業(yè)績會(huì)實(shí)錄︱中國聯(lián)通（00762）提速正當(dāng)時(shí)，已申請成立資本投資公司

3月14日，中國聯(lián)通（00762）在香港舉辦了2017年度業(yè)績發(fā)布會(huì)，對于這家剛剛經(jīng)歷混改沒多久的國有通訊商，如何完成提速降費(fèi)、如何布局5G網(wǎng)絡(luò)、未來將于BATJ有哪些合作，都成了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國聯(lián)通董事長兼首席執(zhí)行官王曉初在會(huì)上稱，工信部要求運(yùn)營商在7月1日之前完成設(shè)備的改造工作，但具體實(shí)施時(shí)間仍未明確。對于5G業(yè)務(wù)的發(fā)展，聯(lián)通將在12省市進(jìn)行試驗(yàn)，需要給相關(guān)廠商、研究部門時(shí)間完善成熟，但整體是中國在5G方面的速度發(fā)展較快，預(yù)計(jì)明年將可投入日程，未來4G和5G將會(huì)長期并存。

從左到右依次為：中國聯(lián)通執(zhí)行董事兼CFO李福申、董事長兼CEO王曉初、執(zhí)行董事兼總裁陸益民、執(zhí)行董事兼高級(jí)副總裁邵廣祿

2017年，中國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)服務(wù)收入2490億元，剔除與光感相關(guān)的資產(chǎn)報(bào)廢損失29億元之后，凈利潤同比增長了6%和541%，達(dá)到了843億元和40億元，自由現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高。隨著聚焦戰(zhàn)略的深入實(shí)施，公司業(yè)績反轉(zhuǎn)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，2017年服務(wù)性收入增長了4.6%，增速持續(xù)的提升，自由現(xiàn)金流同比增長了404億元達(dá)到了429億元，自由現(xiàn)金流收益率達(dá)到18.6%，領(lǐng)先同行。凈利潤實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，從去年的3.6億元的低谷提升到2017年的40億元。

智通財(cái)經(jīng)app了解到，中國聯(lián)通在2017年實(shí)現(xiàn)4G用戶凈增7033萬戶，同比增長較大移動(dòng)手機(jī)上網(wǎng)流量921億元，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入 159億元，2020年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占比15%。

今年2月份，中國聯(lián)通移動(dòng)出賬用戶凈增280.5萬戶，移動(dòng)出賬用戶累計(jì)達(dá)28984.0萬戶；2月4G用戶凈增584.0萬戶， 4G用戶累計(jì)達(dá)18713.1萬戶。

以下為智通財(cái)經(jīng)app整理的業(yè)績會(huì)問答實(shí)錄：

問：在利潤增長方面，公司是否會(huì)有壓力？公司對于5G的應(yīng)用規(guī)劃如何？

答：這三年的整個(gè)利潤增長，我們都做過了認(rèn)真的測算，因?yàn)椴还苁墙?jīng)營模式的改變，還是互聯(lián)網(wǎng)公司合作，都有了一個(gè)巨大的改變，所以來確保，應(yīng)該講利潤的壓力、增長率的壓力，遠(yuǎn)比收入的增長率要低，所以這種方式的改變，使得公司的盈利會(huì)迅速得到徹底的改變。

第二個(gè)就是關(guān)于5G的投資，今年我們會(huì)在12個(gè)省市進(jìn)行一些試點(diǎn)，進(jìn)行場外的一些試驗(yàn)，還是需要給研究部門和廠商一點(diǎn)時(shí)間，讓他們把產(chǎn)品做得更加的成熟。按照全球5G的進(jìn)展速度來看，中國還是比較快的，所以基于這樣的判斷，最快也要到明年才開始將5G列入投資的議事日程。

問：公司在去年第四季度還是虧損的狀態(tài)，請問今年第一季度的情況如何？公司跟策略投資者的合作情況如何？為什么突然之間會(huì)給光改的資產(chǎn)報(bào)廢，這是一次性的嗎？資本開支方面，2018年是達(dá)到500億，未來幾年資本開支會(huì)不會(huì)重上高峰？

答：去年四季度的盈利發(fā)生變化，主要的原因就是去年的我們的提速降費(fèi)的政策是在9月1號(hào)進(jìn)行，所以它的影響在第四季度出現(xiàn)了，同時(shí)我們往往業(yè)績發(fā)展比較好的時(shí)候，全年的任務(wù)都完成以后，各個(gè)省份公司會(huì)在政策上稍微激進(jìn)一點(diǎn)，為今年的開局打一個(gè)基礎(chǔ)，所以成本使用多一點(diǎn)，都是屬于正常的，因?yàn)槿甑哪繕?biāo)都已經(jīng)完成了。

第二問題關(guān)于光改，我們進(jìn)行了三年的光改，原來統(tǒng)攬的配套設(shè)備，它已經(jīng)退出了我們的使用，那么從財(cái)務(wù)的角度看，撥備會(huì)使企業(yè)會(huì)變得更加健康，但是這個(gè)撥備只對利潤有影響，對公司的現(xiàn)金流沒有影響，包括這次分紅，我們也把它已經(jīng)剔除了。

今年投資500個(gè)億，大體上37%將用于移動(dòng)業(yè)務(wù)，移動(dòng)業(yè)務(wù)仍然是大頭，第二塊是布網(wǎng)，大概占到20%左右的投資，剩下的還有IT等領(lǐng)域。

問：未來國內(nèi)的數(shù)據(jù)漫游費(fèi)取消了之后，你們流量數(shù)據(jù)收入會(huì)不會(huì)減少？將來派息的政策會(huì)怎樣？鐵塔公司的上市計(jì)劃進(jìn)行到哪個(gè)階段了？

答：提速降費(fèi)是國務(wù)院從更高的角度來考慮，主要能夠促進(jìn)國內(nèi)的信息消費(fèi)和國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展大局。對于聯(lián)通來說，提速降費(fèi)的影響肯定是有的，而且在這三次的提速降費(fèi)里面，今年的數(shù)據(jù)漫游費(fèi)的取消，可能比那兩次的影響都要大。但是對公司來講，由于價(jià)格的下降，消費(fèi)者的使用量還是會(huì)上升，所以損失有一塊可以通過這個(gè)方式進(jìn)行彌補(bǔ)。另外提速降費(fèi)也可以倒逼公司進(jìn)行改革，降低其他方面的成本，讓其他方面的成本變得更加合理，來提高公司的效率。

派息的問題，今年開始恢復(fù)了派息。至于未來派息情況，還是要董事會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營的實(shí)際情況、使用資金的情況來定。如果我們還能夠找到新的增長機(jī)會(huì)，比如說像5G等等，固定網(wǎng)的SDM，MFV這些發(fā)展的趨勢，如果能找到這些機(jī)會(huì)的話，那么董事會(huì)依然會(huì)決定更加合適的分紅方案，來保證公司為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值，所有這一切最終需要董事會(huì)決定以后，提交股東會(huì)來批準(zhǔn)、來實(shí)施。

鐵塔公司的上市的時(shí)間問題，這個(gè)問題應(yīng)該問一下鐵塔公司的管理層，但是我可以告訴大家，鐵塔公司的團(tuán)隊(duì)還是挺努力的，日益加班。

問：提速降費(fèi)有沒有新一輪措施？你們跟騰訊、京東、百度有沒有進(jìn)一步的合作，混改有沒有什么新的進(jìn)展？

答：目前接到工信部的通知是希望三大電信運(yùn)營商在7月1號(hào)以前做好設(shè)備，主要是計(jì)費(fèi)等等這些設(shè)備車的改造工作，具體的實(shí)施時(shí)間還沒有明確。

最后一個(gè)就是合作，和互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，我們跟BATJ在六個(gè)方面進(jìn)行合作，目前在洽談之中。在不久的將來，大家將逐步看到我們的合作進(jìn)展。

問：提速降費(fèi)方面，今年至少要降30%，在整個(gè)行業(yè)內(nèi)，這對聯(lián)通在移動(dòng)ARPU方面的影響會(huì)有多大？今年在固網(wǎng)市場會(huì)不會(huì)有一些比較進(jìn)取的策略？

答：提速降費(fèi)方面，國務(wù)院明確提出這個(gè)資費(fèi)下降的率不得低于30%，對于公司已有用戶的這個(gè)，ARPU肯定是會(huì)下降，但是對于我們?nèi)ツ晷掳l(fā)展的像2B、2C的業(yè)務(wù)反而沒有影響，因?yàn)槟莻€(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)沒有全國統(tǒng)一的價(jià)格，所以反而沒有影響。

關(guān)于固網(wǎng)領(lǐng)域里的競爭，確實(shí)2016年開始變得比較激烈了，但聯(lián)通想的還是怎么能夠健康發(fā)展，所以我們沒有簡單的跟價(jià)格跟隨，所以我們在寬帶的用戶盡管沒有出現(xiàn)負(fù)增長，盡管如此，收入去年還是出現(xiàn)了2.6％的負(fù)增長。今年我們逐步開始考慮要采用兩個(gè)措施避免價(jià)格戰(zhàn)，一個(gè)是視頻內(nèi)容，另一個(gè)是家庭綜合的智能家庭，今年會(huì)開始著手考慮這個(gè)產(chǎn)品的完善和體系化，來通過非價(jià)格因素來獲得市場。

問：關(guān)于提出提速降費(fèi)的政策，公司預(yù)計(jì)在未來的一段時(shí)間會(huì)不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)？如果將來還是有類似提速降費(fèi)政策出現(xiàn)的話，你們希望投資者如何看待公司？剛才您提到如果把這個(gè)費(fèi)用下調(diào)的話，用戶的確是會(huì)更多了，那要到什么的時(shí)候才可以找到費(fèi)用增長和用戶數(shù)量增長的平衡點(diǎn)？

答：政策的變化在任何一個(gè)國家都有可能發(fā)生，如果有遇到這樣的情況，作為公司還是要提高透明度，在第一時(shí)間知道以后，廣而告之我們的股東，提高公司的透明度，這是我們要做的，同時(shí)和政府搞好溝通，這是第一個(gè)。

第二個(gè)，我們不可能指望某一項(xiàng)業(yè)務(wù)它的各項(xiàng)指標(biāo)永遠(yuǎn)都是完全同步的，它總是有不同的起伏，但要掌握的關(guān)鍵點(diǎn)是，公司是否健康，總體指標(biāo)是不是合理。我們認(rèn)為中國聯(lián)通目前處在一個(gè)越來越健康的軌道，過去四年的軌跡是一天比一天健康，所以也希望你們多給管理層一些鼓勵(lì)，我們能夠做的更好。

問：聯(lián)通之前提到要在內(nèi)部成立一個(gè)資本運(yùn)營公司，這個(gè)公司現(xiàn)在成立的情況怎么樣了？今年1月份的時(shí)候，聯(lián)通的混改方已經(jīng)進(jìn)入了這個(gè)董事會(huì)，管理層最近會(huì)不會(huì)再有其他的變動(dòng)？另外，聯(lián)通過去幾年在4G的發(fā)展上是非常激進(jìn)的，但是4G發(fā)展還是需要一個(gè)很長的回報(bào)周期，明年開始對5G建設(shè)進(jìn)行大量投入之后，對于資本、基站的技術(shù)要求更高，公司是否會(huì)面臨更嚴(yán)峻的開支壓力和資本回報(bào)壓力？

答：首先中國聯(lián)通在申請成立資本投資公司和運(yùn)營公司，但是在申請的過程并不影響公司在二級(jí)層面上資本的多元化，就是二級(jí)公司層面上的這個(gè)混合所有制改，主要是和BAT和互聯(lián)網(wǎng)公司的合作可能會(huì)更多一點(diǎn)，當(dāng)然如果有公司成立了以后，程序會(huì)變得更加簡化、更加的順利。

第二個(gè)就是4G和5G長期并存問題，如果5G出現(xiàn)以后，我們認(rèn)為4G、5G是一個(gè)長期并存的過程，它是平滑過渡，是可以通過軟件的升級(jí)、硬件的調(diào)整，把原來4G的一部分設(shè)備轉(zhuǎn)化成5G，所以成整個(gè)資源利用率上，我們會(huì)根據(jù)技術(shù)的變化，綜合來考慮，考量哪些地區(qū)應(yīng)該升到5G，哪些地區(qū)仍然可以用4G進(jìn)行滿足消費(fèi)者的需求。

管理層變動(dòng)方面，可以看到首先董事會(huì)已經(jīng)都改變了，這次董事會(huì)，戰(zhàn)略投資人占4席，中國聯(lián)通占4席，獨(dú)立董事5席，變化是很大的。而且我們已經(jīng)開過兩次董事會(huì)，董事會(huì)是真的有權(quán)的。管理層也進(jìn)行了充實(shí)，這次充實(shí)了新的兩位管理層，來加大對公司運(yùn)營的控制能力。

問：你們?nèi)ツ陠T工成本增加了15%，這是多勞多得的成果嗎？

答：薪酬改革是這次改革的重點(diǎn)，員工成為增長了15%主要是兩方面的原因，過去中國聯(lián)通人工的成本是偏低的，怎么去吸引人才就成了問題的關(guān)鍵。混改以后，承包區(qū)域里面，業(yè)績好的就應(yīng)該多勞多得，人工成本的適當(dāng)?shù)脑黾油耆潜匾摹?/p>

問：公司在中層管理層上有大概15%的縮減，請問這個(gè)縮減是否會(huì)持續(xù)？那么在高層和基層的員工的幅度方面會(huì)不會(huì)有什么樣的變化？5G方面，聯(lián)通的戰(zhàn)略上對于獨(dú)立主網(wǎng)和非獨(dú)立主網(wǎng)有什么樣的傾向性？

答：第一個(gè)問題，這次“瘦身健體“的核心第一步主要是對于機(jī)構(gòu)和干部，即管理層進(jìn)行了調(diào)整，這次各級(jí)管理層減少了15%的，今后的每年都將進(jìn)行調(diào)整，但絕對值不會(huì)那么大，就是每年都有淘汰，今年是第一年。對于員工，會(huì)逐步讓我們自有的員工來接替相當(dāng)一部分外包的業(yè)務(wù)，使得外包總量更加減少。

5G的獨(dú)立主網(wǎng)現(xiàn)在還要公司來根據(jù)自身資源的情況和相關(guān)監(jiān)管部門共同協(xié)商、考慮。

問：如果降費(fèi)的話，對你們的現(xiàn)金流會(huì)不會(huì)造成影響？5G這塊，剛才提到4G后期跟5G有一點(diǎn)地方可以共用，但5G是局部地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)，還是全國性的網(wǎng)絡(luò)，在這方面你們的理解是什么？

答：提速降費(fèi)的問題，靜態(tài)地看，提速降費(fèi)一定是會(huì)對我們的收入產(chǎn)生一定的影響，但隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及用戶的使用量的增加，我們也是希望能夠帶動(dòng)整個(gè)市場擴(kuò)大，在做大蛋糕的同時(shí)我們希望通過增加市場份額來增加我們的收入，這樣子彌補(bǔ)整個(gè)提速降費(fèi)這塊的損失?，F(xiàn)金流具體影響會(huì)多大，我們現(xiàn)在還在觀察，實(shí)際上我們希望它對公司的影響越小越好，我們想通過自己內(nèi)部服務(wù)的提升、市場的擴(kuò)大來解決這個(gè)問題。

5G的部署問題，未來5G整體的部署會(huì)根據(jù)國家整體的戰(zhàn)略部署，但是也會(huì)根據(jù)中國聯(lián)通的實(shí)際來科學(xué)的來論證，但是我們覺得在5G到來之后，中國聯(lián)通一定不會(huì)落后于其他競爭對手。

問：今年管理層有沒有信心將網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)收費(fèi)增長維持在27%以上？關(guān)于用戶月費(fèi)計(jì)劃，目前有沒有新的調(diào)整？

答：價(jià)格的彈性不是無限制的，價(jià)格在一個(gè)區(qū)間里面的效能是非常高的，超過了這個(gè)區(qū)間以后，價(jià)格彈性就越來越很弱了，就拿WIFI來講，在資費(fèi)差別很大的時(shí)候，大家都希望無論走到哪里都有WIFI，但如果資費(fèi)已經(jīng)到了很低的時(shí)候，其實(shí)消費(fèi)者并不關(guān)注有沒有WIFI，在移動(dòng)業(yè)務(wù)內(nèi)部是這樣的。

第二個(gè)就是公司已經(jīng)開始著手做這個(gè)計(jì)劃，如果7月1號(hào)進(jìn)行調(diào)整，我們會(huì)根據(jù)政府最后確定的時(shí)間來出臺(tái)這些政策。