長城證券：海外龍頭加速推進AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展 持續(xù)看好算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研報稱，隨著海外各廠商持續(xù)對大模型的布局，為AI應(yīng)用開辟了更廣闊的發(fā)展空間，有望加速拓寬AI應(yīng)用場景，新產(chǎn)品新應(yīng)用有望加速落地，同時，隨著各廠商持續(xù)運用AI賦能其業(yè)務(wù)板塊，持續(xù)看好海外云廠商未來業(yè)績發(fā)展和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。國內(nèi)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)也將加快產(chǎn)品布局與建設(shè)步伐，以銅互聯(lián)、光模塊、PCB、連接器等核心部件廠商或?qū)⒔枇τミ_的服務(wù)器產(chǎn)品升級創(chuàng)新與AI建設(shè)布局，加快自身技術(shù)發(fā)展及業(yè)績提升，長期受益于行業(yè)發(fā)展。

長城證券主要觀點如下：

大模型：OpenAI和谷歌相繼召開發(fā)布會，AI應(yīng)用場景加速落地

OpenAI在活動中發(fā)布了新模型GPT-4o，可以接受文本、音頻和圖像三者組合作為輸入，并生成文本、音頻和圖像的任意組合輸出。該模型能在232毫秒內(nèi)對音頻輸入做出反應(yīng)，與人類在對話中的反應(yīng)時間相近。GPT-4o在文本、推理和編碼等方面實現(xiàn)了與GPT-4 Turbo級別相當(dāng)?shù)男阅埽瑫r在多語言、音頻和視覺功能方面的表現(xiàn)分數(shù)也創(chuàng)下了新高。

谷歌在發(fā)布會中發(fā)布了最新AI搜索引擎功能AI Overviews，通過多步推理，Gemini可以幫助用戶找到更好的搜索結(jié)果。Gemini 1.5 Pro迎來了上下文窗口的重大升級，擴展到200萬個token。同時，谷歌表示將在今年夏季擴展Gemini的多模態(tài)功能，包括增加用語音進行深入雙向?qū)υ挼哪芰ive。

長城證券認為，隨著海外各廠商持續(xù)對大模型的布局，為AI應(yīng)用開辟了更廣闊的發(fā)展空間，有望加速拓寬AI應(yīng)用場景，新產(chǎn)品新應(yīng)用有望加速落地，同時，隨著各廠商持續(xù)運用AI賦能其業(yè)務(wù)板塊，持續(xù)看好海外云廠商未來業(yè)績發(fā)展和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

芯片端：AI芯片升級迭代帶動AI向終端側(cè)變革

蘋果發(fā)布新一代iPad Pro產(chǎn)品，該產(chǎn)品搭載全新M4芯片，在性能上實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。相比于前一代M2芯片，CPU提升1.5倍，GPU配備10核并支持新技術(shù)，渲染性能增4倍。散熱優(yōu)化，整體性能較上代提升4倍，比初代快10倍。同時，高通在本月發(fā)布季報，并表示公司正不斷推進AI端側(cè)布局，發(fā)布的驍龍X Plus計算平臺有望盡快搭載到下一代AIPC上。

長城證券指出，隨著生成式AI技術(shù)不斷迭代演進以及由云端延伸至邊緣側(cè)，AI技術(shù)與PC等終端設(shè)備緊密結(jié)合和商業(yè)化落地成為大勢所趨。終端和云端將協(xié)同工作，在適當(dāng)?shù)膱鼍昂蜁r間下分配AI計算的工作負載，以提供更好的體驗，并高效利用資源。

英偉達FY25Q1業(yè)績再創(chuàng)新高，海外云廠商需求持續(xù)強勁

2025財年一季度，公司實現(xiàn)營收260.44億美元，同比增長262.12%，環(huán)比增長17.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤148.81億美元，同比增長628.39%，環(huán)比增長21.13%。分業(yè)務(wù)板塊看，數(shù)據(jù)中心板塊實現(xiàn)營收225.63億美元，同比增長426.68%，環(huán)比增長22.60%，受益于大型云服務(wù)提供商業(yè)務(wù)的增長，其占據(jù)了該板塊收入的一半以上。英偉達在該季度發(fā)布最新AI計算平臺Blackwell，其中GB200 NVL72提供的性能比相同數(shù)量的H100 Tensor Core GPU高出多達30倍，并將成本和能耗降低約25倍，持續(xù)推動萬億次參數(shù)規(guī)模的AI計算。

長城證券認為，隨著英偉達最新AI計算平臺發(fā)布及各廠商AI芯片的持續(xù)迭代，將帶動市場對算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。國內(nèi)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)也將加快產(chǎn)品布局與建設(shè)步伐，以銅互聯(lián)、光模塊、PCB、連接器等核心部件廠商或?qū)⒔枇τミ_的服務(wù)器產(chǎn)品升級創(chuàng)新與AI建設(shè)布局，加快自身技術(shù)發(fā)展及業(yè)績提升，長期受益于行業(yè)發(fā)展。

風(fēng)險提示：人工智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風(fēng)險；汽車智能化技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險；監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險。