港股概念追蹤 | 快遞公司7月成績單出爐！行業(yè)價格未進入惡性競爭 未來快遞單量或仍有高增長(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，8月19日晚間，順豐、圓通、韻達、申通四家在A股上市的快遞企業(yè)發(fā)布7月業(yè)績快報。順豐控股發(fā)布的7月份經(jīng)營簡報顯示，順豐單月實現(xiàn)營收225.98億元，同比增加15.41%。其中，速運業(yè)務(wù)營收162.28億元，同比增長9.87%;業(yè)務(wù)量10.30億票，同比增長16.65%。中郵證券指出，隨著各快遞公司資本開支陸續(xù)達峰回落，不再有惡性價格戰(zhàn)的基礎(chǔ)，仍看好各快遞公司業(yè)務(wù)量持續(xù)增長拉動營收規(guī)模，同時降本增效改善單位盈利水平。

申通快遞公告顯示，公司2024年7月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入38.99億元，同比增長25.88%;完成業(yè)務(wù)量19.49億票，同比增長35.37%;快遞服務(wù)單票收入2.00元，同比下降6.98%。

圓通速遞公告，2024年7月快遞產(chǎn)品收入47.92億元，同比增長21.86%;業(yè)務(wù)完成量21.38億票，同比增長26.52%;快遞產(chǎn)品單票收入2.24元，同比下降3.69%。

韻達股份7月實現(xiàn)快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入39.71億元，同比增長14.87%;完成業(yè)務(wù)量20.10億票，同比增長27.78%;快遞服務(wù)單票收入1.98元，同比下降10.00%。

今年7月，快遞業(yè)延續(xù)“量增價跌”趨勢，整體保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢。

從快遞行業(yè)整體表現(xiàn)看，國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年7月我國快遞業(yè)務(wù)量完成142.6億件，同比增長22.2%，快遞業(yè)務(wù)完成收入1107.7億元，同比增長14.1%。截至8月13日，我國快遞業(yè)務(wù)量已經(jīng)突破1000億件，同比提前71天，保持高速增長。

盡管快遞行業(yè)整體“量增價跌”，華源證券分析稱，短期行業(yè)價格競爭持續(xù)，但未進入惡性競爭，總部業(yè)績?nèi)暂^為穩(wěn)健。在競爭環(huán)境下龍頭具有產(chǎn)能優(yōu)勢、件量規(guī)模優(yōu)勢、定價與降本優(yōu)勢，或?qū)⑹欠蓊~與利潤雙升的長期分化局面。

展望未來，快遞單量或仍有高增長。

電商快遞件量規(guī)模擴張增速仍在，直播電商進一步崛起背景下，一方面網(wǎng)購消費滲透率進一步提升，另一方面網(wǎng)購消費行為的下沉化和碎片化推動了單快遞包裹實物商品網(wǎng)購額的下行，快遞行業(yè)相對上游電商或仍有超額成長性。24年上半年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速中樞穩(wěn)步回歸，預計2024全年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量或仍能維持15%-20%甚至更高的同比增長。此外惡性價格競爭受到監(jiān)管有效規(guī)制的大背景下，頭部企業(yè)基于規(guī)模效應(yīng)-成本優(yōu)勢-定價策略的正向循環(huán)，有望實現(xiàn)業(yè)務(wù)量份額集中度的穩(wěn)步提升。

快遞成本方面，或仍能進一步下行。

最為核心的降本邏輯仍看規(guī)模效應(yīng)，快遞行業(yè)規(guī)模成長性仍在、且份額有望逐步向頭部集中，頭部公司基于業(yè)務(wù)量的穩(wěn)健增長帶來的干線車輛裝載率提升及轉(zhuǎn)運中心操作效率提升，有望進一步攤薄單票快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營成本。此外運輸工具和土地廠房的升級置換，及管理改善(數(shù)字化推廣、職業(yè)經(jīng)理人制度建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)凝聚力提升等)也有望賦能單票成本優(yōu)化。

至于市場關(guān)注的價格戰(zhàn)方面，良性競爭或不損傷單票盈利能力，且或有助于行業(yè)健康出清。

快遞行業(yè)價格博弈或可被歸納為兩種類型：1)良性博弈。龍頭基于成本優(yōu)勢對價格策略進行調(diào)整，帶來份額提升、格局改善的同時不影響自由現(xiàn)金流及單票盈利;2)惡性競爭。企業(yè)將單票價格降至明顯低于成本線水平，導致自由現(xiàn)金流及盈利受損、“造血能力”下降?？爝f頭部企業(yè)的單票成本費用仍有望在規(guī)模效應(yīng)、資產(chǎn)替換、管理改善及或有的末端無人化履約滲透率提升驅(qū)動下進一步優(yōu)化，那么基于單票成本費用的下行，快遞頭部企業(yè)將擁有更加靈活的單價調(diào)節(jié)能力，如若單票價格降幅不高于單票成本降幅，那么單票盈利仍有望維持穩(wěn)健或向上提升。

招商證券表示，短期看好下沉市場需求釋放背景下件量表現(xiàn)，預計2024年行業(yè)件量增速在15%至20%;同時頭部快遞企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)運營、成本管控及盈利增長方面的確定性更強。中長期來看，下沉市場人均網(wǎng)購頻次仍有較大提升空間，直播電商等平臺興起下消費習慣轉(zhuǎn)變，小件化趨勢進一步加強，將推動快遞行業(yè)需求持續(xù)較快增長。

相關(guān)概念股：

中通快遞(02057)：公司始終把握“量、質(zhì)、利”平衡發(fā)展戰(zhàn)略，量、價、本、利良性循環(huán)，穩(wěn)健的經(jīng)營策略下，業(yè)績增長穩(wěn)健。長期來看，隨著公司產(chǎn)品分層、網(wǎng)點直鏈等項目的不斷推進，公司將進一步拉大利潤市場份額與同行差距，更強的利潤和現(xiàn)金流將繼續(xù)支撐公司服務(wù)差異化和質(zhì)量提升，形成高質(zhì)量良性循環(huán)。

圓通國際快遞(06123)：依托“東方天地港”，圓通商貿(mào)打造商業(yè)服務(wù)中臺，直通海外直供基地，提供全球直采、跨境物流、商品終端銷售等服務(wù)。

極兔速遞(01519)：公司領(lǐng)跑東南亞快遞物流行業(yè)，在中國也處于行業(yè)前列，近年來不斷進軍海外市場。財務(wù)方面，近年來公司業(yè)務(wù)量持續(xù)增加，規(guī)模效益顯現(xiàn)，盈利能力逐漸改善。公司通過學習國內(nèi)先進經(jīng)驗，進一步賦能整合東南亞市場，中東南美等新市場增量紅利未來可期。