東吳證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評級 4月銀河+極氪穩(wěn)定上量

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評級，2024~2026年營業(yè)收入預(yù)期為2135/2581/3001億元，同比+19%/+21%/+16%;歸母凈利潤為79/115/138億元，分別同比+49%/+45%/+21%;對應(yīng)EPS分別為0.79/1.14/1.37元。公司4月銷量12725輛，環(huán)比+24.94%;極氪品牌銷量16089輛，同環(huán)比+98.61%/+23.65%;領(lǐng)克品牌銷量18727輛，同環(huán)比+98.61%/+23.65%。

東吳證券主要觀點如下：

各品牌銷量同比增加，全球化出海加速，銀河+極氪穩(wěn)步向上。

1)銷量：公司4月批發(fā)銷量153267輛，同環(huán)比+34.87%/+1.61%，同比大幅增加。

2)燃料類型：公司4月新能源汽車銷量合計51428輛，同環(huán)比+72.15%/+14.82%，新能源產(chǎn)品滲透率為34%，同環(huán)比+7.25/+3.86pct，同/環(huán)比皆增加。

3)品牌：4月吉利品牌銷量118451輛，同環(huán)比+34.76%/+0.25%，其中銀河銷量12725輛，環(huán)比+24.94%，領(lǐng)克品牌4月銷量18727輛，同環(huán)比+98.61%/+23.65%;極氪品牌4月銷量16089輛，同環(huán)比+98.61%/+23.65%。

4)海外：公司4月出口38151輛，同環(huán)比+66.29%/+4.80%，同比高增，全球化持續(xù)推進，出口占集團銷量比例為24.89%，同環(huán)比+4.70/+0.76pct。

北京車展多項核心新技術(shù)發(fā)布，新車型亮相未來銷量可期。

1)新車方面，熊貓卡丁預(yù)售開啟，預(yù)售價4.89萬。銀河E5、銀河L9、極氪009光輝版、極氪MIX等多款車型亮相北京車展，聚焦新能源，5萬元以下至50萬元以上全價格帶全品類覆蓋，其中銀河E5/L9等定位主流細分市場，爆款可期。

2)技術(shù)方面，吉利公布最新“硬件、系統(tǒng)、生態(tài)、AI”四位一體智能架構(gòu)、吉利AI數(shù)字底盤、吉利11合1智能電驅(qū)、全新AI交互科技等多項新技術(shù)，覆蓋整車底盤、智能化、電動化等多個維度，貫徹技術(shù)賦能產(chǎn)品的理念。

3)價格方面，吉利5.1狂歡購限時補貼再加碼，多款車型在政府補貼7000~10000元基礎(chǔ)上，以舊換新至高補貼可至29000元，積極跟進行業(yè)競爭，保持市場份額向上。

風險提示：乘用車下游需求復(fù)蘇低于預(yù)期;價格戰(zhàn)超預(yù)期。