中金：港股獲利了結(jié)并不意外 市場震蕩盤整下建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，港股風(fēng)險偏好驅(qū)動的反彈已經(jīng)較為充分，分歧和獲利了結(jié)也不意外。接下來市場或在當(dāng)前水平震蕩盤整，等待更多催化劑。建議更多關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。一方面，高分紅板塊可能重新受益于市場短期震蕩、潛在稅收政策調(diào)整預(yù)期、以及市場對增長和外部擾動方面的擔(dān)憂。另一方面，科技硬件和消費電子（如AIPC），受益出海的龍頭以及與出行、旅游和休閑娛樂產(chǎn)品有關(guān)的消費服務(wù)板塊有望成為投資結(jié)構(gòu)機(jī)會主要選擇。

中金研報摘要如下：

在持續(xù)一個月的大漲后，港股市場上周出現(xiàn)明顯回調(diào)。此前我們多次提示，市場已經(jīng)超買，情緒有所透支，接近我們第一階段的目標(biāo)點位，對應(yīng)恒指19,000-20,000點附近，目前看也基本的得到印證。

并不意外的獲利回吐：風(fēng)險偏好驅(qū)動的反彈已經(jīng)較為充分，分歧和獲利了結(jié)也不意外。到目前為止，資金面以及所對應(yīng)的風(fēng)險偏好修復(fù)是本輪上漲的最主要動力。因此當(dāng)超買程度RSI和賣空成交占比呈現(xiàn)出明顯超買跡象，風(fēng)險溢價回到去年中期底部時，市場出現(xiàn)分歧、部分投資者想獲利了結(jié)也就不奇怪了。另外，美聯(lián)儲近期的“鷹派”立場以及美國龍頭科技股再度走強(qiáng)，也給了市場獲利回吐提供了一些“借口”。

接下來會如何？或在當(dāng)前水平震蕩盤整，等待更多催化劑。進(jìn)一步的空間來自：1）無風(fēng)險利率進(jìn)一步回落，如10年期美債利率降至4%，有望會推動市場攀升至21,000點附近；2）更重要是盈利的修復(fù)，如果2024年盈利能夠?qū)崿F(xiàn)10%的增長，恒指有望攀升至22,000點或更高水平。但短期看，這兩種情形出現(xiàn)的概率都較小。

基本面有改善跡象，但地產(chǎn)政策效果仍待觀察。我們認(rèn)為，下調(diào)房貸利率和調(diào)降首付比例均有望短期內(nèi)提振地產(chǎn)銷售，尤其是剛性需求，但是在房價和收入預(yù)期較弱的宏觀大環(huán)境下，單純降低房貸利率和首付比例都難以從根本上解決目前的問題。對比之下，政府收儲可能才是關(guān)鍵，而政府收儲需要適當(dāng)?shù)氖召徴劭酆蛠碜灾醒胝膹?qiáng)有力財政支持。

在市場盤整環(huán)境下，建議更多關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。一方面，高分紅板塊可能重新受益于市場短期震蕩、潛在稅收政策調(diào)整預(yù)期、以及市場對增長和外部擾動方面的擔(dān)憂。另一方面，我們認(rèn)為科技硬件和消費電子（如AIPC），受益出海的龍頭以及與出行、旅游和休閑娛樂產(chǎn)品有關(guān)的消費服務(wù)板塊有望成為投資結(jié)構(gòu)機(jī)會主要選擇。