摩根士丹利基金：硅片龍頭聯(lián)手漲價(jià) 光伏“好日子”要來了？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利基金發(fā)文稱，近兩年，作為新質(zhì)生產(chǎn)力重要代表之一的光伏行業(yè)，由于階段性的產(chǎn)能過剩與需求不足，經(jīng)歷了反復(fù)的磨底。而在8月底，行業(yè)似乎迎來了變化，國內(nèi)兩大硅片龍頭公司紛紛宣布上調(diào)硅片報(bào)價(jià)。目前來看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格處于底部位置，未來海外或?qū)⑦M(jìn)入降息周期，利率有望下行，光伏項(xiàng)目收益率提升可能會刺激需求超預(yù)期。當(dāng)前板塊預(yù)期低、估值低、機(jī)構(gòu)持倉低，板塊配置性價(jià)比值得關(guān)注。

光伏行業(yè)的“至暗時(shí)刻”

近年來，中國不斷發(fā)展新能源轉(zhuǎn)型，光伏產(chǎn)業(yè)是推動中國能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的重要途徑。光伏行業(yè)自2021年起快速擴(kuò)張，不少廠家跨界涌入，產(chǎn)能快速釋放，再加上技術(shù)路線尚未完全統(tǒng)一且迭代頻繁，導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出“內(nèi)卷狀態(tài)”，盈利空間逐步收窄，多環(huán)節(jié)價(jià)格擊破成本線。

2022年以來，中國硅片市場價(jià)震蕩走低，各類型硅片價(jià)格均有所下跌，2024年6月，一線廠商的單晶硅片市場價(jià)(156mmX156mm)僅1.2元/片。

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2011年8月-2024年8月

在這一背景下，隨之而來的是光伏企業(yè)頻現(xiàn)的項(xiàng)目終止或延期。中國光伏行業(yè)協(xié)會(CPIA)數(shù)據(jù)顯示，硅料、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)項(xiàng)目終止/延期規(guī)模分別達(dá)30萬噸/15GW/60GW/20GW，相關(guān)項(xiàng)目超過20個(gè)。受到產(chǎn)能過剩及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低迷的影響，行業(yè)開工率也處于較低水平，主鏈環(huán)節(jié)約在60%左右，庫存保持高位，甚至出現(xiàn)了部分企業(yè)停產(chǎn)的情況。

優(yōu)勝劣汰，利好行業(yè)長期發(fā)展

即便光伏在近兩年正在經(jīng)歷“至暗時(shí)刻”，但即便如此，中國光伏行業(yè)在全球的領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固。

國內(nèi)方面，近些年裝機(jī)需求“井噴”。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部數(shù)據(jù)顯示，2021年中國光伏新增裝機(jī)55GW，2022年新增87GW，2023年新增數(shù)量大幅增加至216GW。

數(shù)據(jù)來源：生態(tài)環(huán)境部

而在“出?！狈矫妫瑩?jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國新能源汽車、光伏產(chǎn)品、鋰電池“新三樣”產(chǎn)品合計(jì)出口1.06萬億元，首次突破萬億元大關(guān)，增長29.9%。中國企業(yè)已經(jīng)不再是“全球工廠”的1.0狀態(tài)，而進(jìn)階到“主動”走出去的全球化2.0階段。

光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩，在短期會影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利能力，但在中長期會推動行業(yè)內(nèi)的“優(yōu)勝劣汰”，使得更具競爭力的企業(yè)脫穎而出甚至走向海外，而那些落后的產(chǎn)能則逐漸退出市場。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會在近期也曾表示，中長期隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能加快清出，市場價(jià)格也有望回歸到合理水平。價(jià)格在經(jīng)歷短期的拋售陣痛期后，中長期來看市場供需將處于持續(xù)向好的趨勢，價(jià)格也有望逐步止跌。

回暖有望，光伏行業(yè)性價(jià)比凸顯

如今，光伏產(chǎn)業(yè)鏈正處于擴(kuò)張之后的調(diào)整階段，是成長過程中的“陣痛期”。事實(shí)上，在政策面上，光伏始終是國家重視的行業(yè)之一，利好消息時(shí)有傳出。

就在最近的8月21日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《能源重點(diǎn)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新實(shí)施方案》，提出到2027年，能源重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上，光伏等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)設(shè)備更新和技術(shù)改造，還提到了支持光伏電站構(gòu)網(wǎng)型改造。光伏十多年來從技術(shù)到設(shè)備都有了多次迭代升級。隨著第三代光伏技術(shù)的成熟，無論是成本還是轉(zhuǎn)化效率都會有一個(gè)提升，能源設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、配套部件生產(chǎn)企業(yè)以及新型原料供應(yīng)企業(yè)都有望從中受益。