高盛策略師：經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)新的“超級(jí)周期”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛首席全球股票策略師和歐洲宏觀研究主管皮特·奧本海默(Peter Oppenheimer)認(rèn)為，通過探索經(jīng)濟(jì)周期和模式的歷史，投資者可以學(xué)到很多關(guān)于長期投資和回報(bào)的知識(shí)。

奧本海默解釋道:“當(dāng)我們考慮長期投資時(shí)，了解周期很重要，因?yàn)?span style="text-wrap: wrap;">投資者會(huì)在不同的情況下看到歷史上重復(fù)的模式?！薄叭绻?span style="text-wrap: wrap;">投資者觀察從增長/擴(kuò)張到收縮/衰退的經(jīng)濟(jì)周期，這些往往會(huì)在高通脹或低通脹時(shí)期重演，而在它們周圍，投資者也會(huì)看到金融市場(chǎng)周期。試著了解投資者可能處于一個(gè)周期的哪個(gè)階段，什么時(shí)候轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能就在眼前，這會(huì)給投資者帶來很大的回報(bào)?！?/p>

奧本海默在他的新書《任何快樂的回報(bào)》(Any Happy Returns)中解釋了這一切以及更多內(nèi)容，該書關(guān)注的是金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)因素主要拐點(diǎn)之間復(fù)雜的相互聯(lián)系，同時(shí)也受到政策、制度、政治、地緣政治、人口和技術(shù)等因素的影響。

他認(rèn)為，市場(chǎng)即將進(jìn)入一個(gè)新的“超級(jí)周期”——“后現(xiàn)代周期”——盡管與之前的周期有一些相似之處，但與之前看到的許多周期有很大不同。

奧本海默列舉了自第二次世界大戰(zhàn)以來歷史上的幾個(gè)超級(jí)周期，比如始于20世紀(jì)80年代初的一個(gè)。他解釋道，這一時(shí)期的特點(diǎn)是利率和通脹見頂，之后是資本成本、通脹和利率的長期下降，以及放松管制和私有化等經(jīng)濟(jì)政策。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，全球化深入發(fā)展。

但顯然，并非所有這些因素都將以這種方式持續(xù)下去。

“我們正在看到廉價(jià)資金的終結(jié)，我們?nèi)蕴幱谝粋€(gè)利率更高、資金成本更高的時(shí)代。”

“我們看到勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊，失業(yè)率下降——推高了工資成本，抑制了盈利能力——而且從全球化和世界貿(mào)易轉(zhuǎn)向更多的區(qū)域化和本地化生產(chǎn)，這在一定程度上是由地緣政治緊張局勢(shì)和供應(yīng)問題推動(dòng)的，這些因素正在推高成本，而且出現(xiàn)了更多保護(hù)主義、加強(qiáng)監(jiān)管和提高關(guān)稅的新趨勢(shì)?！?/p>

“這與我們?cè)谶^去20年看到的情況非常不同?！?/p>

奧本海默指出，所有這些都意味著投資者的回報(bào)會(huì)降低，“但這并不意味著沒有機(jī)會(huì)?！痹谒男聲堕L期好買》(the Long Good Buy)取得成功之后，他將重點(diǎn)放在了脫碳和AI將產(chǎn)生的重大經(jīng)濟(jì)影響上。

“人們擔(dān)心人工智能會(huì)取代工作崗位，但新的商品、服務(wù)和就業(yè)機(jī)會(huì)將被創(chuàng)造出來，從長遠(yuǎn)來看，這將提高生產(chǎn)率和效率，有利于經(jīng)濟(jì)增長。這發(fā)生在一個(gè)非常激動(dòng)人心的時(shí)刻，在人口老齡化的時(shí)代，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)正在努力尋找人才?！备呤⒀芯康慕?jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，未來10年，經(jīng)濟(jì)可能以每年1.5%左右的速度增長?！斑@些確實(shí)非常有意義?！?/p>

奧本海默表示，為了發(fā)揮人工智能的潛力，“我們需要大量的能源，而脫碳就是將我們的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍偕茉础！?/p>

目前的問題是脫碳的巨大復(fù)雜性和成本。根據(jù)聯(lián)合國的數(shù)據(jù)，到2040年，這一數(shù)字可能在100萬億美元左右?！斑@些都是巨額賬單，但如果我們能夠合理分配成本，并做到正確，能源成本有可能降至零，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大的長期推動(dòng)作用。”

“與我們所看到的相比，我們正在進(jìn)入一個(gè)對(duì)財(cái)務(wù)回報(bào)產(chǎn)生更多不確定性和限制的世界，但其中一些重大沖擊(脫碳和人工智能)將重塑我們的經(jīng)濟(jì)，并可能創(chuàng)造一些非常好的機(jī)會(huì)?！?/p>

給投資者的建議

奧本海默表示，“去年這個(gè)時(shí)候，由于通貨膨脹和利率上升，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退抱有很高的期望，但實(shí)際上，我認(rèn)為情況比人們擔(dān)心的要好。我們可能會(huì)看到經(jīng)濟(jì)軟著陸，通貨膨脹會(huì)迅速下降，利率也接近下調(diào)，而利率可能會(huì)在明年周期性下降。

他表示:“然而，金融市場(chǎng)已經(jīng)消化了很多好消息，我們最近看到股市強(qiáng)勁上漲，估值也有所上升，所以我們應(yīng)該對(duì)此保持謹(jǐn)慎。我要強(qiáng)調(diào)的是，有更長遠(yuǎn)的眼光，而不是依賴于估值上升帶來的短期收益，以及資產(chǎn)多樣化以降低風(fēng)險(xiǎn)的重要性?！?/p>

他補(bǔ)充道:“人們應(yīng)該關(guān)注技術(shù)的發(fā)展和向脫碳經(jīng)濟(jì)的邁進(jìn)。這種組合會(huì)產(chǎn)生輸家，但也會(huì)產(chǎn)生更多的贏家?！?/p>