下周是最后期限，必和必拓(BHP.US)收購英美資源還有戲嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，全球最大礦業(yè)公司必和必拓(BHP.US)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英美資源集團(tuán)Anglo American收購提議的最后期限5月22日正逐漸逼近，選擇也越來越少。該公司目前的選擇包括：提高427億美元收購的報(bào)價(jià)、提出敵意收購要約，或下周監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的最后期限臨近之際，選擇暫時(shí)退出。

必和必拓于5月13日表示，英美資源拒絕了其修訂后的再次出價(jià)。據(jù)彭博社報(bào)道，必和必拓和英美資源的股東預(yù)計(jì)，必和必拓將在最后期限之前拿出第三份改進(jìn)方案。

英美資源集團(tuán)曾兩次拒絕必和必拓提出的全股收購方案，稱該方案給股東帶來了“極大的不確定性”，方案要求該公司剝離在南非上市的業(yè)務(wù)。相反，為應(yīng)對(duì)最近430億美元的收購行動(dòng)，該公司表示，將退出鉆石、鉑金和煤炭業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為一家專注于銅和鐵礦石的礦業(yè)公司——這是該集團(tuán)業(yè)務(wù)中皇冠上的明珠。

這一計(jì)劃得到了英美資源投資者的輕微支持，他們認(rèn)為該計(jì)劃提供了一種策略，但缺乏細(xì)節(jié)。

除了保留英美資源南非鐵礦石資產(chǎn)并出售澳大利亞煤礦外，該計(jì)劃與必和必拓自身的收購目標(biāo)計(jì)劃相似。

Tribeca Investment Partners的英美資源投資者Todd Warren表示，“在我看來，他們(英美資源)需要證明，為何一鳥在手不如雙鳥在林。”

一位不愿透露姓名的英美資源前25大投資者表示，該公司的重組提議未有引人注目之處，這導(dǎo)致該公司股價(jià)周二收盤下跌3.2%，至26.195英鎊，低于必和必拓最近提出的每股27.53英鎊的報(bào)價(jià)。

在必和必拓考慮下一步行動(dòng)之際，該公司首席執(zhí)行官亨利(Mike Henry)及其團(tuán)隊(duì)一直在邁阿密等地舉行的投資者會(huì)議期間向投資者說明這筆巨額交易的理由，這些投資者中有很大一部分也持有著英美資源股票。

Janus Henderson同時(shí)持有必和必拓和英美資源的股票，該機(jī)構(gòu)全球自然資源主管Daniel Sullivan表示，英美資源集團(tuán)不與必和必拓進(jìn)行談判的決定似乎“非常激進(jìn)”，因?yàn)樵摴驹鴮?duì)其南非鉑和鐵礦石業(yè)務(wù)的剝離表示擔(dān)憂，但隨后又選擇至少在一定程度上采取類似的復(fù)雜策略。

晨星分析師喬恩·米爾斯(Jon Mills)說：“在目前階段，我認(rèn)為必和必拓要在未來一周努力說服足夠多英美資源股東，讓他們相信向董事會(huì)施壓與必和必拓接洽是值得的，如果這種情況發(fā)生，必和必拓可能會(huì)提出更高的報(bào)價(jià)?！?/p>

接受彭博社采訪的兩家公司的股東表示，在5月22日截止日期之前，可能仍有一些提高報(bào)價(jià)的空間。其中一些股東因未獲授權(quán)向媒體發(fā)表言論而拒絕透露姓名。

Janus Henderson全球自然資源主管Daniel Sullivan說:“我估計(jì)他們會(huì)回到英美資源，說——看，我們會(huì)再多拿5%回來?！?/p>

不愿具名的投資者也表示，“英美資源的管理層需要推動(dòng)提價(jià)，再加10%。然后等待嘉能可(Glencore)?！?/p>

據(jù)路透社本月報(bào)道，瑞士大宗商品集團(tuán)嘉能可正在研究競(jìng)購英美資源的可能性。摩根大通分析師Lyndon Fagan在周二英美資源宣布重組前發(fā)表的一份報(bào)告中寫道:“我們?nèi)哉J(rèn)為，闖入者的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高?！?/p>

力拓(RIO.US)首席執(zhí)行官Jakob Stausholm周二表示，力拓不懼怕并購，并具有強(qiáng)勁的有機(jī)成長(zhǎng)選項(xiàng)。

必和必拓、英美資源、嘉能可和力拓周三拒絕置評(píng)。

必和必拓的選擇

根據(jù)英國規(guī)定，必和必拓還剩一周時(shí)間對(duì)英美資源提出具有約束力的收購要約，否則將被迫退出至少6個(gè)月。

為證明收購的合理性，首席執(zhí)行官亨利在邁阿密演講的幻燈片顯示，必和必拓成功分拆了South32 (S32.AX)、在2022年將石油業(yè)務(wù)分拆給Woodside Energy (WDS.AX)以及出售煤炭資產(chǎn)，這些都證明了選擇必和必拓更安全。

該公司還指出了執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，原因是英美資源管理層并未兌現(xiàn)2016年提出的“新英美資源”愿景，即將公司結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化為鉆石、鉑族金屬和銅的核心投資組合。

對(duì)必和必拓來說，敵意收購并直接向英美資源股東提出收購要約并不新鮮。2007年，必和必拓曾以1400億美元全股收購競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手力拓，但以失敗告終。該公司還曾在2010年以390億美元敵意收購加拿大鉀肥公司，但被加拿大政府阻止。

但兩位知情人士表示，必和必拓不會(huì)采取這種做法，因?yàn)樗枰⒚蕾Y源的管理層加入，以掃清南非的監(jiān)管障礙，并助力為股東釋放最大價(jià)值。他們補(bǔ)充稱，必和必拓還需要商定一段盡職調(diào)查期，以審查英美資源的賬目。

必和必拓還告訴投資者，作為交易條件，它不會(huì)放棄對(duì)英美資源分拆南非業(yè)務(wù)Kumba Iron Ore 和英美資源 American Platinum的要求。一位知情人士稱，以已被英美資源拒絕的價(jià)格提出具有約束力的報(bào)價(jià)，將迫使必和必拓收購整個(gè)公司，而必和必拓并不準(zhǔn)備這么做。

這縮小了必和必拓修改后的收購方案的選擇范圍，要么提高股份比例，要么增加一些現(xiàn)金，要么兩者兼而有之。

必和必拓也可以決定放棄收購，就像后來被嘉能可收購的Xstrata在2009年被英美資源董事會(huì)否決的960億美元對(duì)等合并中所選擇的。

一名投資者表示，必和必拓對(duì)投資者表示，收購英美資源不是一筆成敗攸關(guān)的交易，可能需要更多時(shí)間重新評(píng)估，而隨著必和必拓股價(jià)的上漲，這一前景正逐漸被市場(chǎng)消化。

必和必拓股價(jià)周二收漲2.82%，截至發(fā)稿，該公司盤前漲1.43%，報(bào)59.63美元。

該投資者補(bǔ)充稱，一旦英美資源進(jìn)行更多重組活動(dòng)，必和必拓可能會(huì)在晚些時(shí)候重返戰(zhàn)場(chǎng)，不過收購價(jià)格或?qū)⒏摺?/p>