國(guó)信證券：國(guó)際油價(jià)大幅反彈 看好需求旺季量?jī)r(jià)齊升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì) 2024 年國(guó)際油價(jià)仍將維持中高區(qū)間，上游油氣開(kāi)采板塊維持高景氣。近期國(guó)內(nèi)終端民用天然氣價(jià)格開(kāi)始密集調(diào)整，天然氣價(jià)格上下游聯(lián)動(dòng)開(kāi)啟，重點(diǎn)推薦中國(guó)海油(600938.SH)、中國(guó)石油(601857.SH)、衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)。

國(guó)信證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

6 月油價(jià)回顧：

截至 6 月 28 日收盤(pán)，WTI 原油現(xiàn)貨價(jià)格為 81.54 美元/桶，較上月末上漲 4.55 美元/桶，漲幅為 5.9%;布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格為 86.94 美元/桶，較上月末上漲 6.47 美元/桶，漲幅為 8.0%。6 月上旬，OPEC+將 366 萬(wàn)桶/日減產(chǎn)延長(zhǎng)至 2025 年底，將 220 萬(wàn)桶/日減產(chǎn)延長(zhǎng)至 2024 年 9 月底，并計(jì)劃于 2024 年 10 月份起開(kāi)始逐步增產(chǎn)，因此布倫特油價(jià)最低跌至76.7 美元/桶，但隨后沙特與俄羅斯重申必要時(shí) OPEC 保留暫停或逆轉(zhuǎn)產(chǎn)量政策的選擇，油價(jià)開(kāi)始止跌企穩(wěn);

6 月中下旬，美國(guó) 5 月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，令美聯(lián)儲(chǔ) 9 月降息預(yù)期升溫，同時(shí)中東以色列與黎巴嫩關(guān)系緊張，地緣局勢(shì)重新加劇。此外市場(chǎng)預(yù)計(jì)成品油需求旺季即將到來(lái)，原油在三季度有望出現(xiàn)大幅供需缺口，為油價(jià)形成支撐。預(yù)計(jì)年內(nèi)布倫特原油價(jià)格有望維持 80-90 美元/桶，價(jià)格中樞有望持續(xù)上行。

原油整體供需偏緊，未來(lái)布倫特油價(jià)有望維持在 80-90 美元/桶的較高區(qū)間。

根據(jù) OPEC、IEA、EIA 最新 6 月月報(bào)顯示，2024 年原油需求分別為 104.46、102.86、103.00百萬(wàn)桶/天(上次預(yù)測(cè)分別為 104.46、103.00、102.84 百萬(wàn)桶/天)，分別較 2023 年增加 225、96、110 萬(wàn)桶/天(上次預(yù)測(cè)分別增長(zhǎng) 225、106、92 萬(wàn)桶/天)。EIA 將 2024 年原油需求上調(diào)了 18 萬(wàn)桶/天，而 IEA 將 2024 年原油需求下調(diào)了 10 萬(wàn)桶/天，主要基于經(jīng)濟(jì)低迷及清潔能源的發(fā)展。

供給端 OPEC+繼續(xù)加大減產(chǎn)力度，6 月 2 日 OPEC+召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，會(huì)議決定將 366 萬(wàn)桶/日集體減產(chǎn)目標(biāo)延長(zhǎng)至 2025 年底，將 220 萬(wàn)桶/日自愿減產(chǎn)目標(biāo)延長(zhǎng) 3 個(gè)月至 2024 年 9 月底;

美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備進(jìn)入補(bǔ)充階段，且頁(yè)巖油資本開(kāi)支不足，增產(chǎn)有限，供給端整體偏緊。需求端隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷修復(fù)，逐漸進(jìn)入季節(jié)性需求旺季，石油需求溫和復(fù)蘇，整體供需相對(duì)偏緊，油價(jià)有望繼續(xù)維持較高區(qū)間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

原材料價(jià)格波動(dòng);產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng);下游需求不及預(yù)期等。