浙商證券：多平臺+矩陣號助力交個朋友控股(01450)23年GMV超120億 維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，維持交個朋友控股(01450)“買入”評級，作為直播電商行業(yè)龍頭，多平臺布局+深耕矩陣號戰(zhàn)略助力增長，預(yù)計2024-2026年營業(yè)收入分別為13.68/16.77/19.84億元，歸母凈利潤分別為1.88/2.50/3.43億元;經(jīng)調(diào)整凈利潤(剔除股權(quán)激勵費用)分別為2.38/3.00/3.69億元。公司發(fā)布2023年財報，2023年實現(xiàn)營收10.7億元，同比增長152.4%;商品交易額(“GMV”)超過120億元;經(jīng)調(diào)整后凈利潤1.8億元，同比增長約601.3%。

浙商證券主要觀點如下：

多平臺布局帶動2023年GMV高增

2023年交個朋友控股完成了抖音、淘寶、京東的“多平臺布局”，多平臺布局+矩陣號模式帶動交個朋友直播間GMV快速增長，2023年GMV超過120億元，同比增長71.4%。2023年交個朋友控股新媒體服務(wù)收入9.9億元，同比增長226.8%，收入占比從2022年的71.1%提升至92%，成為收入增長的重要驅(qū)動力。

毛利率有所改善，利潤率較22年提升

2023年交個朋友控股毛利率52.8%，同比變動+6.2pct;新媒體服務(wù)毛利率54%，同比變動+2.7pct。2023年交個朋友控股經(jīng)調(diào)整后凈利潤1.8億元，同比增長約601.3%，對應(yīng)經(jīng)調(diào)整利潤率為16.8%(2022年為6%)，伴隨直播電商業(yè)務(wù)發(fā)展帶動公司整體盈利能力有所提升。

多平臺布局+深耕矩陣號，打造可復(fù)制化成長曲線

根據(jù)艾瑞咨詢，2023年中國直播電商市場規(guī)模達4.9萬億元，同比增速為35.2%，預(yù)計2024-2026年CAGR為18.0%，行業(yè)依然保持較快增長，疊加政策規(guī)范直播電商行業(yè)發(fā)展，頭部直播電商機構(gòu)依然有發(fā)展機遇。交個朋友控股截止于2024年4月?lián)碛械闹辈ラg數(shù)量超過30個，全網(wǎng)粉絲數(shù)超5000萬，合作品牌方超11000家。公司自主研發(fā)了“朋友云”平臺，利用技術(shù)實現(xiàn)了直播全鏈路流程的自動化，提高了運營效率。伴隨多平臺布局+深耕矩陣號，對單一頭部主播的依賴度逐漸降低，從而打造可復(fù)制化成長曲線。