業(yè)績會實錄|中國利郎(01234)：對2018年增長前景有信心 股價低估會考慮回購

2018年3月6日，中國利郎(01234)在香港舉行2017年度業(yè)績會，根據(jù)公布的業(yè)績數(shù)據(jù)，中國利郎2017年實現(xiàn)收入約24.41億元人民幣(單位下同)，同比增長1.2%，毛利約10.14億元，同比增長1.8%，年度利潤約6.11億元，同比增長13.2%，凈利潤率增加至25.0%，每股盈利50.71分，擬派每股末期股息18港仙及每股特別末期股息8港仙。

良好的業(yè)績帶來了股價當(dāng)日靚麗的表現(xiàn)，截至3月6日收盤，利郎收漲5.75%，報7.72港元。

集團管理層表示，2018年將重點培育輕商務(wù)系列，利用代銷模式推動分銷商加快開店。目前輕商務(wù)的門店集中于北京、上海、天津和浙江，2018年將會拓展至鄭州、合肥、西安、江西、福建等地區(qū)具潛質(zhì)的一二線市場落戶，目標(biāo)是全年增加專門店150家。

因此，連同輕商務(wù)的開店，利郎目標(biāo)在2018年將“LILANZ”的門店總數(shù)目增加不少于200家，尤其是增加在購物中心開店。此外，2018年將落實以新零售作為未來業(yè)務(wù)的發(fā)展重點之一，計劃于2018年夏季啟動新零售的發(fā)展。期望在下半年開始帶來銷售增長。

業(yè)績會上，管理層還表示，2018年全年同店銷售目標(biāo)不低于高單位數(shù)增長，2018年秋季訂貨會訂單額達到不低于雙位數(shù)增長，對2018年業(yè)績增長有信心，如果股價仍處于低位，會考慮回購。

以下是智通財經(jīng)APP整理的中國利郎業(yè)績會問答實錄。

問：能否分享一下毛利率目標(biāo)，將通過什么策略來實現(xiàn)該目標(biāo)?新零售方面有什么計劃?

答：毛利率今年有約0.2%的增長，但是2018年公司主推的輕商務(wù)屬于快消，因此毛利率會較低，主要還是量跟銷售額的增長，如果輕商務(wù)發(fā)展快，可能會拉低整體毛利率。

公司計劃在全國四個地區(qū)成立新零售平臺，鑒于目前公司的輕商務(wù)產(chǎn)品線比較適合在線上操作，性價比高，且產(chǎn)品設(shè)計簡單，此外輕商務(wù)專賣店目前已有110家，再加上線上的推廣，成功率較大。

問：2017年市場開支因店鋪裝修有所上升，今年會有多少家店鋪裝修?公司推出的獨有面料對毛利率及采購方面是否會有提升?

答：我們一直希望將裝修費用維持在銷售額的8-10%，2017年費用較高主要因為很多專賣店要進入購物中心，2018年還是會有開店的預(yù)算，但費用沒有2017年高。

公司目前自主研發(fā)的獨有面料，能做出“簡約而不簡單”衣服，價格也較實惠。以前通過第三方進行面料開發(fā)，現(xiàn)在從紗線到面料的整個制作都由自己完成，今年5、6月份公司引進的世界最先進的紡織設(shè)備將到位，目前我們的36%的原創(chuàng)產(chǎn)品應(yīng)用自行開發(fā)的獨有面料，我們的中長目標(biāo)是達到50%。我們相信能夠做到面料研發(fā)技術(shù)的提升，性價比及成本的總控制也會提升。

問：管理層對2018年輕商務(wù)專賣店150家的目標(biāo)有沒有信心，預(yù)期該項業(yè)務(wù)對2018年的業(yè)績貢獻怎么樣?

答：到2018年2月份，已有開110家輕商務(wù)專賣店，2018年150家的目標(biāo)能完成，有可能會更好，今年開店的規(guī)模會由之前的4個省擴展到超過10個省。

2017年輕商務(wù)業(yè)務(wù)的整體營收貢獻約5%，預(yù)計2018年該項業(yè)務(wù)對整體的業(yè)績貢獻不會太大，但是對輕商務(wù)本身業(yè)務(wù)會有一個量的提高。

問：2018年前兩個月同店銷售增長情況怎么樣?200多家的開店目標(biāo)，總預(yù)算大概是多少?今年是否還會繼續(xù)回購?

答：今年1、2月份同店銷售會有一個9-10%的增長，3月份也差不多，全年會有一個高單位數(shù)的增長。去年70%以上的代理商首年開店便實現(xiàn)盈利，因此代理商開店信心大增，但是2018年我們會更加鼓勵一級代理商開店，輕商務(wù)是采用代銷的形式，集團除了會有貨架跟燈光的補貼外，沒有其他方面的投資，因此2018開店總投入大約回到之前的水平，不會有2017年那么高。

關(guān)于回購方面，首先我們對公司的業(yè)績及增長前景有信心，如果股價還是表現(xiàn)疲軟，跟估值不合理，我們還是會考慮回購。

問：派息比率較2017年增長了10%，2018年派息比率會否維持這個水平?

答：我們派息方面主要有三個考慮方面，一個是盈利水平，一個是現(xiàn)金流是否健康，第三個就是沒有重大投資。按目前來看，2018年應(yīng)該會保持這個水平。