富達國際：預計下半年AI投資主題可投資范疇將擴闊

智通財經(jīng)APP獲悉，富達國際基金經(jīng)理Hyun Ho Sohn表示，整體科技行業(yè)于2024年表現(xiàn)出眾并跑贏大市，但業(yè)內(nèi)各類企業(yè)的股價表現(xiàn)參差。展望2024年余下時間，因產(chǎn)業(yè)鏈中尚未被發(fā)掘的機會眾多，富達預期人工智能投資主題可投資范疇將擴闊。云端計算發(fā)展重新加速，將為相關(guān)硬件設(shè)備及軟件帶來順風，半導體、IT服務和通訊設(shè)備等行業(yè)估值變得吸引。隨著投入開支增加，同時大型企業(yè)應用生成式AI速度低于預期，部分人工智能企業(yè)存在營運風險。

Hyun Ho Sohn稱，大型科技企業(yè)表現(xiàn)明顯優(yōu)于小型科技股，半導體企業(yè)創(chuàng)可觀回報，軟件及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)表現(xiàn)亦不俗，但硬件、通訊設(shè)備及資訊科技(IT)服務企業(yè)則受壓?？萍计呔揞^之間的走勢也現(xiàn)分歧，部分成為大市領(lǐng)頭羊，部分消費品牌表現(xiàn)落后。

人工智能(AI)設(shè)備投資依然龐大，幾乎所有大型企業(yè)也持續(xù)增加相關(guān)資本開支計劃，半導體企業(yè)直接受惠。另一方面，宏觀經(jīng)濟的不確定性正影響部分科技企業(yè)盈利。盡管電子零件及整體半導體訂單現(xiàn)回穩(wěn)跡象，但復蘇步伐緩慢，通訊設(shè)備及電動車產(chǎn)業(yè)鏈的庫存水平仍高于過往平均水平。鑒于許多企業(yè)不急于提升資訊科技設(shè)備，不斷延后相關(guān)計劃進程，影響不少科技服務企業(yè)及部分軟件公司的營運收益。

富達國際表示，放眼科技七巨頭以外的企業(yè)，IT顧問、數(shù)據(jù)中心及云端計算企業(yè)等，仍是AI時代被受忽略的長期受惠者，支付服務及相關(guān)網(wǎng)絡是電子商務及全通路零售發(fā)展的重要部分，具規(guī)模及科技優(yōu)勢的企業(yè)有望把握這些長期增長契機。訂閱制影片播放平臺及音樂串流平臺的變現(xiàn)能力雖未完全反映，但業(yè)內(nèi)領(lǐng)導者仍處于有利位置，有望受惠于行業(yè)進一步整合。

市場視為AI時代贏家的企業(yè)，如半導體及相關(guān)硬件公司，股價已現(xiàn)溢價。從風險回報角度，溢價或減低企業(yè)對投資者的吸引力。市場預期大規(guī)模投資于AI基建設(shè)備的進程不會減慢，并認為生成式AI雖具長期發(fā)展?jié)摿Γ瑫r存在風險。

數(shù)碼媒體、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)及網(wǎng)購領(lǐng)域，向來迅速采用新科技，這些企業(yè)在生成式人工智能應用見初步成效，但是很多大型企業(yè)，特別是受監(jiān)管的金融業(yè)，仍處于概念驗證階段。

富達國際認為，盡管AI運算成本已大大降低，但對于很多行業(yè)而言成本仍偏高，以訓練大型語言模型為例，需要配備高端設(shè)備的數(shù)據(jù)中心，過程中將消耗大量電力，所需成本或會成為生成式AI發(fā)展的瓶頸。鑒于資本開支的周期性，如若生成式AI應用發(fā)展受阻，AI相關(guān)基建設(shè)備的需求將受創(chuàng)。

值得留意的是，不少AI受惠者仍被市場忽略，投資者應關(guān)注當中不需依靠AI應用迅速普及，并將生成式AI視為盈利長期增長動力的企業(yè)，如云端計算無論AI應用發(fā)展進度如何，也可受惠于客戶持續(xù)升級需求，業(yè)務可望持續(xù)向好。無論哪種人工智能晶片表現(xiàn)出色，或哪類半導體客戶較具優(yōu)勢，半導體晶圓代工企業(yè)也有望受惠于AI發(fā)展。同時，AI顧問公司也將透過協(xié)助各行業(yè)應用AI而獲利。