺季漲價行情?？爝f行業(yè)響應(yīng)“反內(nèi)卷”號召，積極落實提價，維護行業(yè)生態(tài)健康發(fā)展，有望實現(xiàn)較大的業(yè)績彈性，推薦件量高增速、利潤高彈性的申通快遞，推薦推薦經(jīng)營質(zhì)量與服務(wù)持續(xù)提升、業(yè)績穩(wěn)健增長的圓通速遞，重點關(guān)注韻達股份與中通快遞。

航空機場：1）香港民航處跟進國泰航空A350飛機故障事件。9月4日，香港特區(qū)政府民航處表示，高度關(guān)注A350飛機引擎零部件故障事件，自9月2日收到國泰航空就當(dāng)日較早時前往蘇黎世的航機發(fā)現(xiàn)引擎零部件故障的通知后，一直與國泰航空緊密聯(lián)系，向國泰航空提出監(jiān)管建議。民航處于9月3日與國泰航空工程部管理層會面，以掌握最新調(diào)查及維修進度。2）投資分析意見：強調(diào)2024年“國際+供給”雙輪驅(qū)動投資主線，重視航空機場板塊持續(xù)復(fù)蘇機會。推薦吉祥航空、中國國航、春秋航空、南方航空。關(guān)注全球飛機租賃公司、航空發(fā)動機及維修廠商，重點關(guān)注中銀航空租賃。