中泰國(guó)際：騰訊(00700）手游繼續(xù)帶動(dòng)18年增長(zhǎng) 升目標(biāo)價(jià)至468.3港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國(guó)際發(fā)表研報(bào)點(diǎn)評(píng)騰訊年報(bào)業(yè)績(jī)，認(rèn)為18年騰訊仍會(huì)有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，雖然第一大股東Naspers于2018年3月22日宣布減持，但對(duì)騰訊基本面影響不大，因此提升18/19年EPS估值到10.5/12.7人民幣，并使用2018年36倍市盈率進(jìn)行估值，提升目標(biāo)價(jià)至468.3港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

中泰證券指出，手機(jī)游戲?qū)⒗^續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)18年增長(zhǎng)。雖然增值服務(wù)的收入按季下降5%和ARPU按季下降，主要受到角色扮演游戲及射擊類手游的貢獻(xiàn)減少和季節(jié)性影響，但熱門游戲《王者榮耀》持續(xù)帶來(lái)增長(zhǎng), 加上去年12月才上線《QQ飛車手游》，我們預(yù)期18 第一季將會(huì)體現(xiàn)其增長(zhǎng)。《絕地求生：全軍出擊》和《絕地求生：全軍出擊》亦已分別在春節(jié)後上線，DAU已取得高速增長(zhǎng)并成功突破2千萬(wàn)。新上市的重量級(jí)手游現(xiàn)在仍處于提升用戶驗(yàn)，鞏固客源階段，相信未來(lái)若商業(yè)化，可為騰訊收入帶來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

廣告業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)仍有提升的空間。微信平臺(tái)、應(yīng)用寶及廣告聯(lián)盟和旺季的推廣活動(dòng)是社交廣告收入的主要驅(qū)動(dòng)力。騰訊于若干一線城市增加了微信朋友圈的廣告投放量，未來(lái)并推出按點(diǎn)擊付費(fèi)的廣告鏈連接用戶至廣告主的小程序, 借以提升廣告數(shù)量增長(zhǎng)。另外, 截至 2017 年底，騰訊視頻日活躍用戶數(shù)達(dá)到 1.37 億，加上熱播的視頻內(nèi)容，將有助獲取的更高媒體廣告收入。

金融科技業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)勢(shì)將成新藍(lán)海。在移動(dòng)支付進(jìn)一步提升了在商業(yè)交易的滲透率，成為中國(guó)最大支付平臺(tái)。2018年1月底，「理財(cái)通」資產(chǎn)管理總規(guī)模超愈3千億元人民幣。「微粒貸」實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，亦已于2017年年底貸款馀額超過(guò)人民幣1千億元。2017年10月，騰訊取得中國(guó)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)許可證，開始與保險(xiǎn)公司合作提供金融產(chǎn)品。由此，我們相信騰訊加快金融科技的發(fā)展。