美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)緊急降息以挽救股市？分析師：美國尚未衰退 緊急降息將是個(gè)錯(cuò)誤

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上周，美聯(lián)儲(chǔ)在最新一次政策會(huì)議上放棄了降息機(jī)會(huì)，隨著全球股市暴跌，交易員們正談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)緊急降息的可能性。彭博專欄作者、分析師Marcus Ashworth表示，這一情形不僅極不可能，而且將適得其反。

Ashworth稱，股市的下跌基本上屬于市場倉位的出清，而不是對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的反應(yīng)。大量投資者在杠桿率過高的交易中摔倒：從低價(jià)借入低利率的日元，到追漲科技股泡沫，尤其是AI相關(guān)股票。這成為了他們的伊卡洛斯時(shí)刻。

他表示，美國經(jīng)濟(jì)沒有任何問題，因此貨幣當(dāng)局沒有理由介入，為過度擴(kuò)張的股票持有者減輕損失。傳說中的“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”是僅在緊急情況下才會(huì)使用的破玻璃杠桿——而現(xiàn)在還未到那種地步。

美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但經(jīng)濟(jì)收縮遠(yuǎn)未達(dá)到基本情景。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)即時(shí)預(yù)測預(yù)計(jì)，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增速將超過2%，再現(xiàn)第二季度令人印象深刻的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

Ashworth評(píng)價(jià)道，上周五公布的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告弱于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，但颶風(fēng)貝麗爾的影響使得難以看出任何令人擔(dān)憂的趨勢(shì)，而不是僅僅是不那么強(qiáng)勁的一個(gè)月的就業(yè)增長。最新的企業(yè)財(cái)報(bào)季總體上也相當(dāng)不錯(cuò)，盡管有少數(shù)例外。

不過，更可持續(xù)的趨勢(shì)可能在于，在固定收益投資者遭受了連續(xù)幾年債券收益率上行的災(zāi)難性打擊后，政府借貸成本下降。過去三個(gè)月，美國10年期國債收益率下跌了100個(gè)基點(diǎn)，至3.75%左右，其中一半的跌幅發(fā)生在過去八個(gè)交易日。盡管如此，2 - 10年期國債收益率曲線仍然倒掛了26個(gè)基點(diǎn)，但這并不是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。相對(duì)于曾經(jīng)無所不能的股票，債券正重新確立其在投資組合中的地位，這是一種逐漸演變，由于經(jīng)濟(jì)格局變得更為復(fù)雜，遏制通脹的限制性借貸成本顯然變得不那么必要了。

Ashworth提到，緊急降息確實(shí)會(huì)發(fā)生，但這種情況相對(duì)較少，且只有在經(jīng)濟(jì)面臨突然停滯時(shí)才會(huì)運(yùn)用。上一次出場是在2020年3月，為應(yīng)對(duì)疫情，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)將利率下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)至零，并維持了兩年。在此之前，在全球金融危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)也應(yīng)用過幾次。在2001年科技泡沫破裂后，美聯(lián)儲(chǔ)曾兩次在會(huì)議內(nèi)部降息50個(gè)基點(diǎn)，在2001年9月11日的恐怖襲擊事件后，美聯(lián)儲(chǔ)也曾采取過降息行動(dòng)。不過，美聯(lián)儲(chǔ)也已從這種觀念中吸取了慘痛的教訓(xùn)，即為保護(hù)投資者免受非理性繁榮的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)下一次會(huì)議將在9月18日舉行，50個(gè)基點(diǎn)的降息幾乎已被期貨市場完全消化。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月31日的新聞發(fā)布會(huì)上淡化了首次大幅降息的可能性，但這種觀點(diǎn)可能不再成立。美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到，維持較緊的官方利率可能太久了，不過，它也不需反應(yīng)過度，尤其是在選舉年。寬松周期通常以降息50個(gè)基點(diǎn)開始，而在這次這樣的舉動(dòng)或許是合理的，不過，這一舉措更應(yīng)在合適的時(shí)間地點(diǎn)及預(yù)定的會(huì)議上，而不是作為對(duì)股市遲來的回調(diào)的緊急回應(yīng)。