港股概念追蹤 | 銅價(jià)創(chuàng)兩年來(lái)新高 機(jī)構(gòu)表示供需短缺以及通脹交易將繼續(xù)推升銅價(jià)(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，周三歐盤交易時(shí)段，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅上漲2.7%，創(chuàng)下兩年來(lái)新高，達(dá)到每噸10390美元。與此同時(shí)，紐約商品交易所的銅期貨主連價(jià)格一度大漲逾4%，創(chuàng)下了歷史新高。銅價(jià)最近一路高歌猛進(jìn)，反映出人們對(duì)以美國(guó)為首的全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的樂(lè)觀情緒，以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好。此外，希望從持續(xù)的通脹壓力中獲利的人也對(duì)銅有需求。

值得關(guān)注的是，美國(guó)基礎(chǔ)通脹的指標(biāo)在4月出現(xiàn)了六個(gè)月來(lái)的首次降溫，昨日美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除食品和能源成本的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.6%，符合預(yù)期，前值3.8%。機(jī)構(gòu)分析師Adam Button表示，今天的美國(guó)CPI報(bào)告為美聯(lián)儲(chǔ)今天再次降息打開了大門，并導(dǎo)致了一輪廣泛的美元拋售。國(guó)聯(lián)證券表示2024年以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的海外經(jīng)濟(jì)體央行將重啟降息以提振經(jīng)濟(jì)，對(duì)銅價(jià)抑制逐漸弱化。

同時(shí)，五礦證券表示，在“二次通脹”預(yù)期漸起，礦端持續(xù)偏緊背景下，工業(yè)金屬價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度反彈，本輪上漲主要系金融屬性與供需層面共振，金融屬性上，年初降息預(yù)期延后，海外重回通脹狀態(tài)，以美元計(jì)價(jià)的金融品種整體偏強(qiáng)，供需層面，礦端復(fù)產(chǎn)推遲、TC持續(xù)下行，海內(nèi)外冶煉廠減產(chǎn)使得錠端過(guò)剩程度有所緩解。全球制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間預(yù)示制造業(yè)開始觸底回升帶動(dòng)需求回暖。

此外，美歐日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和我國(guó)或處于本輪動(dòng)去庫(kù)周期的末期，疊加主要東盟經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)景氣度自2023H2以來(lái)陸續(xù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，海內(nèi)外有望迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)周期共振。目前海外需求率先修復(fù)，2024年以來(lái)LME+COMEX銅庫(kù)存去化超20%。國(guó)內(nèi)方面，考慮到能源轉(zhuǎn)型對(duì)電網(wǎng)、電源端投資和鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)，疊加3月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI創(chuàng)下近一年新高并顯著超預(yù)期。

供需方面，在礦端擾動(dòng)不斷和冶煉端隱憂猶存的背景下，疊加海內(nèi)外需求修復(fù)，中信證券預(yù)計(jì)2024年全球精煉銅供需平衡為-15.8萬(wàn)噸，有望從緊平衡轉(zhuǎn)為小幅短缺。隨著需求修復(fù)以及中長(zhǎng)期供給增量下滑，該行預(yù)計(jì)全球精煉銅供給缺口將于2025年起大幅拉闊，預(yù)計(jì)2025-2026年全球精煉銅供需平衡為-65.4/-94.0萬(wàn)噸。

與此同時(shí)，贊比亞削減電力供應(yīng)，中非銅礦帶面臨產(chǎn)量減量。若贊比亞1/5的礦企產(chǎn)量受到影響，預(yù)計(jì)影響銅產(chǎn)量15.2萬(wàn)噸。銅礦減停產(chǎn)事件持續(xù)發(fā)生，前期減停產(chǎn)的CobrePanama和Sossego銅礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期再度推后。2023年全球銅礦產(chǎn)量2200萬(wàn)噸，其中贊比亞產(chǎn)量76萬(wàn)噸，剛果金產(chǎn)量250萬(wàn)噸，分別占比3.5%和11.4%。

天風(fēng)證券表示，供應(yīng)端短期礦端干擾事件頻發(fā)導(dǎo)致產(chǎn)出不及預(yù)期，中長(zhǎng)期低資本開支限制礦端供給，雖然冶煉端新投產(chǎn)能較多，但考慮到急速下滑的加工費(fèi)以及原料端原生礦以及廢銅增量有限，預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)出受限。而需求端全球傳統(tǒng)需求預(yù)計(jì)有修復(fù)預(yù)期，此外新能源需求有望在未來(lái)幾年持續(xù)提供增量。供緊需增背景疊加當(dāng)前全球銅庫(kù)存水平位于歷史低位，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期銅價(jià)中樞將穩(wěn)步上行。

另外，人工智能計(jì)算迅速崛起，拉動(dòng)銅需求快速提升。數(shù)據(jù)中心用銅需求主要集中在配電設(shè)備(75%)、接地與互聯(lián)(22%)、管道暖通空調(diào)(3%)。此外，英偉達(dá)超級(jí)AI芯片GB200引領(lǐng)“高速銅連接”新篇章。隨著數(shù)據(jù)中心建設(shè)推進(jìn)及耗電量的持續(xù)提升，用銅需求不斷增長(zhǎng)，國(guó)金證券預(yù)計(jì)2026年全球數(shù)據(jù)中心用銅量約為46-112萬(wàn)噸。AI及5G促進(jìn)PCB產(chǎn)值提升及電子電路銅箔產(chǎn)業(yè)升級(jí)，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)和全球PCB用銅箔量分別為35.84/68.30萬(wàn)噸。

中信證券近期研報(bào)表示，2024年3月以來(lái)銅價(jià)持續(xù)上漲，此前一度突破9500美元/噸。展望未來(lái)，該行認(rèn)為在礦端持續(xù)偏緊、冶煉端減產(chǎn)落地預(yù)期下，疊加海內(nèi)外主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期時(shí)點(diǎn)臨近，銅供需格局或?qū)⑥D(zhuǎn)為短缺。金融屬性方面，銅的交易邏輯從此前的降息預(yù)期過(guò)渡到通脹預(yù)期，在需求和成本兩維度為銅價(jià)提供支撐。建議按照“成長(zhǎng)、價(jià)值、組合”維度配置國(guó)內(nèi)銅礦板塊。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：2023年度，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅101萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%;礦產(chǎn)金67.7噸，同比增長(zhǎng)20%;礦產(chǎn)鋅(鉛)46.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%;礦產(chǎn)銀412噸，同比增長(zhǎng)4%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)(03993)：公布2024 年主要產(chǎn)品產(chǎn)量和實(shí)物貿(mào)易量指引，公司銅、鈷產(chǎn)量繼續(xù)高速增長(zhǎng)。根據(jù)指引，公司2024年計(jì)劃產(chǎn)銅52-57萬(wàn)噸，產(chǎn)鈷6-7萬(wàn)噸，較2023年增加銅產(chǎn)能10萬(wàn)噸以上、鈷產(chǎn)能1萬(wàn)噸以上。此外，公司計(jì)劃產(chǎn)鉬1.2-1.5萬(wàn)噸，產(chǎn)鎢0.65-0.75萬(wàn)噸，產(chǎn)鈮0.9-1萬(wàn)噸，產(chǎn)磷肥105-125萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)實(shí)物貿(mào)易量500-600萬(wàn)噸，較2023年保持穩(wěn)定。

五礦資源(01208)：致力于勘探銅鋅資源，全球銅鋅資源領(lǐng)軍貢獻(xiàn)者。公司一直致力于采礦業(yè)，主要開采銅及鋅，以及少量黃金、銀等礦產(chǎn)資源。五礦資源作為一家多元化基本金屬公司，擁有四個(gè)運(yùn)營(yíng)礦山。公司第一大股東為中國(guó)五礦香港控股有限公司，五礦資源屬于中央國(guó)有企業(yè)。公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)會(huì)隨著Las Bambas銅礦恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)而大幅提高。

江西銅業(yè)股份(00358)：江西銅業(yè)擁有國(guó)內(nèi)最大的露天銅礦——德興銅礦。除德興銅礦外，還有永平銅礦、城門山銅礦、武山銅礦、銀山銅礦四家全資控股的礦山，公司五大礦山銅資源儲(chǔ)量合計(jì)730萬(wàn)噸，平均剩余可開采37年，公司僅五大礦山銅儲(chǔ)量約占全國(guó)儲(chǔ)量的21%。