高盛唱空法國股市：政治風險將加深跌勢 銀行股最遭殃

智通財經獲悉，高盛策略師表示，未來幾周和幾個月，法國股市可能會受到政治風險的進一步打擊，但影響將集中在某些領域。上周，由藍籌股構成的法國CAC 40指數創(chuàng)下了自2022年3月以來的最差表現，暴跌超過6%，原因是法國出人意料地宣布提前舉行議會選舉。

極右翼政黨國民聯盟在6月30日和7月7日的議會選舉中獲勝的前景，以及民粹主義財政政策、針對銀行的措施和"利茲·特拉斯式金融危機"的可能性，令市場立即受到驚嚇。

"利茲·特拉斯式金融危機"是指英國前首相特拉斯(Liz Truss)在2022年毫無預兆推出超寬松財政政策，進而引發(fā)市場動蕩。當時，特拉斯宣布了一項所謂的迷你預算——包括無資金支持的減稅和昂貴的能源擔保，市場迅速做出反應：導致英鎊暴跌，政府債券波動，以及引發(fā)對英國央行的加息猜測。該政治鬧劇最終以特拉斯辭職告終，她成為英國任期時長最短的首相，上任僅45天。

伴隨著法國股市被拋售，法國公債借貸成本攀升，法國和德國10年期國債收益率之差擴大了25個基點。高盛策略師預計，這一價差在未來幾周仍將保持較大。高盛策略師在周五發(fā)布的一份研究報告中稱，"這可能會令法國國內股市承壓，尤其是對主權債利差高度敏感的銀行股"。

法國國內的大品牌包括連鎖超市家樂福、建筑公司Vinci和公用事業(yè)公司Engie，而面向國際的巨頭包括LVMH、歐萊雅和人頭馬君度集團。短期而言，高盛建議在政治不確定性加劇的情況下，關注醫(yī)療保健等防御性行業(yè)。

這家投行表示，如果國民聯盟獲勝，可能會進一步打壓法國國內股市，但從長期來看，如果該黨繼續(xù)專注于確保候選人在2027年總統(tǒng)大選中獲勝，可能會證明該黨對企業(yè)的友好程度高于預期。該機構補充稱，還有可能出現一個無任何多數黨議會和政治僵局，這將“降低市場發(fā)生激烈反應的可能性”，但與主權債券息差擴大的情況相一致，將繼續(xù)對特定敞口的法國國內股票造成影響。

高盛高級股票策略Sharon Bell表示，法國CAC 40指數整體上只有20%左右的法國敞口。Bell周一表示:“但法國的風險敞口并不是零，鑒于即將到來的大選，人們顯然在增加法國的額外風險溢價。這是一個近年來表現良好的市場，一些公司的估值相當高……80%在法國以外，其中很多是美元收入者?！?/p>

Bell稱：“我確實認為，拋售所有法國股票是一種下意識的反應，我們認為，最脆弱的是小盤股和法國本土股票。”

Bell還說，從更廣泛的角度來看，人們對歐洲政治風險的看法較高，導致該地區(qū)與美國的估值差距較大。她補充稱：“當我與全球客戶——亞洲客戶、美國客戶——談論投資歐洲時，首先提到的事情之一就是政治風險……我絕對認為歐洲和美國之間的溢價不會消除，我們認為可能會縮小一點，但由于其中一些風險，差距不會消除?！?/p>