業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄︱中國(guó)神華(01088)：今年煤炭供應(yīng)或上升 價(jià)格回落至綠色區(qū)間

3月26日，中國(guó)神華(01088)在香港召開業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，公司管理層表示，預(yù)計(jì)今年煤炭供需整體平衡，供應(yīng)量也許會(huì)有所上升，價(jià)格從高位理性回歸至綠色區(qū)間。

重組方面，公司表示，對(duì)于已經(jīng)組建完的國(guó)家能源集團(tuán)，不排除未來(lái)在這方面可能會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作。

據(jù)了解，2017年中國(guó)神華實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2487.46億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)35.8%;利潤(rùn)總額703.33億元，同比增長(zhǎng)80.8%;歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)450.37億元，同比增長(zhǎng)98.3%;歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)達(dá)451.04億元，同比增長(zhǎng)93.0%;每股基本收益2.264元，擬派末期股息現(xiàn)金每股0.91元(含稅)，共計(jì)181億元(含稅)。

2018年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，商品煤產(chǎn)量2.9億噸，煤炭銷售量4.3億噸，售電量2486億千瓦時(shí)，營(yíng)業(yè)收入2493億元，營(yíng)業(yè)成本1507億元，銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)239億元，自產(chǎn)煤?jiǎn)挝簧a(chǎn)成本變動(dòng)幅度同比增長(zhǎng)不超過5%。公司董事會(huì)批準(zhǔn)2018年資本開支計(jì)劃總額不超過290億元(不含股權(quán)及資產(chǎn)收購(gòu))，并分批實(shí)施。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄：

問：2018年煤炭產(chǎn)量和銷量相比2017年都下降的情況下，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入依然保持上升，驅(qū)動(dòng)今年盈利上升的主要?jiǎng)恿κ鞘裁茨?是煤炭?jī)r(jià)格的繼續(xù)上漲還是其他分部業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)?今年的派息率如何?

答：中國(guó)神華從上市以來(lái)，堅(jiān)持每年都派息，而且派息率維持比較穩(wěn)定。派息率原來(lái)董事會(huì)確定大致在35%左右。去年，公司的董事會(huì)考慮到公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的情況，向股東會(huì)提出了建立在去年發(fā)了特別股息。每年總體分紅以后，資產(chǎn)負(fù)債率仍然保持在34%左右，這也說(shuō)明公司的現(xiàn)金流依然較好。

未來(lái)我們將繼續(xù)綜合的考慮公司的未來(lái)發(fā)展、資本開支以及其他相關(guān)的情況，來(lái)統(tǒng)籌的考慮派息政策，爭(zhēng)取以股東最大化為最大的理論目標(biāo)，綜合股東會(huì)意見提出派息決策。

關(guān)于產(chǎn)量和銷量都有所下降，營(yíng)收略微上升，主要是我們?cè)跇I(yè)務(wù)安排過程中，通過加大運(yùn)輸板塊的業(yè)務(wù)能力和資金使用效率，來(lái)提高整體收入。

問：火電裝機(jī)業(yè)務(wù)打算如何整合？會(huì)不會(huì)出現(xiàn)停止運(yùn)營(yíng)來(lái)提高效率？神電合并以后，有沒有可能神華火電資產(chǎn)剝離上市公司，比如神華只做煤炭、運(yùn)輸，火電只做火電?

答：新的國(guó)家能源體系組建完以后，神華公司和發(fā)電公司進(jìn)行重組。按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的要求和上市規(guī)則的運(yùn)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)方面保護(hù)，合資方案是在雙方的電力、國(guó)電資產(chǎn)重合比較高的區(qū)域省份，注入到新成立的公司，來(lái)最大限度的規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。這個(gè)方案中，神華方面和國(guó)電方面都是拿出各自的火電資產(chǎn)來(lái)組到合資公司當(dāng)中，這是合資的背景。

至于未來(lái)中國(guó)神華的火電資產(chǎn)有沒有一種可能，中國(guó)神華到現(xiàn)在為止，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略都沒有什么變化，依然是把作為全世界最優(yōu)秀的煤炭公司和以煤炭為基礎(chǔ)的公司，一體化運(yùn)營(yíng)的能源公司的戰(zhàn)略沒有改變。所以，對(duì)于未來(lái)會(huì)不會(huì)有重大劃轉(zhuǎn)，我可以負(fù)責(zé)任地告訴你：沒有。

無(wú)論未來(lái)我們?cè)趺醋觯家越o包括中小股東在內(nèi)的全體股東創(chuàng)造價(jià)值最大化，同時(shí)保護(hù)股東權(quán)益為目標(biāo)來(lái)執(zhí)行。當(dāng)然，如果我們有下一步的動(dòng)作，那么我們將會(huì)按照信息披露的原則，第一時(shí)間向股東和公眾披露。

問：對(duì)2018年中國(guó)煤炭走勢(shì)的變化有什么預(yù)期?公司是否以煤炭?jī)r(jià)格維持高位作為預(yù)期?

答：預(yù)計(jì)2018年煤炭供需總體維持平衡。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，先進(jìn)產(chǎn)能的釋放及對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰，今年供需關(guān)系會(huì)發(fā)生一些改變，整體平衡，但供應(yīng)量也許會(huì)有所上升，由于供應(yīng)量上升，價(jià)格從高位理性回歸至綠色區(qū)間(500元/噸-570元/噸)。

問：去年公司在完成去年的重組之后，今年年初也有一個(gè)推動(dòng)煤炭行業(yè)進(jìn)步兼并重組的文件出臺(tái)，對(duì)此，公司怎么看?未來(lái)是否還有機(jī)會(huì)參與到國(guó)內(nèi)的兼并重組?

答：去年和國(guó)電的合并是國(guó)家推動(dòng)，是為了促進(jìn)央企改革，化解煤電矛盾，既是自由戀愛也是包辦婚姻，對(duì)于這次重組，我們積極響應(yīng)，雙方的董事會(huì)、高層管理、職代會(huì)也都是高票通過，社會(huì)各界給予很大的預(yù)期，所以我們目前主要的工作是把這樣的重組做實(shí)、做好，切實(shí)達(dá)到一加一大于二的目標(biāo)。

把兩家公司合在一起法律上容易，整合起來(lái)形成凝聚力難，現(xiàn)在精力主要是在整合融合上，暫時(shí)沒有考慮合并其它企業(yè)，如果有安排也不排除這種可能性，整合絕不是合并同類項(xiàng)，不是攤大餅，而是形成合力。

對(duì)于已經(jīng)組建完的國(guó)家能源集團(tuán)，并不排除未來(lái)在這方面可能會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作，如果有，我們也向社會(huì)披露，但這種整合決不僅僅是物理上的合并同類項(xiàng)，或者跑馬圈地，而更注重的是這種整合內(nèi)在的合力有沒有新的協(xié)同效益，是不是能產(chǎn)生一加一大于二的協(xié)同效應(yīng)。

問：公司下調(diào)2018年煤炭產(chǎn)量和銷量目標(biāo)是出于什么考慮?今年煤炭進(jìn)口出口有沒有大概的目標(biāo)?

答：今年煤炭進(jìn)出基本保持平衡態(tài)勢(shì)。大體看，最近幾年平均進(jìn)口量在2.5億噸左右，出口量800-900萬(wàn)噸，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)變化，這個(gè)數(shù)據(jù)可能會(huì)有小幅變化，公司今年的出口計(jì)劃目標(biāo)是300萬(wàn)噸。