東方證券：集群算力大勢(shì)所趨 高速銅互連深度受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研報(bào)稱，作為計(jì)算能力的核心載體，數(shù)據(jù)中心在算力高需求的驅(qū)動(dòng)下，其相關(guān)的服務(wù)器領(lǐng)域及上下游產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將在未來幾年內(nèi)迅速擴(kuò)展，基于這一趨勢(shì)，銅連接方案因其低成本和低功耗的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將在數(shù)據(jù)中心短距離連接中的市場(chǎng)份額有所提升，從而推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。隨著英偉達(dá)新品的發(fā)布及國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)中心集成方案的不斷發(fā)展，預(yù)計(jì)未來銅互聯(lián)市場(chǎng)將迎來顯著的增量需求。此外，國(guó)內(nèi)各廠商已具備AI算力所需高速銅纜及其上游零部件批量化生產(chǎn)能力。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

人工智能推動(dòng)高速銅纜行業(yè)需求高增

隨著生成式人工智能(AIGC)技術(shù)的逐步成熟，基于“大數(shù)據(jù)+大計(jì)算量”模型的新興應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，顯著推動(dòng)了算力需求的持續(xù)攀升。根據(jù)中國(guó)信息通信研究院的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)從2023年起的未來五年內(nèi)，全球年均算力規(guī)模將以超過50%的速度增長(zhǎng)。作為計(jì)算能力的核心載體，數(shù)據(jù)中心在算力高需求的驅(qū)動(dòng)下，其相關(guān)的服務(wù)器領(lǐng)域及上下游產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將在未來幾年內(nèi)迅速擴(kuò)展。基于這一趨勢(shì)，銅連接方案因其低成本和低功耗的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將在數(shù)據(jù)中心短距離連接中的市場(chǎng)份額有所提升，從而推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

銅互聯(lián)技術(shù)已成為提升數(shù)據(jù)中心性能的關(guān)鍵要素

隨著大型數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算的發(fā)展，對(duì)銅的需求持續(xù)增長(zhǎng)。盡管光纖因其長(zhǎng)距離通信能力而廣泛應(yīng)用，銅纜憑借高性價(jià)比、低功耗和高可靠性，在短距離傳輸中占據(jù)了重要地位，尤其是在高性能AI算力集群的構(gòu)建中，DAC銅纜的低成本和低能耗優(yōu)勢(shì)尤為顯著。DAC方案不僅實(shí)現(xiàn)了高達(dá)100Gbps的數(shù)據(jù)傳輸速率，同時(shí)也緩解了短距離傳輸?shù)南拗?。此外，DAC銅纜的高平均無(wú)故障時(shí)間(MTBF)確保了數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵任務(wù)的連續(xù)性。根據(jù)LightCounting的預(yù)測(cè)，未來五年內(nèi)，高速線纜市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，DAC銷售額將以25%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率迅速提升。

NVL72服務(wù)器為銅連接市場(chǎng)打開增長(zhǎng)空間

作為全球加速計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，英偉達(dá)已被視為AI行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。在2024年，英偉達(dá)發(fā)布了備受矚目的Blackwell架構(gòu)，基于這一架構(gòu)推出的新品引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。其中，NVL72服務(wù)器作為新型AI服務(wù)器，采用了銅互連方案，包含5000根銅纜，總長(zhǎng)度超過3219米。新技術(shù)的引入使得NVL72服務(wù)器成為高性能、低能耗設(shè)備的典范。隨著英偉達(dá)新品的發(fā)布及國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)中心集成方案的不斷發(fā)展，預(yù)計(jì)未來銅互聯(lián)市場(chǎng)將迎來顯著的增量需求。

國(guó)內(nèi)銅連接廠商崛起，未來市場(chǎng)前景看好

國(guó)內(nèi)各廠商已具備AI算力所需高速銅纜及其上游零部件批量化生產(chǎn)能力：沃爾核材是高速通信線纜龍頭企業(yè)，子公司樂庭智聯(lián)深耕電線行業(yè)，具備較強(qiáng)的研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，已開發(fā)224G高速通信線樣品，1.6T高速通信線打樣進(jìn)行中；鼎通科技專注通訊連接器，是安費(fèi)諾、莫仕的重要供應(yīng)商，112G產(chǎn)品已量產(chǎn)，224G產(chǎn)品也已小批量試產(chǎn)，東莞廠稼動(dòng)率相對(duì)飽和，56G及以上高速背板連接器擴(kuò)產(chǎn)中；華豐科技掌握連接器核心技術(shù)，成功研發(fā)112G、224G高速背板連接器，高速線模組已開始批量生產(chǎn)交付；精達(dá)股份專注特種電磁線30余年，公司產(chǎn)品鍍銀線為高頻高速線信號(hào)傳輸載體，客戶包括安費(fèi)諾、樂庭、Molex、立訊精密、兆龍互聯(lián)、新亞電子等。

建議關(guān)注標(biāo)的：線材廠商：沃爾核材(002130.SZ)、精達(dá)股份(600577.SH)、新亞電子(605277.SH)、神宇股份(300563.SZ)；連接器及組件廠商：鼎通科技(688668.SH)、華豐科技(688629.SH)、意華股份(002897.SZ)、得潤(rùn)電子(002055.SZ)；高速線纜廠商：立訊精密(002475.SZ)、兆龍互連(300913.SZ)、FIT HON TENG(06088)；銅箔廠商：方邦股份(688020.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展和技術(shù)落地不及預(yù)期;下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期;原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn);地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。