人工智能泡沫可能被戳破！美銀拉響警報并建議關(guān)注這項指標(biāo)

智通財經(jīng)APP了解到，美國銀行為形容當(dāng)前市場而創(chuàng)造了一個短語：“除了債券什么都可以買”(anything but bond)的牛市。

美銀指出，2023年第四季度，股票和加密貨幣一路領(lǐng)先。今年一季度，大宗商品和加密貨幣成為市場寵兒。而到目前為止，二季度則是美元大放異彩的時刻。

雖然這為各資產(chǎn)類別中定位準(zhǔn)確的交易者帶來了豐厚的利潤，但美國銀行警告說，這是政府巨額支出的副產(chǎn)品，且一旦滿足幾個關(guān)鍵條件，或?qū)⒆罱K消散。

其中最關(guān)鍵的是長期以來主導(dǎo)美股表現(xiàn)的大型科技公司，主要由于它們與人工智能的聯(lián)系較為密切。美銀稱，“除了債券什么都可以買”的漲勢尤其點燃了市場對最大型股票投資熱情，如下圖所示，前十大股票占標(biāo)普500指數(shù)市值比例已達到創(chuàng)紀(jì)錄的34%。

但美銀，認為這輪高歌猛進的牛市并不會永遠持續(xù)。該行概述了一種可能破壞漲勢并最終削弱巨型成長股領(lǐng)導(dǎo)地位的情況：10年期美國國債的實際收益率攀升至2.5%至3%的區(qū)域，此外收益率上升與信貸利差擴大相結(jié)合，將引發(fā)市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。

目前10年期美國國債實際收益率為2.28%，這意味著在引發(fā)權(quán)重較大的大型股最終遭到拋售前，實際收益率尚有進一步上升的空間。如下圖所示，自2023年10月以來，這一收益率指標(biāo)幾乎從未超過2.5%，即便有，也僅是短暫趕超。

此外，還有一個考慮因素在于，超大市值科技股不再像不可阻擋的巨石一樣一路走高。以人工智能為重點的“美股七巨頭”已經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)部分化，特斯拉(TSLA.US)和蘋果公司(AAPL.US)在2024年的起步并不順利，而英偉達(NVDA.US)和微軟(MSFT.US)等巨頭卻未有放緩跡象。值得一提的是，Meta（META.US）今年業(yè)績增長了40%以上，股價卻大幅下挫，主要因為其增速還不足以取悅投資者。

美銀稱，這些差異降低了集中度風(fēng)險，可能會抑制最終的拋售。與此同時，關(guān)注10年期國債實際收益率將有助于尋找此類衰退何時到來的信號。