中金:維持阜豐集團(00546)“跑贏行業(yè)”評級 目標價降至5.3港元

中金下調阜豐集團(00546)2024/25年盈利預測29%/27%至21.3/22.7億元。

智通財經(jīng)APP獲悉,中金發(fā)布研究報告稱,維持阜豐集團(00546)“跑贏行業(yè)”評級,由于味精、黃原膠產品價格下行以及肥料等副產品毛利大幅下滑,下調2024/25年盈利預測29%/27%至21.3/22.7億元。下調盈利預測但考慮到高股息標的估值上行,目標價下調9%至5.3港元。集團公布1H24業(yè)績:收入133.7億元,同比-1.6%;歸母凈利潤10.4億元,對應每股盈利0.41元,同比-32.3%,符合市場預期且接近盈利預告區(qū)間上限。

報告中稱,味精價格承壓,黃原膠價格已現(xiàn)回暖,氨基酸維持景氣。1)味精:下游需求相對穩(wěn)定,供給端有新增產能投產疊加玉米價格下行致味精價格向下,據(jù)卓創(chuàng)資訊,截至目前味精市場價7,490元/噸,相較于2023年均價下滑1,660元/噸。2)黃原膠:據(jù)卓創(chuàng)資訊,目前黃原膠報價2.95萬元/噸,相較年初低點回暖0.45萬元/噸,展望2H24該行預計行業(yè)下游在價格穩(wěn)定后采購節(jié)奏回歸正常,有望驅動黃原膠毛利率維持當前合理水平。3)氨基酸:據(jù)博亞和訊,目前賴/蘇氨酸市場報價10,700/10,900元/噸,該行認為考慮玉米等原材料價格有所下降,目前蘇/賴氨酸盈利維持相對景氣,9-10月份需求進入旺季后行業(yè)景氣度或將持續(xù)回升。

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