美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前夕 小摩、花旗仍堅(jiān)守美聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，最后一批對(duì)美國(guó)7月降息持保留態(tài)度的華爾街大行正準(zhǔn)備迎接最明確的信號(hào)，以判定對(duì)貨幣政策未來(lái)走向的預(yù)測(cè)是否正確。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于周五晚間公布，這將是美聯(lián)儲(chǔ)下周確定下半年新利率預(yù)期前的最后一項(xiàng)重要數(shù)據(jù)，或?qū)⒋_定掉期交易員抑或持幣觀望者更接近預(yù)測(cè)目標(biāo)。

摩根大通和花旗集團(tuán)是少數(shù)仍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在下月放寬政策的銀行。早在4月，交易員們就幾乎排除了7月降息的可能性，掉期利率顯示，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月之前利率將維持穩(wěn)定。不過(guò)，最近幾天，提前降息的觀點(diǎn)有所增強(qiáng)，助推了全球債券自12月以來(lái)的最長(zhǎng)連漲。

杰納斯·亨德森投資公司(Janus Henderson Investors)美國(guó)固定收益部門(mén)主管格雷格·威倫斯基(Greg Wilensky)說(shuō)：“唯一能讓人們重新轉(zhuǎn)向7月降息的因素將是勞動(dòng)力市場(chǎng)的大幅疲軟。如果數(shù)據(jù)符合共識(shí)，呼吁7月降息的人將回到原點(diǎn)?！?/p>

今年年初，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)至少降息150個(gè)基點(diǎn)，衍生品合約也據(jù)此定價(jià)。但降低通脹的進(jìn)展停滯不前，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持強(qiáng)勁，漸漸削弱了降息的猜測(cè)。

在數(shù)周前甚至數(shù)月前，大多數(shù)其他銀行就放棄了對(duì)9月前降息的預(yù)測(cè)。然而，在過(guò)去一周里，職位空缺和私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，使預(yù)期在12月前降息的幾率回升，甚至最早或在9月。

對(duì)于5月的就業(yè)報(bào)告，接受Bloomberg調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值為新增非農(nóng)就業(yè)崗位18.5萬(wàn)個(gè)，比4月的17.5萬(wàn)個(gè)略有增加，但屬于過(guò)去一年中的最低值。

花旗集團(tuán)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)周三表示，花旗對(duì)7月降息(今年四次降息中的第一次)的預(yù)測(cè)“取決于包括周五在內(nèi)的更疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)”。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加14萬(wàn)人，失業(yè)率將從3.9%上升到4%。

霍倫霍斯特說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)將于下周召開(kāi)7月前的最后一次會(huì)議，無(wú)論5月就業(yè)數(shù)據(jù)如何，都不太可能對(duì)7月發(fā)出意向信號(hào)。

他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“將明確表示，所有會(huì)議都有可能降息?！薄八€可能會(huì)強(qiáng)調(diào)，委員會(huì)正在監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，并將根據(jù)每次會(huì)議的情況做出決定?！?/p>

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)決策者修改季度利率預(yù)測(cè)的可能性仍存在。早在3月，預(yù)測(cè)中值為年底前降息75個(gè)基點(diǎn)。

5 月下旬，高盛和野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息的預(yù)測(cè)從 7 月調(diào)至 9 月，部分在于美聯(lián)儲(chǔ)官員言論表明寬松政策門(mén)檻已經(jīng)提高。 例如，美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)5月21日表示，還需要“幾個(gè)月”良好的通脹數(shù)據(jù)。

摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利(Michael Feroli)及其同事在5月15日的一份報(bào)告中表示，該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍維持7月的降息預(yù)期，其依據(jù)是盡管4月的通脹數(shù)據(jù)仍高于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，但至少朝著正確的方向發(fā)展。

他們說(shuō)：“但我們可能需要看到勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！蹦Ω笸ü烙?jì)，5月的就業(yè)人數(shù)將增加15萬(wàn)人。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的預(yù)期對(duì)債券市場(chǎng)表現(xiàn)至關(guān)重要，隨著降息預(yù)期的崩潰，美國(guó)國(guó)債收益率在4月下旬達(dá)到年內(nèi)迄今高點(diǎn)。兩年期美國(guó)國(guó)債收益率對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率變化的敏感度高于更長(zhǎng)期限的收益率，兩年期美債收益率最高曾一度超過(guò)5%，目前已回落至4.7%左右。

馬爾伯勒投資管理有限公司(Marlborough Investment Management Ltd.)的投資組合經(jīng)理詹姆斯·阿特伊(James Athey)說(shuō)：“如果這些公司在7月的降息問(wèn)題上屈服，那就意味著我們?cè)?024年的降息總數(shù)或?qū)⒗^續(xù)縮減。Athey預(yù)計(jì)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況將減弱，通脹將進(jìn)一步放緩，從而使今年的債券市場(chǎng)受益?！?/p>

他說(shuō)：“當(dāng)就業(yè)增長(zhǎng)低于勞動(dòng)力增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)拐點(diǎn)。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，這些動(dòng)力將會(huì)自我補(bǔ)充?！?/p>