天然氣新政助推城燃行業(yè)供需再平衡，中國燃氣（00384）或迎來布局窗口

在國內天然氣市場面臨諸多變化與變革的大背景之下，時隔12年之后天然氣利用相關政策出現(xiàn)了新變化。

日前，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《天然氣利用管理辦法》，并將于今年8月1日起施行。新版辦法仍沿用“優(yōu)先類、限制類、禁止類、允許類”四大天然氣利用方向。

值得一提的是，去年9月，國家能源局網(wǎng)站曾發(fā)布《天然氣利用政策（征求意見稿）》。而新版辦法在整體落實征求意見稿內容的基礎之上，較征求意見稿亦有了進一步調整、優(yōu)化。以“優(yōu)先類”為例，新變化主要包括：

其一，“城鎮(zhèn)居民炊事、生活熱水等用氣”刪除了“尤其是大中城市”的表述，意味著對全國大中小城市及農(nóng)村地區(qū)一視同仁，均視為鼓勵地區(qū)；

其二，“公共服務設施用氣”的適用范圍中增加了“港口、碼頭、火車站、汽車客運站、機場”等交通設施，表明交通樞紐亦為優(yōu)先鼓勵方向；

其三，新增“集中式采暖用戶”、“已納入國家級規(guī)劃計劃，氣源已落實、氣價可承受地區(qū)按照‘以氣定改’已完成施工的農(nóng)村清潔取暖項目”等內容，擴大了天然氣利用范圍；

此外，辦法要求對構建新型能源電力系統(tǒng)發(fā)揮重要作用的調峰氣電、光熱發(fā)電、天然氣摻氫利用示范項目等，鼓勵優(yōu)先發(fā)展；對天然氣消費起到削峰填谷作用的可中斷工業(yè)燃料用氣鼓勵優(yōu)先發(fā)展；并鼓勵天然氣在價格承受能力高、減排效果顯著的遠洋船舶和LNG載貨卡車等中重型交通工具上的應用。

窺斑見豹，相比于去年的征求意見稿，新版辦法推動天然氣發(fā)展的動力明顯增強，并新增了輔助新能源、獨立能源與交通領域為新的優(yōu)先鼓勵方向。同時，文件將天然氣摻氫示范項目定性為“高精尖天然氣安全高效利用新業(yè)態(tài)”，亦預告了未來天然氣行業(yè)科技投入將迎來新的高峰。

智通財經(jīng)APP認為，綜合當前行業(yè)環(huán)境，在新版辦法政策框架下，城燃公司有望掀開發(fā)展新篇章，現(xiàn)階段或正是投資者布局中國燃氣（00384）等優(yōu)質城燃公司的絕佳時間窗口。

首先從上游供給端來看，目前城燃公司成本壓力正逐漸散去。一方面，截至今年5月底，中國LNG到岸價12.41美元/百萬英熱（折合人民幣2.89元/方），已基本回落至俄烏沖突爆發(fā)之前水平；另一方面，中石油2024-2025年度管道氣政策有望進一步降低城燃公司采購成本。

其次，天然氣的穩(wěn)定供應將為下游需求釋放起到重要的支撐和催化作用。居民用氣方面，以華北地區(qū)為例，隨著保供政策和氣價聯(lián)動機制穩(wěn)步推進，在保障合理毛差的情況下中國燃氣的居民銷氣量持續(xù)提升。而在工商業(yè)用氣方面，得益于天然氣價格中樞下降，終端工商業(yè)用氣成本有望回歸正常，之前被壓制的用氣需求預計將得到持續(xù)釋放。

有關農(nóng)村“氣代煤”，新版辦法對清潔取暖用氣加以了強調和側重?？深A見的是，此次調整后，中國燃氣的“氣代煤”工作將繼續(xù)深入、高質量推進。

另外，當前天然氣上下游價格聯(lián)動機制已經(jīng)按下了“加速鍵”。就影響而言，后續(xù)城燃公司居民用氣銷售價格料將有所提高，且在聯(lián)動機制的作用下合理毛差有望保持。

而具體到中國燃氣，鑒于新版辦法政策框架下廣大農(nóng)村地區(qū)也被納入優(yōu)先鼓勵范圍，疊加“順價”持續(xù)推進，公司在華北農(nóng)村的“氣代煤”項目的盈利能力料將大幅改善，接下來業(yè)績彈性勢必會得到充分釋放。

綜合上述，未來在新政指導下，天然氣的利用范圍將得以擴大、發(fā)展動力得以增強，再加上天然氣價格下降以及“順價”持續(xù)推進等積極因素發(fā)酵，天然氣行業(yè)的供需形勢預計將得到進一步的改善。身處其中，中國燃氣的業(yè)績增長確定性強、增長空間大，顯然值得投資者重點關注。