會計準則掩蓋7.92億純利潤 悶聲發(fā)大財?shù)挠晨蛻?yīng)該這樣看

如果不出意外，映客將于2018年正式登陸港交所，這將是第一家登陸港交所的中國直播平臺，中國200余家直播平臺正在聚焦。

對于映客而言，如果此次能夠成功IPO，能夠在資金和資源上實現(xiàn)強化，蘊意其可憑借充足的彈藥，與斗魚、虎牙直播搶奪直播第一股；同時，將成為未來其它直播平臺上市的一個標桿和鏡鑒。在智通財經(jīng)APP看來，通過審閱映客的申報材料，除卻1.95億注冊用戶的巨大流量紅利外，還有諸多亮點。特別是隱藏的利潤和付費用戶這兩個亮點，或被市場忽略了。

讓報表“虧損”實則悶聲發(fā)大財

映客遞表后的第一天，同時伴隨有市場的爭議，但對資本市場而言，凈利潤和可持續(xù)的商業(yè)模式才是估值的重中之重。

在這一方面，以凈利潤為例，映客其實表現(xiàn)得并不遜色。招股書材料顯示，2015年、2016年和2017年公司的經(jīng)調(diào)整純利分別為150萬元、5.682億元及7.92億元，復(fù)合年增長率為2229.1%。

之所以被誤認為虧損上市，是因為按照國際會計準則（IFRS）的規(guī)定，公司早先發(fā)出的附有優(yōu)先權(quán)的股本融資，在報表中需要計為“附有優(yōu)先權(quán)的金融工具公平值虧損”。

這部分報表中的虧損，源自于母公司蜜萊塢在2015、2016年完成私募融資時，發(fā)行了若干附有優(yōu)先權(quán)的普通股，這些優(yōu)先股就是招股書表中的“附有優(yōu)先權(quán)之金融工具”，在IFRS準則下，會在年末以公平值列賬，而并非實際上的經(jīng)營虧損。

在映客順利上市后，這些有優(yōu)先權(quán)的股本融資會轉(zhuǎn)為上市公司的普通股，這些“虧損”就會消失，映客這兩年掙了多少錢，還可以從2017年年底的資產(chǎn)負債表看出來。

從公開股文件中所列報表中，映客過往兩年（截止2018年1月31日程）的流動資產(chǎn)總額增加了近19倍，從1.26億元增至24億元，但流動負債凈額卻僅從1.05億增加至1.48億元。

作為比較，2015年、2017年映客營收收益分別為2870萬元、39.42億元，并從虧損直升至凈利潤7.91億元,總資產(chǎn)實現(xiàn)大幅攀升。

用戶畫像高端化

不可否認的是，在整個直播行業(yè)都力圖尋求突破的時期，映客的收益由2016年的43億元（單位：人民幣，下同）減少9.1%至2017年的39億元，

2017年，由于行業(yè)整體降溫，映客的平均月活躍用戶數(shù)量和平均每月付費用戶數(shù)量出現(xiàn)了同比下降，業(yè)內(nèi)人士均認為這是正?，F(xiàn)象，是吃瓜群眾過了嘗鮮期后的必然。難能可貴的是，映客的月均每付費用戶充值金額從2015年的190元增至2017年的406元，這也使得映客的付費用戶總充值金額仍保持穩(wěn)定，留存鐵桿用戶的粘性可見一斑。

可以說，目前留在映客上的，基本都是“死忠粉”。

與其他平臺不同的是，映客的用戶畫像已呈現(xiàn)出“高端化”特征：其中57.4%的注冊用戶來自一、二線城市，76.1%的用戶年齡介乎18歲至35歲之間，35%的用戶月收入超過10000元，這三項數(shù)據(jù)在中國所有移動端直播平臺中均為最佳，甚至女性用戶比例也是最高的，難怪映客的“吸金”能力依然很強。

一手掌握充足的現(xiàn)金流，一手掌握最優(yōu)質(zhì)的用戶資源，映客“王炸”地配置，理應(yīng)更容易在行業(yè)內(nèi)突出重圍。