小摩警告：美股回調(diào)尚未結(jié)束

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic表示，過去三周美國股市的下跌是拋售的開始，隨著美債收益率上升、美元走強(qiáng)和油價(jià)上漲等宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的加劇，拋售可能會(huì)加劇。

Marko Kolanovic表示，盡管美國企業(yè)本周公布的業(yè)績可能會(huì)暫時(shí)穩(wěn)定市場，但這并不意味著股市已經(jīng)脫離困境。他認(rèn)為，對股市估值的自滿情緒、通脹居高不下、對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的減弱、以及對盈利前景過于樂觀這些因素都加劇了股市的下行風(fēng)險(xiǎn)。他在給客戶的一份報(bào)告中指出：“股市回調(diào)可能還會(huì)繼續(xù)。市場集中度非常高、倉位擴(kuò)大，這通常是危險(xiǎn)信號(hào)，有逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)?！笔袌龌卣{(diào)通常被定義為下跌10%或以上。數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)上周收盤時(shí)較3月28日的收盤高點(diǎn)下跌了超過5%。

周一，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.87%。市場本周將迎來繁忙的財(cái)報(bào)季。標(biāo)普500指數(shù)約180家成分股公司將公布財(cái)報(bào)，這些公司占該指數(shù)總市值的40%以上。其中，微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)和特斯拉(TSLA.US)等大型科技股的財(cái)報(bào)備受關(guān)注。此前，由于投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)創(chuàng)下17個(gè)月以來的最大單周跌幅。

Marko Kolanovic認(rèn)為，近期的交易模式和當(dāng)前的市場敘事與去年夏天類似，當(dāng)時(shí)通脹意外上升和美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派修正刺激了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下跌，不過現(xiàn)在投資者的倉位似乎更高了。這位策略師建議，投資者應(yīng)在股市看起來“有問題”的情況下保持防御態(tài)勢。在他的模型投資組合中，防御性策略包括對沖具有長期波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和大宗商品敞口(不包括黃金)。

Marko Kolanovic及其團(tuán)隊(duì)是今年華爾街少數(shù)看跌的反向投資者之一。在多數(shù)同行調(diào)高對美股的預(yù)期之際，這些摩根大通策略師仍普遍不看好股票和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其對標(biāo)普500指數(shù)在2024年底的預(yù)期為4200點(diǎn)，是華爾街大型銀行中最低的。這一預(yù)期點(diǎn)位意味著，標(biāo)普500指數(shù)到年底將較周一收盤水平跌去約16%。

值得一提的是，Marko Kolanovic對美股的看法連續(xù)兩年未能實(shí)現(xiàn)。他在2022年的大部分時(shí)間里一直看漲，然后在去年標(biāo)普500指數(shù)上漲24%時(shí)持看跌立場。

Marko Kolanovic表示：“過去幾個(gè)月的多重?cái)U(kuò)張、波動(dòng)率指標(biāo)直到最近都極低、信貸息差自2007年以來最為緊縮，以及今年稍早市場參與者普遍無法發(fā)現(xiàn)任何可能對股市造成負(fù)面影響的因素，這些都開始轉(zhuǎn)變?！绷硗?，他還告訴客戶，是時(shí)候考慮買入日本消費(fèi)類股票了，原因是預(yù)期實(shí)際薪資增長將提振日本個(gè)人消費(fèi)支出、并提振消費(fèi)類股。