信達證券：需求穩(wěn)健 3月國內(nèi)輪胎開工率保持高位

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，2024 年 3 月，中國重卡銷量約為 10.60 萬輛，環(huán)比上漲 77.26%，同比下降 8.15%;中國物流業(yè)景氣指數(shù)為 51.50%，環(huán)比增加 4.40pct，同比減少 4.00pct。3 月輪胎開工率環(huán)比回升，半鋼胎開工率明顯走高。2024 年 3 月，中國全鋼胎月度平均開工率 69.94%，同比增加 1.77pct，環(huán)比增加 42.17pct;半鋼胎月度平均開工率 79.34%，同比增加 5.87pct，環(huán)比增加 30.84pct。 2024 年 3 月，重卡銷量、物流業(yè)景氣指數(shù)等下游需求指標環(huán)比回升，國內(nèi)輪胎開工率保持高位。重點標的：賽輪輪胎(601058.SH)、通用股份(601500.SH)。

信達證券主要觀點如下：

美國市場：替換市場需求較穩(wěn)定，配套市場明顯復蘇。

(1)替換市場上，美國汽車零部件及輪胎店銷售額依然維持同比高增長趨勢，3月汽柴油消費量相對穩(wěn)定。2024 年 2 月，美國汽車零部件及輪胎店零售額為 104.81億美元，環(huán)比下降 2.10%，同比上漲 7.73%。2024年 3月，美國汽油消費量為 889.53 萬桶/天，環(huán)比上漲 5.76%，同比下降0.18%;柴油消費量為 381.58 萬桶/天，環(huán)比上漲 3.08%，同比下降0.51%。

(2)配套市場上，汽車供應(yīng)鏈問題緩解，美國汽車銷量持續(xù)恢復。2024 年 3 月，美國汽車銷量為 145.50 萬輛，環(huán)比上漲15.50%，同比上漲 5.08%。

美國進口市場：2024 年 2 月，美國進口 PCR 數(shù)量為 1684.04 萬條，環(huán)比下降 2.01%，同比上漲 33.30%;美國進口 TBR 數(shù)量 182.65 萬條，環(huán)比上漲 2.47%，同比上漲 44.07%。

2024 年 2 月美國進口量的同比大增主要是 2023 年同期美國進口數(shù)量受到了去庫存的擾動;從歷史同期對比情況來看，2024 年 2 月美國進口量處于歷史同期較高水平，且美國進口 TBR 數(shù)量從 2023 年 8 月開始基本呈現(xiàn)連續(xù)環(huán)比增長態(tài)勢，美國輪胎需求依然穩(wěn)健。

中國市場：2024 年 3 月，重卡銷量、物流業(yè)景氣指數(shù)等下游需求指標環(huán)比回升，國內(nèi)輪胎開工率保持高位。

2024 年 3 月，中國重卡銷量約為 10.60 萬輛，環(huán)比上漲 77.26%，同比下降 8.15%;中國物流業(yè)景氣指數(shù)為 51.50%，環(huán)比增加 4.40pct，同比減少 4.00pct。3 月輪胎開工率環(huán)比回升，半鋼胎開工率明顯走高。2024 年 3 月，中國全鋼胎月度平均開工率 69.94%，同比增加 1.77pct，環(huán)比增加 42.17pct;半鋼胎月度平均開工率 79.34%，同比增加 5.87pct，環(huán)比增加 30.84pct。

原材料：2024 年 3 月輪胎原材料價格指數(shù)均值為 170.13，環(huán)比上漲3.33%，同比上漲 0.67%，月末天然橡膠、合成橡膠等價格已經(jīng)出現(xiàn)回落。

其中，天然橡膠均價 13840 元/噸，環(huán)比上漲 6.23%，同比上漲17.76%;丁苯橡膠均價 13256 元/噸，環(huán)比上漲 4.07%，同比上漲14.94%;螺紋鋼均價 3777 元/噸，環(huán)比下降 6.18%，同比下降13.24%;炭黑均價9087元/噸，環(huán)比上漲8.34%，同比下降10.85%。

風險因素：

宏觀經(jīng)濟不景氣導致需求下降的風險;原材料成本上漲或產(chǎn)品價格下降的風險;經(jīng)濟擴張政策不及預期的風險。