港股概念追蹤 | 第五次突破百款！6月104款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲批 推動(dòng)行業(yè)景氣度持續(xù)提升(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，6月25日，國家新聞出版署網(wǎng)站披露2024年6月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?04款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲批。這是國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲單次審批數(shù)量第五次突破百款。前四次分別為2023年12月的105款、2024年1月的115款、2024年2月111款、2024年3月107款。海通證券認(rèn)為，游戲市場需求仍然旺盛，當(dāng)前隨著版號(hào)發(fā)放進(jìn)入常態(tài)化，各大游戲廠商優(yōu)質(zhì)供給有望持續(xù)釋放，推動(dòng)行業(yè)景氣度持續(xù)提升。此外，持續(xù)看好AI應(yīng)用大趨勢(shì)，AI終端落地有望帶來更廣闊的用戶需求場景，重點(diǎn)關(guān)注有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲(chǔ)備的互聯(lián)網(wǎng)及游戲大廠。

具體來看，此次104款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲批，包括騰訊的《洛克王國：世界》，中青寶的《阿德維圖》《了不起的0516》《全明星覺醒》《時(shí)間秩序》，吉比特的《道友來挖寶》《問劍長生》，三七互娛的《斗羅大陸：獵魂世界》等在列。

今年以來，國產(chǎn)游戲版號(hào)保持每月一批的發(fā)放頻率。截至目前，今年共有689款新游(含61款進(jìn)口游戲)拿到版號(hào)，去年同期下發(fā)549個(gè)版號(hào)(含27個(gè)進(jìn)口游戲)。

從行業(yè)層面來看，24Q1游戲板塊新品上線較少，市場整體感受偏冷淡，但從數(shù)據(jù)來看，市場規(guī)模不降反升。根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，2024年1-3月游戲板塊市場規(guī)模同比均增長，僅4月同比微降1.93%，前四個(gè)月市場規(guī)模達(dá)951億元，同比增長5.63%，高于24Q1 5.3%的GDP增速。

同時(shí)，AI游戲不斷落地，AI驅(qū)動(dòng)下的游戲行業(yè)變革或漸行漸近。

根據(jù)游戲新知，完美世界正在研發(fā)兩款A(yù)I游戲：《AI公寓：虛擬證言》和《AI探案集》?！禔I公寓：虛擬證言》是全球首款由GPTAI驅(qū)動(dòng)的劇本殺游戲，除劇情設(shè)定以外的內(nèi)容，皆由AI參與產(chǎn)出，包括視頻，現(xiàn)已在Steam、TapTap等平臺(tái)開啟預(yù)約。

而文生視頻賦能游戲制作及玩法創(chuàng)新，商業(yè)化空間有望提升。

以Sora為例，其在生成視頻時(shí)長、內(nèi)容邏輯一致性、視頻分鏡等方面形成突破，一方面技術(shù)革新了內(nèi)容創(chuàng)作流程，降低了游戲制作的門檻，有望推動(dòng)更多創(chuàng)新項(xiàng)目落地，鼓勵(lì)獨(dú)立游戲及多元化內(nèi)容生態(tài)的崛起;另一方面，類似Sora的文生視頻模型在上線后的玩法迭代、用戶體驗(yàn)優(yōu)化等方面同樣具備深刻意義。

此外，AI也為個(gè)性化劇情、NPC設(shè)計(jì)等方面提供了更多可能性，有望進(jìn)一步優(yōu)化用戶的沉浸式體驗(yàn)。目前國內(nèi)利用AI實(shí)現(xiàn)玩法創(chuàng)新的作品包括網(wǎng)易《逆水寒》，利用AIGC首次實(shí)現(xiàn)高智能NPC、AI捏臉、AI創(chuàng)作詩歌畫作、AI劇情演繹等游戲內(nèi)智能體驗(yàn)。

隨著AIGC技術(shù)不斷迭代，AI帶來的降本增效效果將更明顯，商業(yè)化產(chǎn)品級(jí)的原生AI游戲或越來越臨近，AI與游戲融合有望創(chuàng)造出新的玩法與游戲體驗(yàn)，進(jìn)一步打開游戲變現(xiàn)空間。

浙商證券指出，回顧游戲版塊歷史，主要的估值低點(diǎn)處于2018年游戲版號(hào)暫停和2021年未成年保護(hù)相關(guān)條例收緊期間，彼時(shí)游戲指數(shù)權(quán)重股估值(當(dāng)年預(yù)測(cè)P/E)均在10倍左右。而當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，目前游戲指數(shù)權(quán)重股估值已接近10倍水平，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月31日，游戲(中信)指數(shù)前五大權(quán)重股24EP/E分別為11/12/13/14/17倍。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)游戲板塊已處于較好的左側(cè)投資機(jī)會(huì)，同時(shí)考慮到6月的重要催化，重點(diǎn)關(guān)注游戲版塊。

國泰君安表示，版號(hào)供給常態(tài)化，對(duì)政策端樂觀，游戲市場產(chǎn)品供給的逐步打開也體現(xiàn)了各公司經(jīng)營節(jié)奏的不斷改善。當(dāng)前游戲行業(yè)整體處于估值低位，其中具備豐富且優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備、基本面扎實(shí)的公司將率先修復(fù)。

相關(guān)概念股：

騰訊控股(00700)：預(yù)計(jì)2季度受到《DNF》手游新游上線以及《王者榮耀》等多款老游戲恢復(fù)增長，并參考1季度遞延收入環(huán)比增23%，預(yù)計(jì)游戲收入將加速增長。隨著新游戲的陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)后續(xù)游戲收入增速有望見底回升，同時(shí)小游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展也值得期待。

網(wǎng)易-S(09999)：手游延續(xù)強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，多款游戲創(chuàng)新高。公司1Q24游戲收入為204億元，同比增長10%，其中手游收入同比增長19%，延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭，主要受《逆水寒》、《蛋仔派對(duì)》等游戲產(chǎn)品推動(dòng)。三季度將開啟新一輪新游周期。此外，暴雪游戲未來重新回歸也有望為公司帶來增量。

嗶哩嗶哩-W(09626)：代理手游《三國：謀定天下》上線后最高來到iOS暢銷榜第三名，預(yù)期將拉動(dòng)全年游戲收入增長。B站618期間帶貨GMV同比大增，平臺(tái)變現(xiàn)能力持續(xù)提升。