中金：予舜宇光學科技(02382)“跑贏行業(yè)”評級 目標價63.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，予舜宇光學科技(02382)“跑贏行業(yè)”評級，2024年/2025年歸母凈利潤預測于17.4億元/20.4億元，目標價63.4港元。該行看到年初至今，舜宇1-3月份手機攝像模組出貨量/手機鏡頭出貨量合計同比增長46%/38%，拉貨動能顯著優(yōu)于同期手機終端銷量，高于市場此前預期。

該行認為舜宇手機光學業(yè)務相對優(yōu)異的出貨量表現(xiàn)持續(xù)反映公司在手機光學業(yè)務較全面的客戶覆蓋度與優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品競爭力，該行建議投資人緊跟手機光學業(yè)務的出貨趨勢，關注公司的盈利修復機遇;2)車載相關產(chǎn)品：公司3月車載鏡頭出貨843.2萬片，環(huán)比增長8.0%/同比增長17.0%。該行認為車載鏡頭產(chǎn)品出貨量在春節(jié)后回歸常規(guī)拉貨節(jié)奏，汽車智能化依然是汽車行業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)趨勢之一，舜宇作為行業(yè)頭部車載鏡頭供應商之一，有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的行業(yè)擴容。

從行業(yè)維度該行看到，手機光學產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了接近兩年的去庫存后，拉貨周期的底部信號逐步明確?；仡?024年1-3月，舜宇1-3月份手機攝像模組出貨量/手機鏡頭出貨量合計同比增長46%/38%;丘鈦科技1-3月手機模組出貨量合計同比增長24%;大立光1-3月營收合計同比增長24%。該行認為產(chǎn)業(yè)鏈1-3月的數(shù)據(jù)集中體現(xiàn)了行業(yè)拉貨動能正逐步回暖;同時聚焦到舜宇來看，其2月及3月手機鏡頭同環(huán)比趨勢均優(yōu)于可以比公司表現(xiàn)。伴隨著二季度安卓大客戶新機的潛在發(fā)布以及公司自身去年較低的業(yè)績基數(shù)，該行建議投資人密切關注在拉貨拐點來臨時的潛在盈利能力修復機會。