安信國(guó)際：維持小米集團(tuán)-W(01810)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)24港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持小米集團(tuán)-W(01810)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24港元。2024Q1公司智能手機(jī)高端化戰(zhàn)略推進(jìn)，整體出貨量表現(xiàn)優(yōu)于同行，互聯(lián)網(wǎng)和IOT業(yè)務(wù)也表現(xiàn)亮眼，此外創(chuàng)新產(chǎn)品汽車SU7上市后獲得消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可，順利打開(kāi)局面，但是預(yù)估未來(lái)兩年難以帶來(lái)凈利潤(rùn)層面增益。

安信國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

Q1智能手機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，24Q1小米在全球智能手機(jī)市場(chǎng)的出貨量排名穩(wěn)居第三，市場(chǎng)份額為13.8%，智能手機(jī)出貨量為4060萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.7%，超過(guò)了全球智能手機(jī)出貨量9.8%的同比增幅。高端智能手機(jī)出貨量在整體智能手機(jī)出貨量中的占比達(dá)到21.7%，同比提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。24Q1智能手機(jī)業(yè)務(wù)的收入為人民幣465億元，同比增長(zhǎng)32.9%。整體ASP由于境外市場(chǎng)收入占比增加，從2023Q1的1151元輕微減少0.6%至2024Q1的1144元，智能手機(jī)分部毛利率由2023Q1的11.2%增加至2024Q1的14.8%，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和核心零部件成本下降。

互聯(lián)網(wǎng)與IOT業(yè)績(jī)質(zhì)效雙增

2024Q1互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣80億元，創(chuàng)下歷史新高，同比增長(zhǎng)14.5%，毛利率達(dá)到74.2%，同比提升了1.9個(gè)百分點(diǎn)，得益于小米集團(tuán)全球月活躍用戶數(shù)在2024年3月達(dá)到6.6億，同比增長(zhǎng)10.6%。IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入為人民幣204億元，同比增長(zhǎng)21.0%，業(yè)務(wù)分部的毛利率達(dá)到19.9%，創(chuàng)下歷史新高，同比大幅提升了4.1個(gè)百分點(diǎn)。

汽車業(yè)務(wù)開(kāi)局順利

2024年3月，小米集團(tuán)正式發(fā)布了首款智能電動(dòng)汽車XiaomiSU7系列，截至2024年5月15日，小米汽車?yán)塾?jì)交付新車已達(dá)到1萬(wàn)輛，公司目標(biāo)是在2024年6月，使小米汽車系列單月新車交付量超過(guò)1萬(wàn)輛。XiaomiSU7系列自發(fā)布以來(lái)，受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，并收獲了強(qiáng)勁的訂單需求，優(yōu)秀的產(chǎn)品力和強(qiáng)大的營(yíng)銷力使該行相信小米汽車得到了消費(fèi)者品牌認(rèn)可，后續(xù)重點(diǎn)需關(guān)注小米汽車的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。