阿里巴巴(09988)電話會(huì)：繼續(xù)執(zhí)行AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略 2025財(cái)年下半年將恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，5月14日，阿里巴巴集團(tuán)(09988)發(fā)布2024財(cái)年Q4及全年業(yè)績(jī)，隨后召開電話會(huì)議對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀。阿里集團(tuán)CEO、淘天集團(tuán)董事長(zhǎng)吳泳銘表示，過去的一年，是阿里巴巴自我轉(zhuǎn)型的一年。我們很高興我們的業(yè)務(wù)和組織調(diào)整已經(jīng)取得了成果，轉(zhuǎn)型之旅無疑會(huì)面臨挑戰(zhàn)，但我們已在新的財(cái)年做好了充分的準(zhǔn)備。阿里巴巴將繼續(xù)專注于投資和執(zhí)行用戶至上、AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，我們對(duì)公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展充滿信心。

財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季阿里巴巴營(yíng)收為2218.74億元，同比增長(zhǎng)7%。凈利潤(rùn)為9.19億元，同比下滑96%，主要是由于所持上市公司股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)變動(dòng)而產(chǎn)生的凈虧損，而去年同期則為凈收益所致;不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)為244.18億元，同比下滑11%。2024財(cái)年全年，阿里營(yíng)收為9411.68億元，同比增長(zhǎng)8%。凈利潤(rùn)為713.32億元，同比增長(zhǎng)9%;不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)為1574.79億元，同比增長(zhǎng)11%。

阿里預(yù)計(jì)，在AI和海外電商的驅(qū)動(dòng)下，集團(tuán)營(yíng)收將在2025財(cái)年下半年恢復(fù)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。電商用戶體驗(yàn)的提升，將推動(dòng)國(guó)內(nèi)GMV在2025財(cái)年強(qiáng)勁增長(zhǎng)，海外電商保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

據(jù)吳泳銘介紹，淘天集團(tuán)“用戶為先”戰(zhàn)略見效，圍繞價(jià)格力和用戶體驗(yàn)的投入收到消費(fèi)者的積極反饋，季度買家數(shù)量和購(gòu)買頻次強(qiáng)勁增長(zhǎng)，推動(dòng)GMV實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，88VIP會(huì)員數(shù)量超過3500萬人。

據(jù)阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)(AIDC)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼CEO蔣凡介紹，越來越多的中小型企業(yè)開始利用AI來提高經(jīng)營(yíng)效率。目前已有17000家中小企業(yè)訂閱了阿里推出的AI商務(wù)助手，AI優(yōu)化產(chǎn)品的搜索量增加了37%。經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，蔣凡已就任阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。

阿里還宣布了一次性特別現(xiàn)金股息，2024財(cái)年將派發(fā)股息40億美元。阿里管理層表示，股東回報(bào)計(jì)劃已經(jīng)做了很多年，2023財(cái)年差不多做了130多億美元的股東回報(bào)，2024財(cái)年做了165億美元。目前，我們賬上未來可以用于股票回購(gòu)的金額將近300億美元，我們可以繼續(xù)使用。

以下為分析師Q&A環(huán)節(jié)實(shí)錄：

Q1：面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，阿里實(shí)現(xiàn)了GMV兩位數(shù)增長(zhǎng)，但是CMR增長(zhǎng)只有5%。我們計(jì)劃推出全站收費(fèi)機(jī)制，這可能會(huì)改變CMR和GMV之間的差距。那么，推出此機(jī)制后，CMR的增長(zhǎng)是否會(huì)再被投資于業(yè)務(wù)發(fā)展，或是提高公司的EBITDA?

本季度，本季度的總商品交易額(GMV)實(shí)現(xiàn)了令人矚目的兩位數(shù)增長(zhǎng)，尤其淘寶和天貓商家增長(zhǎng)顯著，顯示出我們實(shí)施的戰(zhàn)略開始見效。為了進(jìn)一步提高投資回報(bào)率和商家滲透率，尤其是中小企業(yè)，我們將逐步推出商業(yè)化產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的推廣可能需要一段時(shí)間，但預(yù)計(jì)在下半年將看到明顯效果。

同時(shí)，我們?cè)谔仗旒瘓F(tuán)的投資主要用于改善消費(fèi)者體驗(yàn)，這方面的投資已經(jīng)開始初步見效，這使我們有信心進(jìn)一步增加在這一領(lǐng)域的投資。我們對(duì)任何投資都持高度的紀(jì)律性，只有看到明確的投資回報(bào)后才會(huì)繼續(xù)投資。具體投資額將根據(jù)提升客戶體驗(yàn)和產(chǎn)品豐富度的進(jìn)度來決定。

我想補(bǔ)充一下關(guān)于我們?nèi)就茝V產(chǎn)品的進(jìn)展和計(jì)劃。當(dāng)前，我們正在對(duì)一些小規(guī)模客戶進(jìn)行測(cè)試階段，主要目的是優(yōu)化算法模型，確保在保證客戶的投資回報(bào)率(ROI)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。這一階段需要較長(zhǎng)時(shí)間來調(diào)整算法和訓(xùn)練模型，基于客戶的數(shù)據(jù)來提升ROI的效率。

在全站推廣正式推出后，我們預(yù)計(jì)還需要一段時(shí)間來增加客戶基數(shù)，匹配不同行業(yè)和用戶群體的流量，優(yōu)化客戶滲透率。預(yù)計(jì)從測(cè)試階段到正式運(yùn)營(yíng)大約需要12個(gè)月。雖然這是一個(gè)長(zhǎng)期過程，但我們對(duì)這一過程的成功實(shí)施持樂觀態(tài)度，相信這將逐步帶來收入增長(zhǎng)。

Q2：下半年云業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成是怎么樣的?包括AI產(chǎn)品、公共云和私有云各自的比例。另外，恢復(fù)到兩位數(shù)增長(zhǎng)后，云業(yè)務(wù)的中長(zhǎng)期利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將是多少?

當(dāng)前，我們的云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要由AI新產(chǎn)品推動(dòng)。這些AI產(chǎn)品不僅本身帶來新增收入，還促進(jìn)了傳統(tǒng)云計(jì)算產(chǎn)品的銷售，特別是在公共云領(lǐng)域。這是一個(gè)互補(bǔ)的效果，因?yàn)榭蛻敉顿Y和使用AI越多，他們對(duì)我們各種云產(chǎn)品的需求就越多，所以這兩件事是相輔相成的。

同時(shí)，盡管專有云的部分項(xiàng)目制收入正在減少，對(duì)整體收入產(chǎn)生了一定影響，但公共云和AI相關(guān)產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)已在這個(gè)季度顯示出雙位數(shù)的提升。我們預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)季度，這些高增長(zhǎng)和高毛利的領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)總體收入增長(zhǎng)，并抵消低毛利項(xiàng)目制收入的減少?？傊?，未來云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)將主要來自于具有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)價(jià)值和高毛利的公共云和AI相關(guān)產(chǎn)品。

關(guān)于公共云產(chǎn)品作為主要增長(zhǎng)動(dòng)力后，云業(yè)務(wù)的中長(zhǎng)期利潤(rùn)率問題，我們目前的公共云產(chǎn)品大多保持了合理且健康的利潤(rùn)率。對(duì)于AI相關(guān)產(chǎn)品，雖然現(xiàn)處于一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年的IT發(fā)展周期的早期階段，我們預(yù)計(jì)這些產(chǎn)品將維持健康的利潤(rùn)率，并可能需要持續(xù)的長(zhǎng)期投資。但總體而言，公共云的所有產(chǎn)品預(yù)計(jì)將保持較健康的利潤(rùn)率。

Q3：國(guó)內(nèi)電商GMV恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素是什么?以及阿里如何縮小與其他電商平臺(tái)之間的增速差距?過去這個(gè)季度阿里采取了哪些措施減緩市場(chǎng)份額的流失?在新的電商環(huán)境中，阿里應(yīng)該采取哪些策略來更有效地與其他新興平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)?

總的來說，我們認(rèn)為提升用戶的電商購(gòu)物體驗(yàn)是核心，這包括提供優(yōu)質(zhì)商品、合理價(jià)格和優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在商品供給方面，我們根據(jù)不同的供應(yīng)模式調(diào)整產(chǎn)品策略，以增強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力和轉(zhuǎn)化效率。具體來說，無論是品牌商、渠道商還是產(chǎn)業(yè)帶工廠，我們都采用不同的產(chǎn)品形態(tài)和經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行優(yōu)化。

此外，我們還大力投資于改善客戶體驗(yàn)，包括物流和客服系統(tǒng)。我們相信，通過這些策略，不僅可以提高現(xiàn)有客戶的購(gòu)買頻次，吸引了更多新客戶和回頭客，增強(qiáng)客戶的忠誠(chéng)度和滿意度。

在中國(guó)激烈的電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，淘寶通過獨(dú)特的戰(zhàn)略路徑脫穎而出。我們不僅致力于提升產(chǎn)品效率，即商品的轉(zhuǎn)化率和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，還重視保持市場(chǎng)的豐富性，這是淘寶的核心優(yōu)勢(shì)之一。

淘寶被譽(yù)為“萬能的淘寶”，在中國(guó)電商競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)獨(dú)特位置。我們的目標(biāo)是在維持淘寶市場(chǎng)多樣性的同時(shí)，提高核心高動(dòng)銷產(chǎn)品的商品效率。通過這兩個(gè)方面的持續(xù)優(yōu)化，淘寶旨在構(gòu)建在中國(guó)電商市場(chǎng)中的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。

Q4：在面對(duì)市場(chǎng)上友商推出相似的全站推廣工具時(shí)，淘寶如何評(píng)估自身產(chǎn)品的差異化，以及什么因素決定了這類工具的轉(zhuǎn)化效率?

每個(gè)平臺(tái)的商業(yè)化產(chǎn)品都具有其獨(dú)特性，主要是針對(duì)各自的流量機(jī)制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和用戶群體進(jìn)行設(shè)計(jì)。因此，這些產(chǎn)品的可比性并不強(qiáng)。然而，商家在選擇投資平臺(tái)時(shí)，通常會(huì)以投資的ROI(投資回報(bào)率)作為主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。目前來看，淘寶在眾多電商平臺(tái)中提供的商家投放ROI是最高的之一。

Q5：阿里如何繼續(xù)提高GMV和CMR。能否分享一下4月和5月的最新消費(fèi)趨勢(shì)，特別是關(guān)于CMR和GMV的表現(xiàn)?

提升商品競(jìng)爭(zhēng)力、效率以及客戶服務(wù)和消費(fèi)體驗(yàn)，從而帶動(dòng)GMV增長(zhǎng)和用戶消費(fèi)頻次，是我們今年的首要任務(wù)。我們相信，只有在這些領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展后，提升GMV和CMR將是順其自然的結(jié)果。

我們觀察到公司持續(xù)投資帶來的積極成效，特別是GMV的持續(xù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為這一增長(zhǎng)趨勢(shì)是可持續(xù)的。關(guān)于您問的4月和5月的消費(fèi)趨勢(shì)，我們看到了健康的發(fā)展勢(shì)頭。這部分歸功于我們向更多淘寶商家以及新的商業(yè)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移，這些新產(chǎn)品當(dāng)前的變現(xiàn)率較低，預(yù)示著未來提升空間大。

我們計(jì)劃在接下來的季度逐步推出這些商業(yè)化產(chǎn)品，預(yù)期CMR的增長(zhǎng)將逐步提速，最終與GMV持平。雖然這一過程可能持續(xù)幾個(gè)季度，但我們預(yù)計(jì)最終兩者將達(dá)到相當(dāng)水平，屆時(shí)公司的整體收入也將增加。

Q6：從宏觀角度來看，阿里的平臺(tái)能夠反映出更廣泛的消費(fèi)趨勢(shì)嗎?

隨著中國(guó)家庭現(xiàn)金儲(chǔ)蓄達(dá)到歷史新高，目前約為19萬億美元，中國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)買力顯著增強(qiáng)。五一期間，我們觀察到服務(wù)業(yè)及線上平臺(tái)上的非剛需商品如服裝和電子產(chǎn)品也顯示出良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，這表明消費(fèi)者的消費(fèi)意愿正在提升。

然而，是否持續(xù)消費(fèi)還需看他們對(duì)未來的信心。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑影響，雖然地方政府開始放寬限購(gòu)政策，初步顯示出消費(fèi)信心回升的跡象，但判斷尚需時(shí)間。我們將繼續(xù)觀察這一趨勢(shì)。

Q7：本季度，AIDC的虧損似乎在擴(kuò)大，而淘寶天貓的業(yè)績(jī)則相對(duì)穩(wěn)定。請(qǐng)問目前AIDC的投資規(guī)模如何?此外，我們注意到服務(wù)模式從全托管轉(zhuǎn)向半托管，即商家自行負(fù)責(zé)倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。能否介紹一下這種變化的具體情況?

關(guān)于上個(gè)季度虧損問題，主要原因有兩個(gè)：首先，上季度我們?cè)谛屡d市場(chǎng)，特別是中東地區(qū)，進(jìn)行了較為激進(jìn)的投資，特別是在3月份穆斯林的重要銷售節(jié)點(diǎn)。其次，我們的商業(yè)模式正在從AE超級(jí)商店向新模式轉(zhuǎn)變，新模式的盈利能力還在追趕中，存在一定的盈利差距。我們正在快速優(yōu)化效率，并預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)季度看到顯著改進(jìn)。隨著新商業(yè)模式的穩(wěn)定，我們將更加關(guān)注效率的提升，以確保在追求增長(zhǎng)的同時(shí)，保持效率。

關(guān)于全托管與半托管的問題，實(shí)際上是關(guān)于跨境模式與本地備貨模式的選擇差異。有些產(chǎn)品因其特性更適合跨境銷售，而另一些則可能更適宜本地發(fā)貨。我們觀察到，不同的平臺(tái)都在嘗試吸引本地商家，我們也在如中東、韓國(guó)和歐洲等市場(chǎng)積極拓展本地賣家網(wǎng)絡(luò)。我們相信，某些品類由本地商家提供可能更具競(jìng)爭(zhēng)力，而其他品類則可能在跨境模式下更有優(yōu)勢(shì)。因此，我們將根據(jù)消費(fèi)者體驗(yàn)和需求以及運(yùn)營(yíng)效率，靈活選擇在不同市場(chǎng)和品類中采用本地或跨境的商業(yè)模式。

Q8：公司實(shí)施了慷慨的股東回報(bào)策略，目前股息率接近8%。但是，這個(gè)回購(gòu)計(jì)劃似乎與公司的較低估值有關(guān)，而且每年需要重新宣布，未來還可能調(diào)整。相比之下，一些海外科技巨頭無論估值如何，都能持續(xù)以較大力度回報(bào)股東。請(qǐng)問如何從長(zhǎng)期角度理解公司的股東回報(bào)策略?

我們的股東回報(bào)計(jì)劃并非近期才開始，而是已經(jīng)執(zhí)行多年，且計(jì)劃將持續(xù)到2027年3月。過去幾年中，我們已經(jīng)實(shí)施了大規(guī)模的股東回報(bào)，例如在財(cái)年23我們回報(bào)了約130億美元，到2014年則增至165億美元。目前，我們賬上還有近300億美元可用于股票回購(gòu)。

這個(gè)股東回報(bào)計(jì)劃是長(zhǎng)期的，我們會(huì)繼續(xù)執(zhí)行。同時(shí)，作為管理層，我們?cè)诳紤]股東回報(bào)時(shí)，會(huì)綜合考慮公司的現(xiàn)金流、核心業(yè)務(wù)投資需求及新領(lǐng)域如AI和跨境業(yè)務(wù)的投資。我們把股票回購(gòu)和股息看作是股東回報(bào)的兩種形式，均視為回饋股東的方式。

Q9：我的問題關(guān)于AIDC業(yè)務(wù)，尤其是AE choice的快速增長(zhǎng)，目前已占我們阿里快遞訂單的70%。能否從地區(qū)和品類角度詳細(xì)介紹這一業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃?未來幾個(gè)季度或一兩年內(nèi)，我們能否獲取更多數(shù)據(jù)，比如在哪些市場(chǎng)、哪些品類以及哪類用戶表現(xiàn)最為有希望?此外，關(guān)于集團(tuán)提到的菜鳥在跨境電商領(lǐng)域的進(jìn)一步投入，能否分享具體是哪些類型的投入以及會(huì)聚焦哪些國(guó)家?

目前，我們的跨境電商模式主要集中在輕小件商品，這類商品非常適合進(jìn)行跨境運(yùn)營(yíng)，并且能夠通過航空物流有效地跨國(guó)運(yùn)輸，展現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。這些品類一直是AE的強(qiáng)項(xiàng)。同時(shí)，我們也在探索根據(jù)不同供應(yīng)鏈模式拓展新的商品種類。例如，在韓國(guó)市場(chǎng)，我們正在嘗試使用海運(yùn)方式銷售一些較重的商品，并且探索與本地倉(cāng)庫賣家的合作。

我們的跨境電商策略首先聚焦于我們的優(yōu)勢(shì)品類，并逐步擴(kuò)展至更多品類的供應(yīng)鏈構(gòu)建。此外，我們擁有獨(dú)特的差異化優(yōu)勢(shì)：今年我們已與多個(gè)本地平臺(tái)合作，包括東南亞的Lazada和中東的trendy all等。我們的AE超級(jí)商店將與這些平臺(tái)打通，使商品能直接銷售到這些市場(chǎng)，無需在當(dāng)?shù)刂匦峦顿Y建立C端品牌，這意味著AE choice不需要在這些市場(chǎng)的品牌和營(yíng)銷兩個(gè)消費(fèi)者產(chǎn)品方面進(jìn)行任何大投資。所以這使我們能夠非?？焖俚剡M(jìn)入這些不同的市場(chǎng)。

我們?cè)诓煌袌?chǎng)根據(jù)現(xiàn)有資源和市場(chǎng)狀況，靈活選擇投入的品類。以土耳其為例，他們?cè)诜b方面有優(yōu)勢(shì)，但我們可以在其他類別中獲得優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗麄儧]有這種本地供應(yīng)。所以在每個(gè)市場(chǎng)，我們當(dāng)然會(huì)審視我們自己的資源，我們能帶來什么。我們通過觀察市場(chǎng)情況，然后決定將哪些類別引入市場(chǎng)以及如何引入。

Q10：阿里在人工智能和云領(lǐng)域的發(fā)展重點(diǎn)是什么?是更注重技術(shù)規(guī)模，如參數(shù)數(shù)量，還是追求多模態(tài)覆蓋，比如語音、文字和視頻?此外，大模型的最終目標(biāo)是否是創(chuàng)建能夠輔助消費(fèi)者代購(gòu)或幫助商家銷售的AI代理?

目前許多公司，包括中國(guó)和美國(guó)的企業(yè)，在追求通用人工智能(AGI)這一終極目標(biāo)的道路上雖然步調(diào)不一，但方向基本一致。大多數(shù)公司最終目標(biāo)是整合聲音、文本、圖像和視頻于一個(gè)統(tǒng)一的大模型中，這是一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展方向。

對(duì)于阿里巴巴來說，投入巨大資源研究AGI和開發(fā)大模型有三個(gè)主要目的：1)探索和發(fā)展AI大模型，這是技術(shù)研發(fā)的直接目標(biāo)。2)我們的通用大模型與阿里云的商業(yè)模式天然匹配，可以利用阿里云的先進(jìn)AI基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行軟硬件協(xié)同優(yōu)化。3)為中國(guó)的開發(fā)者和企業(yè)提供高性能、高性價(jià)比的AI大模型推理服務(wù)。

通過這些措施，我們旨在加速AGI的實(shí)現(xiàn)，并為客戶提供更強(qiáng)大的AI服務(wù)。

阿里巴巴在全球范圍內(nèi)是少數(shù)幾家同時(shí)將阿里云和大模型作為主要業(yè)務(wù)的公司之一，我們認(rèn)為這是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。通過我們的大模型發(fā)展，我們能夠?yàn)榘⒗锇桶偷钠渌麡I(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)模型支持，例如釘釘、夸克和淘寶，這將幫助它們?cè)贏I領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型。

以阿里云和我們的通用大模型的結(jié)合為例，我們的開源大模型是中文領(lǐng)域頂尖且使用最廣的模型之一。當(dāng)開發(fā)者使用我們的模型進(jìn)行應(yīng)用開發(fā)，并需要部署到線上時(shí)，他們自然而然會(huì)選擇阿里云的服務(wù)，因?yàn)榘⒗镌铺峁┬詢r(jià)比最優(yōu)的支持，這使得我們的大模型與阿里云的商業(yè)模式緊密結(jié)合，為開發(fā)者提供了熟悉且高效的平臺(tái)。