德勤：2018年Q1中國內(nèi)地及香港IPO市場回顧與前景展望

本文節(jié)選自“行業(yè)報告研究院”微信公眾號，原出處為德勤的研究報告《2018年Q1中國內(nèi)地及香港IPO市場回顧與前景展望》。

德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組發(fā)布有關(guān)中國內(nèi)地以及香港新股市場的最新洞察分析。

2018年首季，在全球新股融資額排行中，上海和香港的證券交易所的新股融資額分別落后于紐約、法蘭克福以及納斯達克，后三大證券交易所均有多只超大型新股上市。但是，預(yù)料全球的投資者將更關(guān)注中國內(nèi)地和香港的新股巿場，因兩地各自的上巿規(guī)則修訂或于下半年正式落實后，將迎來包括一些著名的獨角獸企業(yè)的新經(jīng)濟公司上市。與此同時，美國稅改以及加息措施持續(xù)令到資金流入美國，而不斷升級的中美貿(mào)易摩擦，以及正在進行中的英國脫歐談判，或會影響對全球資本市場的投資情緒。

在GEM的活躍新股活動推動下，今年首季香港巿場的新股數(shù)量達到新高。融資額則受惠于三只大型新股，其中一只為中資銀行，另外兩只為中國地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。市場的投資情緒也受到一些香港巿民熟悉品牌的新股上巿而推高。因此縱使伴隨美元加息正?；涂s表，以及中美貿(mào)易摩擦等事件，香港新股市場在第一季度仍然整體表現(xiàn)強勁。

德勤中國對2018年香港新股市場的預(yù)測維持不變，預(yù)計2018年全年香港將會有150只至160只新股，募集1600億到1900億港元資金，其中至少會有5只與醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)金融和科技板塊相關(guān)的超大型新經(jīng)濟概念新股。新上市制度預(yù)計在4月下旬生效后，一些有中國或者海外背景的生物科技公司預(yù)計會隨后申請上市。而來自東南亞地區(qū)以新加坡為首的地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)，為尋求高的估值，將依然會是海外企業(yè)來港上巿的重要引擎。最后，從去年9月新的民促法出臺后，教育機構(gòu)將會持續(xù)申請上市。

現(xiàn)時香港上巿制度改革，包括全新的主板和GEM上市要求于2月中旬生效，以及即將為容許尚未通過任何主板財務(wù)資格測試的生物科技公司、同股不同權(quán)公司，以及為便利第二上市開辟通道所作出的上市規(guī)則修訂，將使香港資本市場更上一層樓。繼不同的互聯(lián)互通計劃推出后，計劃開放予于海外上市的超大型紅籌，以及尚未于境外上巿來自七個創(chuàng)新領(lǐng)域的境內(nèi)企業(yè)發(fā)行A股/中國存托憑證(CDR)，將會與香港的全新上巿制度互相配合，為中國不同規(guī)模和發(fā)展階段的獨角獸企業(yè)提供全面的上市選擇。

A股IPO巿場在2017年刷下出色的表現(xiàn)之后，2018年第一季度A股市場進程緩慢，包括否決率的上升，以及近期有關(guān)中國新經(jīng)濟企業(yè)IPO或發(fā)行CDR公開征求意見，均顯示A股市場仍然在進行多項不同變革。與此同時，德勤看到新股平均發(fā)行規(guī)模，以及企業(yè)排隊IPO審核的情況已有所改善。因此，與其他已發(fā)展的市場的成熟度相比，確信這些變化在長遠看來將有助于創(chuàng)造一個更高質(zhì)量、更健康的資本市場。

過去一年，申請A股新股發(fā)行的數(shù)量已經(jīng)大幅回落至300多家企業(yè)。然而，鑒于中國內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)對新股審批力度加大，德勤預(yù)計，中國內(nèi)地新股巿場于2018年將放緩，以支持高質(zhì)量健康發(fā)展，預(yù)計將有180-240只新股融資約1700億-2000億元人民幣。而按照目前申請上巿的名單，中小型制造和科技公司將會于A股市場即將上市的新股中，在數(shù)量上占據(jù)主導(dǎo)地位。

（編輯：張鵬艷）