降息預(yù)期打壓強勢美元 美聯(lián)儲政策動向或決定后續(xù)走勢

在過去幾年里，強勁的美國經(jīng)濟和居高不下的通脹使美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，這使得以美元為基礎(chǔ)的資產(chǎn)更具吸引力。不過，由于通脹已經(jīng)降溫，且勞動力市場出現(xiàn)放緩跡象，美聯(lián)儲主席鮑威爾在上個月的杰克遜霍爾全球央行年會上釋放了將于9月降息的強烈信號，而這預(yù)計會削弱美元的強勁勢頭。

瑞銀全球財富管理資深美國分析師Brian Rose表示：“我們一直認(rèn)為，無論其他情況如何，一旦美聯(lián)儲開始降息，美元就會失勢。我們?nèi)匀怀钟羞@種觀點?！?/p>

由于美元在全球金融中的核心地位，正確把握美元的走勢對投資者來說非常重要。美元走軟可能使美國出口商的產(chǎn)品在海外更具競爭力，并降低跨國公司將海外利潤轉(zhuǎn)換為美元的成本。長期來看，美元會下跌多少可能取決于美聯(lián)儲未來幾個月降息的幅度，以及其他央行降息的速度。

就目前而言，美國經(jīng)濟似乎比其他許多經(jīng)濟體都要強勁。十年期美國國債收益率和十年期德國國債收益率之間的差距近期為160個基點，盡管近幾個月來有所收窄，但仍在167個基點的五年平均水平附近。

不過，投資者正押注美聯(lián)儲未來將進(jìn)行大幅降息。與美聯(lián)儲關(guān)鍵政策利率掛鉤的期貨顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息約100個基點，而歐洲央行將降息約60個基點。美國商品期貨交易委員會(CFTC)追蹤對沖基金和其他投機投資者倉位的數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日當(dāng)周，美元凈空頭頭寸為88.3億美元，為六個月來首次出現(xiàn)凈空頭頭寸;相比之下，5月的凈多頭頭寸為326億美元。

道富環(huán)球投資管理高級投資組合經(jīng)理Aaron Hurd表示：“鮑威爾近期的鴿派語氣表明，降息幅度比最初預(yù)期的要大?！敝芪鍖⒐嫉拿绹?月非農(nóng)就業(yè)報告或許將提供有關(guān)就業(yè)市場的進(jìn)一步線索。市場目前預(yù)計，美國非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)將從7月的11.4萬升至8月的16萬，失業(yè)率則將從7月的4.3%小幅降至8月的4.2%。許多政策制定者表示，就業(yè)市場依然健康。

緩慢下降?

有幾個因素可能至少會在短期內(nèi)阻止美元的進(jìn)一步下跌。美元指數(shù)在8月下跌了2.2%，一些策略師指出，美元可能下跌過快。Monex USA交易部副主管Helen Given表示：“雖然美聯(lián)儲將于9月開始的長期行動確實預(yù)示美元將在第四季度走軟，但近期的跌勢有點過頭了?！?/p>

許多人都在等待美國經(jīng)濟放緩的更多證據(jù)，然后才會進(jìn)一步看空美元。Neuberger Berman全球投資級固定收益聯(lián)席主管Thanos Bardas表示：“盡管美國經(jīng)濟正在放緩，但仍處于非常健康的狀態(tài)。”

除了經(jīng)濟狀況之外，11月美國總統(tǒng)大選的結(jié)果可能會影響美元的命運。共和黨總統(tǒng)候選人對美元走強表示不滿，稱這損害了美國的競爭力。但Thanos Bardas指出，實際上，特朗普的許多政策，如提高關(guān)稅和減稅等，可能會使美元走強。

渣打銀行全球G10外匯研究主管Steven Englander則指出，如果民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯勝選，可能會帶來更高的稅收，如果經(jīng)濟活動放緩，美聯(lián)儲將面臨更大的放松貨幣政策的壓力。

法國興業(yè)銀行外匯策略師Kit Juckes表示，最終，市場對美國降息的反應(yīng)可能是決定美元走勢的因素。他表示，強勁的經(jīng)濟增長為美國提供了“永不滿足的外國投資胃口，以及熱情追逐收益率的外國投資者”。"他補充稱：“現(xiàn)在增長放緩、利率下降，我們將拭目以待?！?/p>