日元疲軟打擊消費支出 日本央行或面臨更大加息壓力

智通財經(jīng)APP獲悉，日本疲軟的消費可能會加劇日本央行面臨的被要求加息以減緩日元貶值的政治壓力，因為日元貶值被認為導(dǎo)致進口成本上升并給日本家庭造成傷害。分析師表示，這種壓力可能會促使日本央行行長植田和男在政策前景方面繼續(xù)釋放鷹派信號，但同時也會發(fā)出很多警告，以對沖消費反彈可能需要比預(yù)期更長的時間的風(fēng)險。

盡管日本央行在3月決定結(jié)束長達八年的負利率政策，但日元兌美元匯率仍貶值了約10%，因為市場關(guān)注的是美國和日本之間仍然巨大的利率差距。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，日本第一季度GDP環(huán)比下滑0.5%，遜于市場預(yù)期的環(huán)比下滑0.4%，部分原因是日元走軟導(dǎo)致生活成本上升、并損及消費。與此同時，日本的出口也大幅下滑，表明日元走弱給出口商帶來的好處正在減弱。

分析人士表示，單是疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能不會迫使日本央行重新審視4月制定的穩(wěn)步加息計劃，因為政策制定者更關(guān)注的是消費是否會像他們預(yù)期的那樣在今年晚些時候出現(xiàn)反彈。但他們表示，這將突顯即將公布的消費、工資和服務(wù)通脹數(shù)據(jù)在判斷下一次加息時機方面的重要性。

三菱UFJ摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma表示：“日本央行可能會堅持工資上漲將提振消費的觀點。但可能要等到將于8月公布的第二季度GDP數(shù)據(jù)出爐后才能確認這種情況是否屬實?！?/p>

疲軟的日元已經(jīng)抑制了日本國內(nèi)的消費，進口成本帶來的新價格壓力讓人懷疑，已經(jīng)受到低支持率困擾的日本首相岸田文雄能否兌現(xiàn)承諾，在未來幾個月將經(jīng)通脹調(diào)整后的工資增長提高到正值水平。盡管日本央行已經(jīng)排除了利用貨幣政策影響匯率走勢的可能性，但對日元走弱不利因素的擔(dān)憂日益加劇，導(dǎo)致一些政府和企業(yè)高管呼吁日本央行上調(diào)利率。

日本經(jīng)濟團體聯(lián)合會(Keidanren)會長Masakazu Tokura在5月10日對日本政府最高境界委員會表示，通脹必須保持溫和，這樣企業(yè)才能賺到足夠的錢來繼續(xù)加薪。Masakazu Tokura表示：“考慮到日元疲軟導(dǎo)致物價過度上漲的風(fēng)險，我希望政府和日本央行的目標(biāo)是實現(xiàn)2%左右的適當(dāng)?shù)耐浰??！贝送?，會議紀(jì)要顯示，該委員會的私營部門成員Mana Nakazora也敦促日本央行通過貨幣政策幫助“緩和日元的下行壓力”。

此前，日本央行不斷施加的壓力已迫使日本央行修改4月的鴿派政策溝通，后者被外界指責(zé)引發(fā)了日元的進一步大幅下跌。在5月7日與岸田文雄會面后，植田和男表示，日本央行在制定貨幣政策時將對日元走勢保持“警惕”。一天后，植田和男表示，如果日元下跌對物價產(chǎn)生重大影響，日本央行可能會加息。

而在4月26日，植田和男還表示，近期日元下跌不會立即影響通脹。當(dāng)時這番言論將日元兌美元匯率推低至1美元兌160日元以上，并引發(fā)了日本政府干預(yù)外匯市場的猜測。

雖然日元自那以后收復(fù)了部分失地，目前徘徊在1美元兌155日元附近，但來自日本政府的抱怨仍在繼續(xù)。日本財務(wù)大臣鈴木俊一周二表示，政府和日本央行必須“避免因政策分歧而引發(fā)摩擦”。有政府人士稱，這番言論是在提醒日本央行注意對日元疲弱的擔(dān)憂情緒。一位接近日本政府的消息人士也表示：“事實上，日元目前的水準(zhǔn)對民眾的生活有很大的負面影響?！?/p>

從理論上講，在經(jīng)濟疲軟時提高利率沒有什么意義。但日本的情況有所不同，通脹率連續(xù)兩年超過日本央行2%的目標(biāo)，但短期利率仍然徘徊在零附近。即使名義利率適度上調(diào)，仍將使經(jīng)通脹調(diào)整后的實際利率為負值。

日本央行前高官Eiji Maeda表示，日本央行可能不會僅僅為了減緩日元下跌而加息。他補充稱，日元走勢對物價的影響可能比日本陷入通縮時更大。他表示：“從這個角度來看，日元疲軟對通脹的影響在指導(dǎo)貨幣政策方面很重要。”他預(yù)計日本央行最早將于7月加息。