花旗：予比亞迪股份(01211)“買入”評級 目標(biāo)價475港元

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布研究報告稱，比亞迪股份(01211)上調(diào)今年汽車銷量目標(biāo)至最少380萬輛，而該行假設(shè)的最佳銷售情景為400萬輛或以上;集團(tuán)同時目標(biāo)于2025年出口100萬輛車，又預(yù)料今年第二季平均每輛車的盈利能力將錄得按季適量改善。報告予“買入”評級，H股目標(biāo)價475港元，此前開展的90日上行催化觀察將于本月11日結(jié)束。

該行指出，隨著汽車銷量上升，比亞迪平均每輛車的資本開支和研發(fā)成本將有望回落，而垂直合并亦令關(guān)鍵的零部年成本大幅下降。集團(tuán)相信，規(guī)劃擴(kuò)大將有利成本、垂直合并和技術(shù)研發(fā)，年均研發(fā)成本在收入的占比現(xiàn)穩(wěn)定于6%-7%，銷售及行政支出占比則逐步下降。集團(tuán)計劃于未來1至2年推出第五代DMI混動技術(shù)的改款車型，今年整體盈利能力將趨穩(wěn)定。

報告又引述比亞迪指，行業(yè)的價格戰(zhàn)料將于未來2至3年溫和地持續(xù)，集團(tuán)將優(yōu)先著重銷量多于利潤，而海外市場增長快速;又認(rèn)為豐田不會放棄中國市場，不在乎豐田和大眾的戰(zhàn)略，但目標(biāo)于未來數(shù)年公司在中國電動車市場滲透率提升至70%-80%。