豬價跌至四年新低，這一輪豬周期底部在哪？

繼2016年“養(yǎng)豬人的盛宴”之后，生豬一度超量供應(yīng)，導(dǎo)致豬肉價格在2017年整體走弱。而2018年的春節(jié)消費季過后，豬肉價格更是出現(xiàn)超預(yù)期下跌。

雖然對于本輪豬周期何時行至底部，各分析師看法不一，但他們一致看跌2018年豬肉價格，且長期來看，豬價會繼續(xù)下行周期，2019年見底的可能性較大。 

豬肉價格跌至四年新低

東海證券研報數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，生豬價格較春節(jié)前下跌了21.80%。

搜豬網(wǎng)首席分析師馮勇輝稱：當前全國生豬出欄均價為11元/公斤，這一價格僅略高于2014年4月中旬的年度低點，與2010年夏季的價格低位基本持平。

有分析認為，因短期內(nèi)供應(yīng)量遠超需求量，供求關(guān)系不平衡導(dǎo)致了本次價格的大跌。

需求端在節(jié)后出現(xiàn)普遍的季節(jié)性消費低迷，致使需求疲軟。

而供給端則是：一方面屠宰場集體壓價，加之由于飼料價格上漲，飼養(yǎng)成本提高，導(dǎo)致農(nóng)戶拋售的恐慌情緒加劇；另一方面，又由于節(jié)前生豬出欄均重達113公斤/頭，高于歷史同期水平的111公斤/頭，但因節(jié)前雨雪天氣導(dǎo)致調(diào)運受阻，出現(xiàn)了錯位銷售現(xiàn)象。故節(jié)后供應(yīng)量增加。 

本輪豬周期已行至底部了嗎？

那么，此次跌至4年新低的豬價是否已探得本輪豬周期的底部了呢？

各個證券分析師表示不然：短期或有回彈空間；中期價格下跌但跌幅有限；長期則會繼續(xù)探底。 

短期來看，豬肉價格或?qū)⒎磸棥?/p>

天風(fēng)證券研報稱：

目前，北方地區(qū)豬價已經(jīng)基本企穩(wěn)，南方地區(qū)還在下探，但跌幅已經(jīng)趨緩，后續(xù)下跌空間非常有限。我們以仔豬料銷量來模擬仔豬存欄，仔豬存欄是 6 個月后生豬出欄的先行指標。而從 2017 年的 10 月開始，仔豬料銷量進入下行趨勢。這也意味著，最遲在 4月份，豬價將迎來一輪反彈。隨著豬價在二季度的企穩(wěn)，我們認為，下半年生豬價格將強于上半年。

也就是說，短期內(nèi)需求基本保持平穩(wěn)；而供給側(cè)，由于母豬（及仔豬）存欄量對生豬出欄量有滯后影響，因此先前的存欄量下降會導(dǎo)致近期的供給減少，使得價格有一定的回升空間。

中期來看，2018年生豬價格將下行，但下降幅度有限。

東海證券分析，我國對豬肉的消費逐步邁入“量穩(wěn)制升”的結(jié)構(gòu)化調(diào)整階段，即在豬肉總需求量趨于平穩(wěn)（相較過去有所下降）的同時，對優(yōu)質(zhì)豬肉的需求大增（供不應(yīng)求），預(yù)計2018年的豬肉消費量較2017年將基本持平。而由于規(guī)模企業(yè)出欄量持續(xù)提升，生豬養(yǎng)殖效率提升，出欄體重趨于穩(wěn)定，料今年生豬總體供給大于需求，價格整體將繼續(xù)下行。

預(yù)計2018年全年生豬均價將在14元/公斤左右。

雖然價格預(yù)期并不樂觀，但由于飼料成本的持續(xù)上漲，通過出欄體重的增加來彌補出欄數(shù)量下降的模式，在 2018 年將大概率終結(jié)。

天風(fēng)證券認為：

養(yǎng)殖成本不是短期價格支撐，但卻會影響中期供應(yīng)能力。

2018年生豬供應(yīng)量很可能將會出現(xiàn)超預(yù)期減少，成為二季度后豬價反彈的重要支撐。

2018 年豬價下行幅度相對有限，行業(yè)全年仍在盈利區(qū)間。

長期來看，本輪豬周期并未見底，2019年觸底概率大。

在環(huán)保去產(chǎn)能的背景下，大量散戶退出，行業(yè)集中化規(guī)?；潭忍嵘瑢?dǎo)致本輪豬周期或較之前的有所不同。

現(xiàn)金儲備及融資能力增強，加之養(yǎng)殖效率、出欄體重較先前大幅提升，導(dǎo)致雖然能繁母豬存欄量減少，但生豬供應(yīng)量仍然比較充裕。

對于豬周期的走勢，中泰證券判斷：

2018年是豬價下跌的第二年，行業(yè)出現(xiàn)虧損，到2019年大概率會出現(xiàn)周期底部。2019年后下行周期基本完成，2020年大概率會出現(xiàn)向上趨勢。

而天風(fēng)證券則預(yù)期：

本輪豬價下跌周期將持續(xù)較長時間。維持原來判斷，豬價長周期底部至少在2019年下半年，甚至2020年才會出現(xiàn)，周期始終存在。

雖然各家預(yù)測的具體時間有所不同，但業(yè)內(nèi)一致認為，現(xiàn)在豬周期并未觸及底部，而2019年見底的可能性較大。 

為什么要關(guān)注“豬周期”？

前些年，中國大媽買黃金在世界上出了名，但大媽們除了關(guān)注黃金，也要每天詢問豬肉價格，這是她們在菜市場里必不可少的活動之一。不只是大媽們，政府也時時關(guān)注著豬肉價格的波動。

這主要是因為，豬肉價格是構(gòu)成CPI（消費者物價指數(shù)）的一個重要指標。在中國的CPI統(tǒng)計構(gòu)成中，僅豬肉一項，就占比2.88%，與糧食（2.97%）、鮮菜（3.09%）、水產(chǎn)品（2.85%）和鮮果（2.44%）的占比不分伯仲。但其他幾項下屬都有很多品類，只有豬肉是一枝獨秀。

一個極端假設(shè)：某個月若其他物價均不變，僅豬肉價格下跌30%，那么該月的CPI將下跌超過1%。

有數(shù)據(jù)顯示，僅2016年的生豬出欄量就有6.85億頭，整個豬肉市場規(guī)模大約1.4萬億元，相當于智能手機總銷售額的2.3倍，對GDP貢獻率超2%。

所以，作為我國最主要的消費肉類，近年來生豬價格持續(xù)波動，對生產(chǎn)者和消費者都造成重大影響，因而生豬價格的走勢受到政府和社會各界的廣泛關(guān)注。（編輯：莊禾晴）