美銀證券：重申周大福(01929)“中性”評級 目標(biāo)價下調(diào)至12.1港元

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報告稱，重申周大福(01929)“中性”評級，為反映因周大福POS零售系統(tǒng)的增長速度較慢，導(dǎo)致2025及2026財年盈利增長比長期平均緩慢，目標(biāo)價由13.2港元下調(diào)至12.1港元。公司2024財年第四季營運(yùn)數(shù)據(jù)低于該行及市場預(yù)期。該行預(yù)計公司3月份的同店銷售增長，將較今年1月及2月同比持平的水平有所放緩。期內(nèi)，內(nèi)地關(guān)店數(shù)目亦較預(yù)期多。

該行認(rèn)為，金價上漲未必一定對周大福有利。并指金價突然飆升，或會導(dǎo)致想等待金價變得正?；南M(fèi)者延遲購買，拖累交易量下跌。另指出，金價上漲或于短期內(nèi)對公司毛利率產(chǎn)生正面影響，不過相關(guān)影響只是暫時性，并有機(jī)會被周大福黃金借貸的實現(xiàn)或未實現(xiàn)損失所抵銷(預(yù)計50%對沖)。此外，管理層維持2024財政年度指引收入增長10%左右，經(jīng)營利潤增20%。2025財年，目標(biāo)開店數(shù)目凈增長，并強(qiáng)調(diào)其重點是提高POS生產(chǎn)力。