天風(fēng)證券：予百融云-W(06608)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)15.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予百融云-W(06608)“買入”評級，預(yù)測FY2024-FY2026總收入為30.8/37.0/43.4億元，歸母凈利潤為3.9/5.3/5.8億元，目標(biāo)價(jià)15.5港元。該行認(rèn)為隨著公司業(yè)務(wù)逐漸拓寬至非金融領(lǐng)域，以及行業(yè)大模型落地速度的優(yōu)勢，公司未來營收增長潛力較大。

該行表示，公司憑借在數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的較高市占率以及在生成式AI領(lǐng)域的積極布局，從而實(shí)現(xiàn)了MaaS業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長以及BaaS業(yè)務(wù)收入的快速增速。FY2023公司總營收增長幅度較大，主要得益于BaaS-金融行業(yè)云的收入飛躍。公司目前主要通過增收而非降本的方式提升利潤，其費(fèi)用持續(xù)增長的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了可觀的收益。從FY2019至FY2023，公司三項(xiàng)費(fèi)用占營收比重逐年下降，經(jīng)調(diào)整凈利潤、凈利率持續(xù)提升。未來公司內(nèi)部將共同作用AI大模型，在公司技術(shù)變現(xiàn)的同時(shí)，對其內(nèi)部業(yè)務(wù)進(jìn)行降本增效，使得費(fèi)用端得到有效控制，未來有望在利潤端實(shí)現(xiàn)突破。

報(bào)告中稱，隨著《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》的發(fā)布和金融科技發(fā)展規(guī)劃的持續(xù)推進(jìn)，中國金融科技企業(yè)面臨著前所未有的機(jī)遇。政策的大力支持和科技的不斷進(jìn)步推動了金融數(shù)智化的快速發(fā)展。盡管面臨征信數(shù)據(jù)缺乏、征信體系不均和不良貸款增加等挑戰(zhàn)，通過大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，金融服務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級有望加速解決過往問題。與此同時(shí)，相較于通用大模型，行業(yè)大模型展現(xiàn)出較強(qiáng)的落地應(yīng)用潛力，不僅能夠精準(zhǔn)適配特定業(yè)務(wù)需求，還能有效提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和政策的深入推動，行業(yè)大模型的發(fā)展將是金融數(shù)智化轉(zhuǎn)型的核心驅(qū)動力，預(yù)計(jì)將有力提升金融服務(wù)效率和改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為金融行業(yè)帶來深刻的變革。