見證金融市場“黑色星期一”之后，日本央行加息步伐或?qū)⒎啪?/h1>
作者：
智通財經(jīng) 盧梭
2024-08-15 14:57:13
BMI在最近的一份報告中表示，在最近全球金融市場動蕩，尤其是“黑色星期一”之后，日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的加息方式，以避免日元快速升值。
智通財經(jīng)APP獲悉，惠譽解決方案(Fitch
Solutions)旗下研究機構(gòu)BMI在最近的一份報告中表示，預(yù)計日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的加息方式，以避免日元在近期全球市場動蕩后迅速升值。BMI在最近的一份報告中表示，在最近全球金融市場動蕩，尤其是“黑色星期一”之后，日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的緩慢加息方式，這意味著今年剩余時間日本央行可能不會像市場曾一度押注的那樣在7月加息的基礎(chǔ)上宣布加息50個基點。
“我們預(yù)計日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的做法，預(yù)計今年只加息25個基點至0.50%，低于我們之前預(yù)計的加息50個基點的這一預(yù)期?！盉MI的分析師們在周三的一份報告中表示。
在7月31日的貨幣政策會議上，日本央行意外將基準(zhǔn)利率從0%-0.1%上調(diào)至“0.25%左右”，同時公布了直到2026年第一季度將每月債券購買步伐減半的計劃。會議結(jié)束后，央行行長植田和男表示，如果經(jīng)濟增長和通脹趨勢符合其預(yù)測，日本央行將進一步提高利率，這讓一些分析師感受到鷹派政策立場，但是從最新會議紀(jì)要來看，政策委員會成員們普遍認(rèn)為貨幣政策仍將保持寬松。
擔(dān)憂全球金融市場因日元升值而再度發(fā)生劇烈動蕩，可能是日本央行在今年剩余時間對于加息顯得謹(jǐn)慎的關(guān)鍵因素。日本央行加息導(dǎo)致受歡迎的日元套利交易平倉，導(dǎo)致上周一全球市場出現(xiàn)大幅拋售，即“黑色星期一”。
在上周一，日本基準(zhǔn)股指之一的日經(jīng)225指數(shù)暴跌12%，創(chuàng)下1987年以來最糟糕的一天。但此后日央行副行長意外發(fā)表鴿派言論后，接連數(shù)日該指數(shù)大幅回升，收復(fù)“黑色星期一”所創(chuàng)下的全部跌幅。
套利交易一般來說是指投資者借入日元等利率以及國債收益率相對較低的貨幣，并將其投資于利率和收益率較高的貨幣資產(chǎn)的操作。這種交易策略近年來越來越受歡迎，并且這一交易趨勢可能是支撐美股科技股等熱門資產(chǎn)持續(xù)走強的邏輯。根據(jù)多家金融機構(gòu)統(tǒng)計，大約60%-70%日元套利交易可能已經(jīng)平倉，但剩下的規(guī)模也足以再度重創(chuàng)包括股債在內(nèi)的金融市場。
因此，日元貶值一定程度上幫助支撐了日本股市以及全球股市，而日元的快速走強可能會導(dǎo)致金融市場更大規(guī)模的波動性，最終觸發(fā)踩踏暴跌事件。
當(dāng)日元迅速升值時，這種套利交易的風(fēng)險顯著增加。由于借入的是日元，如果日元升值，加杠桿的外匯交易員們必須以更高的價格回購日元來償還借款。這會導(dǎo)致他們的實際回報大幅減少，甚至可能出現(xiàn)大額虧損。
同時，當(dāng)日元匯率快速升值時，交易員為了彌補潛在的虧損，通常會選擇迅速平倉，這意味著大量賣出他們手中流動性較高的股票和垃圾債券等其他風(fēng)險資產(chǎn)以回購日元，并且由于日元乃傳統(tǒng)意義上的避險貨幣，一些交易員可能更大規(guī)模地拋售風(fēng)險資產(chǎn)以購入日元，在全球市場動蕩的情況之下規(guī)避風(fēng)險，這也使得整個金融市場在上周一陷入拋售股票等風(fēng)險資產(chǎn)的慘烈惡性循環(huán)。
在市場動蕩之后，日本央行副行長內(nèi)田真一發(fā)表聲明安撫市場情緒，強調(diào)在市場不穩(wěn)定的情況下，日本央行不會選擇繼續(xù)提高政策利率。
BMI則預(yù)測，在2025年，日本央行可能將僅僅加息25個基點，同時還預(yù)計美聯(lián)儲明年將降息約200個基點至3%。BMI表示，這意味著日本央行在加息幅度方面將受到限制，因為加息可能導(dǎo)致日元大幅走強進而引發(fā)金融市場踩踏。
“這意味著2025年底的基準(zhǔn)利率可能為0.75%，低于日本央行所預(yù)期的1.00%最終利率?！痹搱蟾嫜a充道。
7月31日，日本央行將基準(zhǔn)利率從之前的0%至0.1%上調(diào)至“0.25%左右”。今年3月，日本央行17年來首次上調(diào)政策利率，意味著持續(xù)數(shù)年之久的負(fù)利率時代正式終結(jié)。
對于今年剩余時間的利率前景，日本央行前董事會成員Makoto
Sakurai則更加謹(jǐn)慎，他在上周五接受采訪時表示，考慮到央行最近加息后引發(fā)的市場動蕩，以及日本經(jīng)濟快速復(fù)蘇的可能性很低，日本央行今年將無法再次提高政策利率，“至少在今年余下的時間里，他們不會再加息了。明年3月之前是否會加息還很難說?！?/p>
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智通財經(jīng)APP獲悉，惠譽解決方案(Fitch Solutions)旗下研究機構(gòu)BMI在最近的一份報告中表示，預(yù)計日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的加息方式，以避免日元在近期全球市場動蕩后迅速升值。BMI在最近的一份報告中表示，在最近全球金融市場動蕩，尤其是“黑色星期一”之后，日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的緩慢加息方式，這意味著今年剩余時間日本央行可能不會像市場曾一度押注的那樣在7月加息的基礎(chǔ)上宣布加息50個基點。
“我們預(yù)計日本央行將采取更加謹(jǐn)慎的做法，預(yù)計今年只加息25個基點至0.50%，低于我們之前預(yù)計的加息50個基點的這一預(yù)期?！盉MI的分析師們在周三的一份報告中表示。
在7月31日的貨幣政策會議上，日本央行意外將基準(zhǔn)利率從0%-0.1%上調(diào)至“0.25%左右”，同時公布了直到2026年第一季度將每月債券購買步伐減半的計劃。會議結(jié)束后，央行行長植田和男表示，如果經(jīng)濟增長和通脹趨勢符合其預(yù)測，日本央行將進一步提高利率，這讓一些分析師感受到鷹派政策立場，但是從最新會議紀(jì)要來看，政策委員會成員們普遍認(rèn)為貨幣政策仍將保持寬松。
擔(dān)憂全球金融市場因日元升值而再度發(fā)生劇烈動蕩，可能是日本央行在今年剩余時間對于加息顯得謹(jǐn)慎的關(guān)鍵因素。日本央行加息導(dǎo)致受歡迎的日元套利交易平倉，導(dǎo)致上周一全球市場出現(xiàn)大幅拋售，即“黑色星期一”。
在上周一，日本基準(zhǔn)股指之一的日經(jīng)225指數(shù)暴跌12%，創(chuàng)下1987年以來最糟糕的一天。但此后日央行副行長意外發(fā)表鴿派言論后，接連數(shù)日該指數(shù)大幅回升，收復(fù)“黑色星期一”所創(chuàng)下的全部跌幅。
套利交易一般來說是指投資者借入日元等利率以及國債收益率相對較低的貨幣，并將其投資于利率和收益率較高的貨幣資產(chǎn)的操作。這種交易策略近年來越來越受歡迎，并且這一交易趨勢可能是支撐美股科技股等熱門資產(chǎn)持續(xù)走強的邏輯。根據(jù)多家金融機構(gòu)統(tǒng)計，大約60%-70%日元套利交易可能已經(jīng)平倉，但剩下的規(guī)模也足以再度重創(chuàng)包括股債在內(nèi)的金融市場。
因此，日元貶值一定程度上幫助支撐了日本股市以及全球股市，而日元的快速走強可能會導(dǎo)致金融市場更大規(guī)模的波動性，最終觸發(fā)踩踏暴跌事件。
當(dāng)日元迅速升值時，這種套利交易的風(fēng)險顯著增加。由于借入的是日元，如果日元升值，加杠桿的外匯交易員們必須以更高的價格回購日元來償還借款。這會導(dǎo)致他們的實際回報大幅減少，甚至可能出現(xiàn)大額虧損。
同時，當(dāng)日元匯率快速升值時，交易員為了彌補潛在的虧損，通常會選擇迅速平倉，這意味著大量賣出他們手中流動性較高的股票和垃圾債券等其他風(fēng)險資產(chǎn)以回購日元，并且由于日元乃傳統(tǒng)意義上的避險貨幣，一些交易員可能更大規(guī)模地拋售風(fēng)險資產(chǎn)以購入日元，在全球市場動蕩的情況之下規(guī)避風(fēng)險，這也使得整個金融市場在上周一陷入拋售股票等風(fēng)險資產(chǎn)的慘烈惡性循環(huán)。
在市場動蕩之后，日本央行副行長內(nèi)田真一發(fā)表聲明安撫市場情緒，強調(diào)在市場不穩(wěn)定的情況下，日本央行不會選擇繼續(xù)提高政策利率。
BMI則預(yù)測，在2025年，日本央行可能將僅僅加息25個基點，同時還預(yù)計美聯(lián)儲明年將降息約200個基點至3%。BMI表示，這意味著日本央行在加息幅度方面將受到限制，因為加息可能導(dǎo)致日元大幅走強進而引發(fā)金融市場踩踏。
“這意味著2025年底的基準(zhǔn)利率可能為0.75%，低于日本央行所預(yù)期的1.00%最終利率?！痹搱蟾嫜a充道。
7月31日，日本央行將基準(zhǔn)利率從之前的0%至0.1%上調(diào)至“0.25%左右”。今年3月，日本央行17年來首次上調(diào)政策利率，意味著持續(xù)數(shù)年之久的負(fù)利率時代正式終結(jié)。
對于今年剩余時間的利率前景，日本央行前董事會成員Makoto Sakurai則更加謹(jǐn)慎，他在上周五接受采訪時表示，考慮到央行最近加息后引發(fā)的市場動蕩，以及日本經(jīng)濟快速復(fù)蘇的可能性很低，日本央行今年將無法再次提高政策利率，“至少在今年余下的時間里，他們不會再加息了。明年3月之前是否會加息還很難說?！?/p>
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