警惕！“巴菲特指標(biāo)”發(fā)出警告：美股實(shí)在是太貴了

巴菲特指標(biāo)正在向投資者發(fā)出警告。

一位對沖基金創(chuàng)始人認(rèn)為，這一指標(biāo)發(fā)出的信息非常明確，即美股看起來非常昂貴。巴菲特指標(biāo)是“將所有交易活躍的美國股票的總市值除以最新季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的估計(jì)值”。早在2001年，巴菲特表示，這“可能是任何時(shí)候衡量估值狀況的最佳單一指標(biāo)”。

在七月初，這一比例上升到2以上，達(dá)到了自2022年初以來未見的水平。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，上次這一比例上升時(shí)，預(yù)示著標(biāo)普500指數(shù)自2008年以來最糟糕的年度跌幅。

對沖基金Seabreeze Partners Management創(chuàng)始人Doug Kass表示：“將近兩年前，這一比例上升到前所未有的水平。這應(yīng)該是一個(gè)非常強(qiáng)烈的警告信號?！?/p>

值得注意的是，巴菲特本人已經(jīng)不再依賴該指標(biāo)，但像Kass這樣的投資者仍然使用它來幫助確定股票是便宜還是昂貴。

該指標(biāo)在過去相當(dāng)可靠也不無道理。此前它顯示相對于美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出股票極度高估的情況，分別預(yù)示了1987年和2000年的重大拋售，以及金融危機(jī)前夕。

總體而言，Kass表示，當(dāng)該指標(biāo)達(dá)到其長期平均值的兩倍標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，投資者應(yīng)該開始注意。今天它正處于這個(gè)水平。

目前，巴菲特指標(biāo)并不是唯一一個(gè)表明股票估值過高的信號。Kass表示，包括過去12個(gè)月的市盈率、市銷率和企業(yè)價(jià)值與銷售比率在內(nèi)的其他流行估值指標(biāo)，相對于歷史都處于90%以上的百分位。

像其他指標(biāo)一樣，巴菲特指標(biāo)也有其缺陷。一個(gè)問題是它不考慮利率，而目前利率處于20多年來的最高水平。Kass補(bǔ)充指出，它還沒有考慮到來自國外的企業(yè)利潤份額不斷增加這一事實(shí)?！巴顿Y組合非常復(fù)雜，沒有一個(gè)指標(biāo)是鐵板釘釘?shù)??！?/p>

另一個(gè)今天獨(dú)有的潛在問題是，過去18個(gè)月市場的大部分漲幅都是由少數(shù)大盤股推動(dòng)的。這意味著該指標(biāo)可能忽略了許多股票相對于歷史仍然便宜的觀點(diǎn)，而少數(shù)股票極度昂貴。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)周二達(dá)到了今年的第36個(gè)紀(jì)錄收盤點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)也創(chuàng)下新高，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)則再次落后，處于下跌狀態(tài)。