富瑞：維持騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)475港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富瑞發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)475港元。該行日前與騰訊管理層進(jìn)行績(jī)后會(huì)面，得出多項(xiàng)重點(diǎn)。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

騰訊成功振興國(guó)內(nèi)外網(wǎng)路游戲市場(chǎng)。

隨著對(duì)高品質(zhì)游戲的需求不斷增長(zhǎng)，游戲產(chǎn)業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)激烈。騰訊提倡成功文化分享，促進(jìn)不同地區(qū)工作室之間的互動(dòng)。此外，騰訊還追求基于績(jī)效的考核，并在必要時(shí)調(diào)整團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。另外，內(nèi)容升級(jí)可以延長(zhǎng)現(xiàn)有游戲的壽命。

廣告市場(chǎng)份額不斷增加，視頻賬戶(VA)的潛力有待釋放。

就視頻賬戶(VA)花費(fèi)時(shí)間，是朋友圈（Moments）的兩倍多，前者較去年同期增超過(guò)80%。在定價(jià)方面，朋友圈的獨(dú)特性使其在與視頻賬戶的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。視頻賬戶的點(diǎn)擊率仍然較低，約為3%，這意味著與同行相比，未來(lái)還有很大的增長(zhǎng)空間。此外，對(duì)人工智慧(AI)的投資可以透過(guò)更好的廣告定位來(lái)提高點(diǎn)擊率。

線下支付交易額放緩，導(dǎo)致金融科技收入放緩。

從支付趨勢(shì)來(lái)看，線下支付受宏觀不確定性影響，而線上支付保持健康。2024年第一季，線下支付的整體銷售額再次出現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)。支付收入放緩的原因是交易金額而非交易量下降。

承諾股份回購(gòu)計(jì)劃。

騰訊認(rèn)為，盈利增長(zhǎng)和投資組合的公允價(jià)值對(duì)估值很重要。預(yù)計(jì)2024年?duì)I運(yùn)資本支出將達(dá)到收入的7%左右，其中一半以上的支出與 GPU采購(gòu)有關(guān)。就員工成本而言，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率將低于員工人數(shù)的增長(zhǎng)。