籌碼已歸邊，大跌30%的友寶在線（02429）能否續(xù)彈無限拉升交響曲?

短短幾日，友寶在線(02429)股價(jià)已上演大起大落的戲碼。有6日股價(jià)翻倍的高光時(shí)刻，也有今日大跌逾30%的落寞。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，有“無人零售第一股”之稱的友寶在線，自去年11月份上市以來，股價(jià)表現(xiàn)便極為強(qiáng)勢，其上市首日大漲40%，此后股價(jià)震蕩拉升，并于近日拉升一波后股價(jià)創(chuàng)歷史新高，至29.4港元，較10.35港元的發(fā)行價(jià)已上漲超184%，風(fēng)光無兩。即使今日股價(jià)遇冷大跌，友寶在線的收盤報(bào)價(jià)18.92港元，較發(fā)行價(jià)仍高出約83%。

投資者不禁要問，友寶在線緣何集萬千寵愛于一身，今日又為何如此凄涼，且公司下一步動作會是什么。筆者認(rèn)為，友寶在線的資本棋局，似乎逐漸明朗。簡言之，隨著多個交易日走勢，友寶在線一場關(guān)于籌碼歸邊的故事脈絡(luò)正逐步清晰。

一場籌碼歸邊的游戲

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，自5月初自6月11日，除了極少數(shù)個別交易日之外，友寶在線的價(jià)格大都維持在14-15港元左右，40日內(nèi)幾乎維持了一個超穩(wěn)定的橫盤效果。

橫盤階段，無疑是買方吸籌承接的良機(jī)。

而根據(jù)公開數(shù)據(jù)可以看到，最近60日之內(nèi)凈買入最多的席位是中證登（深），凈賣出最多的席位是花旗銀行，且近60日凈流入資金為1.25億港元。而最近20日內(nèi)凈買入最多的席位依然是中證登（深），而凈賣出最多的席位則是中證登（滬）。值得一提的是，友寶在線凈買入最多的席位較為集中，包括中證登（深）、中證登（滬）、百利好證券和東吳證券。而在對應(yīng)的籌碼分布圖中，友寶在線籌碼集中收集區(qū)域在16元及以下區(qū)域，也是其吸籌的大體成本。

而當(dāng)主力完成吸籌之后，接下來便是讓友寶在線的股價(jià)脫離其成本區(qū)域，打開利潤空間。在此過程中，主力買方用部分籌碼打壓做盤，同時(shí)又承接拋壓籌碼，使其大部分籌碼仍按兵不動，鎖定在吸籌區(qū)域，等待高位的獲利了結(jié)。

從籌碼分布圖來看，自6月11日至19日，友寶在線股價(jià)從13.6港元漲至27.25元，同時(shí)籌碼亦從下方的16元集中處開始不斷向上移分散，但16元及以下的低位籌碼仍大量存在。這也意味著，在股價(jià)拉升過程中，主力并未打算完全出貨的意思。

鑒于友寶在線的股價(jià)是從6月11日開始上升，脫離超穩(wěn)定區(qū)間。大致可以判定中證登（深）獲得的籌碼16港元及以下偏多，此后的百利好證券、東吳證券及首控證券要高于這個價(jià)格。而近5日買入席位開始變多，新出現(xiàn)了花旗銀行、摩根大通、交銀國際證券、Merrill Lynch、耀才證券等。可見隨著股價(jià)抬升，更多機(jī)構(gòu)和散戶注意到該股票。值得關(guān)注的是，曾作為買方的首控證券，開始賣出部分籌碼（420萬股）。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，友寶在線今日股價(jià)大跌，或許與長久股份收到股權(quán)高度集中警示有關(guān)，導(dǎo)致恐慌情緒蔓延，然而，盡管今日股價(jià)大跌，友寶在線底部籌碼仍牢牢支撐，可謂按兵不動，說明其上升趨勢并沒有結(jié)束，只要后市維持高換手率，那么股價(jià)暴漲仍是可以期待的。

正所謂吹進(jìn)黃沙始到金，股價(jià)的上漲，肯定會吸引更多短線資金的反復(fù)殺入殺出，伴隨著利好消息的發(fā)布，比如6月30日入通，已經(jīng)完成籌碼歸邊的友寶在線，或許會彈起無限拉升交響曲。

自動售貨機(jī)獨(dú)角獸

友寶在線是國內(nèi)自動售賣機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，在一級市場先后拿下海爾資本、中金公司、銀泰集團(tuán)等多家機(jī)構(gòu)的投資，背后甚至有螞蟻集團(tuán)的保駕護(hù)航，可見頗得資本青眼。

從企業(yè)自身來看，無論是按點(diǎn)位數(shù)還是按銷售額，友寶在線都是無人零售行業(yè)的龍頭。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，從點(diǎn)位數(shù)目來看，中國大陸市場中2022年前五大玩家共計(jì)擁有21.8萬個點(diǎn)位，占比24%，其中友寶在線擁有點(diǎn)位6.62萬個(不包括非友寶點(diǎn)位)，占比7.3%，第二名、第三名分別擁有5.71萬、4.72萬個點(diǎn)位，占比分別為6.3%、5.2%。

除點(diǎn)位數(shù)量外，友寶在線于商品銷售規(guī)模方面亦明顯領(lǐng)先行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，若以商品總額計(jì)算，2022年中國大陸的前五大自動售貨機(jī)運(yùn)營商的市場規(guī)模為49億人民幣，占比17%，而友寶在線2022年的商品銷售總額為22億元，占比7.6%，較第二名3.5%高出一倍。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，線下生意不是無限戰(zhàn)爭，點(diǎn)位尤其是優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位的有限性決定了市占率的高低，反過來，點(diǎn)位的賺錢效益也決定著點(diǎn)位的去留。點(diǎn)位賺錢了才能拿到更多點(diǎn)位，進(jìn)而放大規(guī)模效益。友寶在線在點(diǎn)位和銷售額方面的領(lǐng)先，決定其龍頭質(zhì)地。最新業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，公司2023年全年取得收益26.72億元(人民幣，下同)，同比增加6.07%；股東應(yīng)占虧損3.27億元，同比擴(kuò)大15.03%。

而從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，我國自動售貨機(jī)零售市場仍處于快速成長期。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2022年，我國自動售貨機(jī)零售市場的規(guī)模從131.26億元增至2022年的289.08億元，五年復(fù)合增速17.1%。

未來，隨著技術(shù)不斷創(chuàng)新讓自動售貨機(jī)便利性的提升以及大眾對自動售貨機(jī)接受程度的不斷提高，自動售貨機(jī)零售市場發(fā)展有望進(jìn)一步加速，規(guī)模增長至2027年的739.27億元，五年復(fù)合增速20.7%。顯然，弗若斯特沙利文預(yù)期疫情過后自動售貨機(jī)零售市場將迎來加速發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展必將讓已建立競爭壁壘或已是行業(yè)頭部的企業(yè)從中獲益，而友寶在線便是市場最看好的標(biāo)的之一，這也使其具備了炒作的基礎(chǔ)。

就如安信國際此前發(fā)布研報(bào)稱，中國無人零售行業(yè)處在發(fā)展初期，未來行業(yè)發(fā)展空間大。友寶在線作為中國最大的無人零售業(yè)務(wù)經(jīng)營商，有著較大的規(guī)模優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢。2024年公司將會通過加盟模式，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，是規(guī)模擴(kuò)大與盈利改善的關(guān)鍵年。

綜上，在友寶在線主要上漲的交易日，其成交額不斷擴(kuò)大，從6月11日的538.60萬港元增至6月19日的1.63億港元，且其換手率基本不足0.1%，而漲幅卻實(shí)現(xiàn)翻倍?？梢娖湟暂^小的資金就可以推動較大的漲幅，說明其賣盤很少，一方面是市場認(rèn)可公司的投資價(jià)值，另一方面說明其后面已然有上漲空間。