智通財經(jīng)APP獲悉,浙商證券發(fā)布研報稱,近期,船公司漲價情緒受多方面因素支撐:紅海沖突長期化導致供應鏈緊張,一方面,船舶繞行導致運距增長,有效提升箱海里運力需求,消化現(xiàn)有運力,另一方面,船舶周轉(zhuǎn)效率下降導致港口集裝箱周轉(zhuǎn)緊張,進一步加劇供應鏈緊張情緒。需求端邊際向好,一方面,歐美宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn),另一方面,受繞行導致運輸時間拉長影響,疊加對旺季運價上漲的預期,貨主提前備貨。此外,美線進入長協(xié)簽約關鍵時期,船公司具有漲價動力。
相關標的:隨供需關系改善,集運板塊盈利或逐步修復,建議關注中遠???601919.SH,01919),海豐國際(01308),東方海外國際(00316),中谷物流(603565.SH)等。
浙商證券主要觀點如下:
集裝箱船舶進入集中交付期,但遠東-歐洲主力船型17000+TEU交付增量有限
集裝箱船舶存量市場供給情況: 2022年以來,集裝箱船舶訂單量快速增長,截至2024年4月,全球存量集裝箱船舶約6239艘,總運力約2854.9萬TEU,在手訂單船舶約749艘,總運力約634.7萬TEU,訂單運力占比約22%。
訂單運力預期交付情況:2023年以來,集裝箱船舶陸續(xù)交付,根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù),預計2024年至2027年交付運力分別占現(xiàn)有運力的8.3%、6.8%、3.9%和2.6%,2024-2025年為訂單運力集中交付期。分船型看,主干航線17000+TEU船型2024年交付運力占比約6.0%,交付運力相對有限。
高集中度格局及行業(yè)聯(lián)盟形成挺價動力。外貿(mào)集裝箱班輪公司具備較高的集中度,截至2024年5月10日,前十大集裝箱班輪公司運力占比達84.2%,加上公司之間形成行業(yè)聯(lián)盟合作,一方面在供需環(huán)境惡化背景下有助于通過停航控制運力等方式減緩惡性價格競爭,另一方面在供需關系好轉(zhuǎn)背景下有望通過聯(lián)合挺價實現(xiàn)更高運價水平。
紅海沖突后船舶繞行,航距增長約29%,僅遠東-歐洲饒行就會拉動全球箱海里需求增長5.27%
集裝箱船舶大量繞行,且繞行長期化趨勢顯著。1月以來,集裝箱船舶開始大規(guī)模繞行好望角,截至5月8日,7日平均抵達亞丁灣集裝箱船舶約6艘,同比-67%,集裝箱數(shù)量1.67萬TEU,同比-92%;抵達好望角集裝箱船舶約20艘,同比+262%,集裝箱數(shù)量22.43萬TEU,同比+446%。
根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù),若避開紅海選擇繞航,將大幅增加航線距離和航行天數(shù),以遠東至歐洲為例,繞航好望角,航行天數(shù)約36天,較途徑蘇伊士運河的航線時間增加約8天,航距增長約29%。根據(jù)我們測算,遠東至歐洲航線繞行將帶動全球箱海里運輸需求增長5.27%。
集運運價反直覺大漲:紅海沖突長期化、歐美需求邊際好轉(zhuǎn)、美線進入長協(xié)簽訂期,三大因素共同作用
紅海沖突有效提升集裝箱船舶箱海里運力需求,根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù),預計2024年運力增長約9.0%,需求噸海里增長約9.2%,行業(yè)供需關系改善。其中,主干航線17000+TEU船型2024年交付運力占比約6.0%,交付運力相對有限。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù),預計2024年歐洲與遠東之間貿(mào)易箱海里量增速為16%,歐線運力供給相對緊缺。
紅海繞行帶動運輸箱海里需求提升,另一方面,高集中度背景下行業(yè)內(nèi)挺價意愿較強,其次,歐線主力船型為17000TEU+船型,2024年交付運力占比約6.0%,新增運力供給有限。2024年集運運價大幅上漲,年初至今CCFI指數(shù)均值同比+20%,SCFI指數(shù)均值同比+100%。
5月以來,多家船公司披露漲價,月初達飛、赫伯羅特針對亞洲-北歐、亞洲-地中海及北非等航線上調(diào)運費,以達飛為例,亞洲-北歐航線新FAK標準為2700美元/TEU、5000美元/FEU,5月15日起生效,新標準漲幅為500美元/TEU、1000美元/FEU;近日多家班輪公司相繼調(diào)整亞非航線旺季附加費。