股價(jià)逆勢收漲 被花旗“看上”的快手（01024）浮現(xiàn)拐點(diǎn)機(jī)遇？

長期以來，由于頭部的外資機(jī)構(gòu)擁有強(qiáng)大的投研能力和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，因此一線外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研及投資報(bào)告常常會(huì)對市場長期資金和聰明錢的流向產(chǎn)生重大影響。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，7月5日休市后，全球頂尖金融服務(wù)集團(tuán)花旗發(fā)布了快手（01024）的首篇覆蓋報(bào)告，并給予其“買入”評級，目標(biāo)價(jià)為69港元，較當(dāng)日收盤價(jià)44.8港元足有54%的漲幅空間。

受花旗堅(jiān)定看好影響，7月8日，快手在港股大盤縮量大跌的背景下逆勢走強(qiáng)，盤中一度漲逾3%。截至當(dāng)天收盤，快手報(bào)收 45.75港元，漲幅為2.23%。

市場熱錢涌入快手，既側(cè)證了花旗報(bào)告對于港股市場有著極高的參考價(jià)值和廣泛的影響力，同時(shí)更重要的是這也表明了市場主流資金十分認(rèn)可現(xiàn)階段快手的投資價(jià)值。

通覽花旗的報(bào)告，該行認(rèn)為當(dāng)前快手的價(jià)值被市場嚴(yán)重低估了。概括而言，花旗堅(jiān)定看多快手的理由主要可歸納為六個(gè)方面：

首先，置于行業(yè)視角之下，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展后短視頻已經(jīng)達(dá)到了極高的普及率，占據(jù)了用戶大量的時(shí)間。而快手作為短視頻賽道里的佼佼者，在用戶日均使用時(shí)長等指標(biāo)上處于突出的領(lǐng)先位置，這一穩(wěn)固的基本盤為快手的長期平穩(wěn)發(fā)展提供了重要支撐。

其次，就市場流量而論，盡管快手與抖音等同類產(chǎn)品的用戶存在一定程度的重疊，但得益于快手有著自身鮮明的風(fēng)格和特色，快手在低線城市的市占率優(yōu)勢顯著。盡管眼下這些地區(qū)用戶的平均購買力還有所欠缺，不過隨著快手不斷優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)，后續(xù)平臺(tái)的貨幣化率料將有較大提升空間。

再次，從業(yè)務(wù)的多元化潛力分析，具備高用戶粘性護(hù)城河的快手也有著進(jìn)一步拓寬能力邊界、提升盈利能力的可能性。目前，快手已進(jìn)入了逐季度穩(wěn)態(tài)釋放利潤的快車道，而這一良好趨勢預(yù)計(jì)還將會(huì)延續(xù)下去。

然后，若將視線進(jìn)一步聚焦于快手的“兩架馬車”——電商和廣告業(yè)務(wù)，目前增長信號仍然強(qiáng)烈，這抑或預(yù)示著公司未來的成長確定性極高。

電商方面，花旗認(rèn)為，電商業(yè)務(wù)或會(huì)貢獻(xiàn)快手未來幾年的關(guān)鍵增長驅(qū)動(dòng)力。從經(jīng)營場域來看，泛貨架場已成為快手電商全域經(jīng)營的新增長點(diǎn)，用戶在泛貨架場的消費(fèi)心智已逐步養(yǎng)成，由此帶動(dòng)泛貨架交易規(guī)模的顯著增長。

廣告業(yè)務(wù)方面，在內(nèi)循環(huán)廣告和外循環(huán)廣告的共同驅(qū)動(dòng)之下，快手的廣告業(yè)務(wù)優(yōu)于市場的增長水平。也正是得益于享有更高利潤率的廣告業(yè)務(wù)的規(guī)模持續(xù)增長，快手整體的盈利表現(xiàn)也得到了優(yōu)化。

而若將目光轉(zhuǎn)向海外業(yè)務(wù)，快手的差異化競爭策略以及更注重增長的質(zhì)量的戰(zhàn)略選擇也使其海外發(fā)展愈發(fā)合理化，這從公司的海外業(yè)務(wù)持續(xù)減虧亦可窺見一斑。根據(jù)花旗的測算，快手有望在2025年實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的盈虧平衡。

被視作聰明資金風(fēng)向標(biāo)的花旗強(qiáng)烈看好快手，無怪乎該行報(bào)告甫一披露，快手的股票便遭到了搶籌。

另外，值得一提的是，消息面上快手還有諸多利好因子在持續(xù)發(fā)酵。比如，就在上月，快手發(fā)布了全球首個(gè)用戶可實(shí)際使用的視頻生成大模型“可靈”，其被外界視為國內(nèi)首個(gè)效果可對標(biāo)Sora的產(chǎn)品。而在剛剛結(jié)束的2024世界人工智能大會(huì)期間，包括“可靈”在內(nèi)，以快意語言大模型、推薦大模型、視覺生成大模型為核心的快手大模型也首次集體亮相。

窺斑見豹，在風(fēng)起云涌的AI浪潮之上，快手正迎頭趕上?？善诖氖?，后續(xù)隨著快手的最新技術(shù)、最新產(chǎn)品不斷投用，資本市場也終將會(huì)給予更多正反饋。綜上，以花旗的最新研報(bào)為參考，此時(shí)此刻投資者或許應(yīng)該對深具增長潛力的快手抱以樂觀期待了。