日元無情下跌惹擔(dān)憂 日本當(dāng)局重新關(guān)注結(jié)構(gòu)性改革

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日本政策制定者正將注意力轉(zhuǎn)向日元持續(xù)下跌背后更多的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)因素。他們確信，下場干預(yù)扭轉(zhuǎn)日元整體跌勢的能力有限。

將于周五公布的數(shù)據(jù)可能會(huì)顯示，日本在4月底到5月初這段時(shí)間花費(fèi)了約9萬億日元以減緩日元跌勢。雖然日元走軟通常被歸咎于美日利差擴(kuò)大，但日元持續(xù)走軟已提醒政策制定者注意日本全球競爭力下降等其他更為根本的驅(qū)動(dòng)因素。

據(jù)悉，日本財(cái)務(wù)省今年成立了一個(gè)由20名學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成的小組，該小組由日本貨幣事務(wù)最高官員神田真人(Masato Kanda)為領(lǐng)導(dǎo)，深入研究日本經(jīng)常賬戶結(jié)構(gòu)性問題背后的原因。不過，神田真人表示，外匯問題本身不在小組討論的范圍之內(nèi)。

根據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的材料和會(huì)議記錄，在3月以來的四次會(huì)議中，該小組討論了加強(qiáng)日本全球競爭力和將海外利潤用于促進(jìn)國內(nèi)增長的措施。一位日本高級(jí)政府官員表示：“日本人自己也不再在國內(nèi)投資，海外賺取的利潤并沒有回流到國內(nèi)再投資，而國內(nèi)的海外直接投資仍然很低?！痹摴賳T補(bǔ)充稱：“這個(gè)問題需要通過結(jié)構(gòu)性改革來解決?！?/p>

在日本前首相安倍晉三于十年前推出的標(biāo)志性“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”戰(zhàn)略中，結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革一直是最難以捉摸的部分，因?yàn)槌瑢捤韶泿耪咦屓狈Ω偁幜Φ钠髽I(yè)得以生存。另一位日本政府官員表示：“從本質(zhì)上講，日本的經(jīng)濟(jì)基本面必須改變，日元的相對(duì)價(jià)值才會(huì)改變?！边@位官員表示，干預(yù)匯市可以抑制投機(jī)行為，但無法扭轉(zhuǎn)日元的長期弱勢，干預(yù)的目的也不在于此。

日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，日本去年的經(jīng)常賬戶盈余約為21萬億日元(約合1340億美元)，但盈余的構(gòu)成在過去十年內(nèi)發(fā)生了重大變化，而這可能會(huì)給日元帶來壓力。

數(shù)據(jù)顯示，日本貿(mào)易不再產(chǎn)生順差，反映出能源進(jìn)口成本的飆升和離岸生產(chǎn)的增加。日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省的一項(xiàng)調(diào)查顯示，擁有海外業(yè)務(wù)的日本制造商目前約有40%的產(chǎn)品是在海外生產(chǎn)的。

隨著越來越多的日本公司開始收購?fù)鈬疽宰非蠛Ｍ庠鲩L，日本現(xiàn)在通過增加來自證券和海外直接投資的主要收入盈余來抵消貿(mào)易逆差。但分析師表示，這些海外收入中的大部分被再投資到海外，而不是兌換成日元并匯回國內(nèi)，這可能導(dǎo)致日元持續(xù)走弱。

作為日本財(cái)務(wù)省專家小組成員的瑞穗銀行首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daisuke Karakama估計(jì)，在去年35萬億日元的基本收入盈余中，可能只有大約三分之一回到了日本。他表示，就現(xiàn)金流而言，日本去年可能出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字，因其基本收入盈余可能不足以抵消貿(mào)易和服務(wù)支出。他表示：“對(duì)日元的需求可能不像20萬億日元經(jīng)常賬戶盈余所顯示的那么強(qiáng)勁?！?/p>

另一位專家小組成員、福岡金融集團(tuán)(Fukuoka Financial Group)首席策略師Tohru Sasaki表示，如果日本家庭對(duì)日元失去信心，并將價(jià)值1100萬億日元的現(xiàn)金和存款轉(zhuǎn)移到海外，日本可能面臨更多麻煩。他指出，已經(jīng)有一些跡象，比如在日本免稅股票投資計(jì)劃下，外國股票受到歡迎。