黑石：通脹依然高企 市場(chǎng)將緊盯鮑威爾是否會(huì)釋放潛在加息信號(hào)

本周三，市場(chǎng)將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾關(guān)于通脹憂慮是否可能導(dǎo)致加息的信息。智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，黑石集團(tuán)全球固定收益首席投資官及全球配置投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Rick Rieder表示，核心服務(wù)業(yè)的通脹率依然居高不下，這一直是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一個(gè)大問(wèn)題。

Rieder指出，鮑威爾如何處理因應(yīng)頑固通脹而可能加息的問(wèn)題將非常關(guān)鍵，因?yàn)槭袌?chǎng)將對(duì)這一“重大問(wèn)題”作出反應(yīng)。他表示，鮑威爾過(guò)去曾描述美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率為“限制性的”，只是需要時(shí)間將通脹率持續(xù)降至中央銀行的2%目標(biāo)。

Rieder認(rèn)為，鮑威爾并不希望進(jìn)一步提高利率。從年初市場(chǎng)對(duì)減息預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀到現(xiàn)在有些投資者可能認(rèn)為2024年美聯(lián)儲(chǔ)根本不會(huì)降息，市場(chǎng)的看法已發(fā)生變化。他稱：“如果數(shù)據(jù)允許，我仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)希望今年能夠?qū)嵤┮粌纱谓迪?。?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)將于美東時(shí)間周三下午2點(diǎn)宣布其關(guān)于利率的最新決定，鮑威爾將在當(dāng)天2:30舉行新聞發(fā)布會(huì)。

根據(jù)CME FedWatch工具的數(shù)據(jù)，聯(lián)邦基金期貨顯示，交易者預(yù)計(jì)中央銀行今年可能只將其基準(zhǔn)利率從當(dāng)前的5.25%至5.5%區(qū)間降息一次。數(shù)據(jù)最后顯示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在11月首次降低其政策利率。

如果鮑威爾周三表現(xiàn)出“鷹派”態(tài)度，股市可能會(huì)因美國(guó)國(guó)債收益率的跳升而下跌。

盡管過(guò)去利率的急劇上升曾對(duì)股市造成沖擊，美國(guó)股市似乎最終適應(yīng)了這些變化。Rieder指出，盡管最初10年期美債收益率的上升可能會(huì)讓投資者感到不安，但“當(dāng)它穩(wěn)定在某一水平時(shí)，觀察股市的迅速回升”。曾經(jīng)有人認(rèn)為，當(dāng)10年期美債收益率達(dá)到4%時(shí)，“一切都結(jié)束了”。

但根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，于3月28日當(dāng)天下午3點(diǎn)，10年期美債票面利率為4.192%，而標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下了歷史收盤新高。

盡管4月份美債收益率的上升加速了，標(biāo)普500指數(shù)4月表現(xiàn)下滑，結(jié)束了五個(gè)月的連續(xù)上漲。然而，截至周二下午的交易，該指數(shù)今年迄今仍上漲約6%，較3月28日的歷史收盤新高僅下跌2.6%。

在通脹憂慮的影響下，美債利率在4月份加速攀升，但仍低于2023年的峰值。FactSet數(shù)據(jù)顯示，周二下午，兩年期美債收益率報(bào)5.02%左右，而10年期美債收益率則升至4.66%左右。

Rieder預(yù)計(jì)，市場(chǎng)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)，特別是服務(wù)業(yè)的情況。他表示，目前商品通脹似乎已經(jīng)消失，但服務(wù)業(yè)通脹通常仍然“居高不下”。

例如，剔除住房后的核心服務(wù)業(yè)通脹在過(guò)去三個(gè)月的年化基礎(chǔ)上為6.9%。Rieder指出，并非只有一兩個(gè)組成部分的服務(wù)業(yè)通脹過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)目前還無(wú)法放心降息。

與此同時(shí)，自新冠疫情以來(lái)，美國(guó)積累了大量?jī)?chǔ)蓄，這些儲(chǔ)蓄目前正在以較高的利率積累收入。Rieder指出，這部分收入正被用于住宿、餐飲和航空等服務(wù)領(lǐng)域，從而增加了通脹壓力。

關(guān)于聯(lián)邦基金終端利率，Rieder認(rèn)為，相較于過(guò)去常見(jiàn)的2%左右的水平，當(dāng)前的終端利率可能會(huì)更高?！拔覀儗⒁鎸?duì)的是一個(gè)比過(guò)去十年更高的利率環(huán)境?！?/p>

市場(chǎng)上大量的美債供應(yīng)對(duì)利率形成上行壓力，同時(shí)超過(guò)4%的工資增長(zhǎng)使得通脹和利率顯著降低變得“相當(dāng)困難”。Rieder還指出，美國(guó)的“大規(guī)?！币泼裾趲椭鷦?chuàng)造經(jīng)濟(jì)中的“非凡動(dòng)態(tài)”，這一動(dòng)態(tài)通過(guò)擴(kuò)大勞動(dòng)力市場(chǎng)，推動(dòng)名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)。

Rieder認(rèn)為，所有這些因素對(duì)經(jīng)濟(jì)都是積極的。他描述美國(guó)經(jīng)濟(jì)“運(yùn)行良好”，“為大量人群提供就業(yè)機(jī)會(huì)”。他指出，以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量，核心通脹率為2.8%，如果名義GDP較高，則不構(gòu)成危機(jī)。

根據(jù)Yardeni Research周一發(fā)布的一份報(bào)告，盡管第一季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)放緩，通脹上升，這種組合讓人想到“滯漲”，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與1970年代晚期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、通脹失控的滯漲環(huán)境大不相同。

Yardeni在上周日發(fā)布的另一份報(bào)告中表示，鮑威爾可能會(huì)重申，美聯(lián)儲(chǔ)“沒(méi)有急于降低利率，也沒(méi)有考慮提高利率”。該研究機(jī)構(gòu)表示，這種信息“不會(huì)讓市場(chǎng)感到意外”。

在投資者等待周三美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于利率的決定之際，美國(guó)股市周二下午出現(xiàn)下跌。道指、標(biāo)普500指數(shù)跌超1%，納指跌超2%。