華泰證券科技年度報告：AI大模型需要什么樣的軟件和硬件？

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研報稱，24年以來AI大模型持續(xù)迭代發(fā)展，國內(nèi)Kimi、階躍星辰等模型獲得廣泛關(guān)注，加上API接入價格持續(xù)降價，也為應(yīng)用發(fā)展提供基礎(chǔ)。應(yīng)用在游戲、電商、營銷以及影視等領(lǐng)域均有落地場景，但應(yīng)用深度仍有待加強。后續(xù)更多優(yōu)質(zhì)AI應(yīng)用的出現(xiàn)，有望提升傳媒行業(yè)的成長性和估值。其他子板塊如游戲、出版、影視、營銷等經(jīng)過回調(diào)均處于相對低位，具有配置價值，建議板塊中精選龍頭個股。

華泰證券主要觀點如下：

華泰觀點：關(guān)注AI大模型x硬件的兩條思路

從22年11月OpenAI推出ChatGPT至今，看到Chatbot應(yīng)用的能力不斷增強，從最初的文字問答，迅速向具有自主記憶、推理、規(guī)劃和執(zhí)行的全自動能力的AI Agent發(fā)展。該行認(rèn)為端側(cè)智能是大模型發(fā)展的重要分支。建議投資人沿著：1)大模型如何賦能終端，2)終端如何解決大模型普及難點兩條思路，尋找硬件的落地機會。看好1)Apple Intelligence推動蘋果用戶換機，2)交互能力提升推動輕量級AR開始普及，3)隱私保護需求推動辦公用 PC AI化等三大機會。

具備記憶、推理、規(guī)劃、執(zhí)行能力的AI Agent可能是大模型的最終形態(tài)

大模型的應(yīng)用能力最初功能僅限于文字問答，此后逐漸引入圖像理解、文生圖功能，并通過GPT Store拓展功能，形成了AI Agent雛形，近期GPT-4o則實現(xiàn)了具備情感的互動。用戶數(shù)方面，根據(jù)Similarweb，24年5月ChatGPT的PC+移動端獨立訪客數(shù)達(dá)到3億，在全球所有網(wǎng)站中排名第22。該行認(rèn)為大模型的演進方向是智能化和自動化程度逐漸提升，最終形態(tài)是AI Agent，具有自主記憶、推理、規(guī)劃和執(zhí)行的全自動能力。

觀點1：Apple Intelligence推動蘋果用戶換機，利好產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長

6/11, 蘋果WWDC 2024大會推出由蘋果自研的端側(cè)大模型、云端大模型、以及OpenAI的ChatGPT組成的全新智能系統(tǒng)Apple Intelligence。從功能上來講，和OpenAI，Google的現(xiàn)有功能差異不大，但由于此類功能只在iPhone 15 pro/max及以后系列搭載，有望推動蘋果用戶換機。根據(jù)IDC數(shù)字，蘋果2023年銷量2.34億臺，華泰預(yù)測蘋果2024年銷量下降8.2%到2.15億臺。根據(jù)BankMyCell數(shù)字，2024年蘋果手機活躍用戶14.6億人，對應(yīng)目前換機周期6.23年，如果Apple Intelligence能夠縮短換機周期3個月，可以帶動約1000萬臺新機銷售。利好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績增長。

觀點2：交互能力提升推動輕量AR普及

AR/VR被認(rèn)為有望替代手機成為下一代移動終端。但由于缺少觸摸屏，人機交互困難一直是困擾其發(fā)展的一大難點。從最近谷歌推出的Project Astra以及Meta的雷朋眼鏡中看到，大模型所具備的圖像理解、語音交互，以及根據(jù)語音交互結(jié)果進行的執(zhí)行能力有望大幅度提高AR眼鏡的交互能力。目前具身智能的發(fā)展仍處于非常早期的階段，但是大模型所具備的以上能力有望大幅提高機器人對環(huán)境的理解能力，以及根據(jù)理解結(jié)果控制關(guān)節(jié)等的執(zhí)行能力。

觀點3：隱私保護需求推動辦公用 PC AI化

23年3月，微軟推出面向Office的Microsoft 365 Copilot以來，以辦公助手為切入點，重塑包括Word、Excel、 Powerpoint等通用辦公軟件，以及Dynamics套件等專業(yè)軟件在內(nèi)的生產(chǎn)力工具矩陣，向數(shù)據(jù)協(xié)同、功能聯(lián)動的方向發(fā)展。如何保護自身私域數(shù)據(jù)的安全是企業(yè)導(dǎo)入微軟Copilot的主要痛點之一。24年5月，微軟推出Copilot+PC，通過在終端側(cè)部署輕量級的大模型，在保護隱私的前提下，能夠?qū)崿F(xiàn)會議紀(jì)要、文檔總結(jié)、PPT智能創(chuàng)作、文生圖等企業(yè)的基本辦公需求，是大模型時代生產(chǎn)力工具的主要支點。該行認(rèn)為2025年AI PC滲透率有望大幅提升。

風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險；半導(dǎo)體周期下行的風(fēng)險；下游需求復(fù)蘇進度低于預(yù)期；本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。