美銀證券：上調(diào)翰森制藥(03692)評(píng)級(jí)至“買入” 目標(biāo)價(jià)調(diào)高至20.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，將翰森制藥(03692)目標(biāo)價(jià)由16.4港元調(diào)高26.8%至20.8港元，同時(shí)將投資評(píng)級(jí)從“跑輸大市”上調(diào)至“買入”。

報(bào)告中稱，上述調(diào)整主要包括:1)由于收入結(jié)構(gòu)改善，仿制藥的帶量采購(VBP)的不利影響逐漸減弱，2023年創(chuàng)新藥以及合作產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)合計(jì)占總收入65%以上;2)加快將產(chǎn)品商業(yè)化，如Ameile;3)海外業(yè)務(wù)扎實(shí)推進(jìn)，BD活動(dòng)和廣受認(rèn)可的ADC研發(fā)能力;4)慢性病管道強(qiáng)大疾病可能會(huì)受益于人口老化不斷增長的需求。

該行表示，上調(diào)對(duì)翰森制藥2024、2025和2026年收入預(yù)測0.6%、1%和3.1%，并將2027年及之后的資本開支由3.92億元人民幣(下同)調(diào)低至2.98億元。創(chuàng)新藥物成為翰森制藥的主要收入貢獻(xiàn)者，2023年新藥品及合作產(chǎn)品收入同比增37.1%至69億元，高于其他大型制藥廠，這意味著創(chuàng)新藥物開發(fā)以及商業(yè)化方面取得扎實(shí)進(jìn)展。創(chuàng)新藥政策支持以及VBP實(shí)施，極大地限制仿制藥市場，預(yù)計(jì)創(chuàng)新藥將繼續(xù)成為醫(yī)藥行業(yè)的主要成長動(dòng)力。