3月攝像頭模組銷量環(huán)增32.2% 丘鈦科技(01478)業(yè)績拐點(diǎn)漸顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月9日，截至發(fā)稿，丘鈦科技(01478)漲2.98%，報(bào)3.11港元。消息面上，4月8日，丘鈦科技發(fā)布3月主營產(chǎn)品銷量數(shù)據(jù)，其中，3月攝像頭模組銷售數(shù)量3792.6萬件，環(huán)比增長32.2%，同比持平。手機(jī)攝像頭模組銷售3683.9萬件，環(huán)比增長31.8%，同比減少1.7%。

丘鈦科技在公告中表示，攝像頭模組產(chǎn)品銷售數(shù)量環(huán)比增加，主要是由于春節(jié)假期后的季節(jié)性回升及客戶項(xiàng)目周期因素。其他領(lǐng)域攝像頭模組銷售數(shù)量同比大幅上升，主要由于來本集團(tuán)于車載和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)攝像頭模組產(chǎn)品的業(yè)務(wù)發(fā)展良好。 指紋識(shí)別模組產(chǎn)品銷售數(shù)量環(huán)比增加主要是由于春節(jié)假期后的季節(jié)性回升及客戶項(xiàng)目周期因素。

近日，丘鈦科技(01478)公布2023年度業(yè)績，公司營業(yè)收入約為125.31億元，同比減少約8.9%；年度毛利約為5.09億元，同比減少約6.0%，年度毛利率約為4.1%；年度溢利約為8353.1萬元，同比減少約50.9%。

公司稱，營業(yè)收入減少主要由于該年度全球智能手機(jī)的銷售數(shù)量較上年度下跌，令得應(yīng)用于智能手機(jī)的攝像頭模組和指紋識(shí)別模組的需求下跌，公司攝像頭模組的銷售數(shù)量同比下滑約11.9%。

由于過去幾年智能手機(jī)技術(shù)創(chuàng)新緩慢，消費(fèi)者換機(jī)需求不足，換機(jī)周期從2年被拉長到3年以上。不過，現(xiàn)今距2016年的出貨高峰已經(jīng)過去7年多，當(dāng)年的機(jī)型老化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，換機(jī)需求不斷提升。

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023年前3季度全球智能手機(jī)出貨量跌幅不斷收窄，第四季度更是同比增長8%，顯現(xiàn)出較強(qiáng)的企穩(wěn)復(fù)蘇信號(hào)。2023全年出貨量為11.4億臺(tái)，跌幅收窄至4%。

同時(shí)，隨著AI大模型在端側(cè)的應(yīng)用逐步增多和成熟，AI將對(duì)手機(jī)的交互模式帶來革命性影響，從而創(chuàng)造新的市場。三星電子推出的Galaxy S24系列，其搭載的AI技術(shù)為用戶帶來了通話實(shí)時(shí)翻譯、即圈即搜等具有創(chuàng)新性的功能體驗(yàn)，獲得市場好評(píng)，三星已將2024年第一季度Galaxy S24的銷售目標(biāo)從1200萬部提升至1300萬部。

全球其他主流手機(jī)制造商，包括蘋果、華為、榮耀、小米、OPPO和vivo等均已布局端側(cè)AI大模型。Canalys預(yù)計(jì)，到2024年，智能手機(jī)出貨量中的5%將是AI手機(jī)，到2027年，這一比例將上升至45%。

而華為、OPPO、vivo、小米等主流品牌均是丘鈦科技的重要客戶，如果智能手機(jī)市場掀起換機(jī)潮，丘鈦科技也將直接受益。從過去的數(shù)據(jù)看，2023年H2公司手機(jī)攝像頭模組出貨量為1.99億件，同比下降3.2%，降幅比上半年明顯收窄，環(huán)比則取得19.1%的增長。3200萬像素及以上手機(jī)攝像頭模組交付占比2023年H1為37.1%，2024年1、2月高端模組的為47%、49%，延續(xù)整體攀升勢頭。

此外，丘鈦科技在車載、IoT和VR領(lǐng)域的布局有望成為出貨的新增長點(diǎn)，但是目前占比仍然較小，安卓智能手機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)公司的收入和利潤影響仍然較大。

公司持續(xù)推進(jìn)在手機(jī)終端、車載以及VR領(lǐng)域的光學(xué)產(chǎn)品布局，車載方面公司在ADAS、智能座艙和環(huán)視三種高端車載攝像模組產(chǎn)品通過Tier 1客戶和整機(jī)廠商合作，公司車載攝像頭模組產(chǎn)品也已在上汽通用五菱、吉利汽車、小鵬汽車、福田戴姆勒等品牌的車型中交付使用，推進(jìn)攝像頭模組的同時(shí)積極開發(fā)激光雷達(dá)、HUD等光學(xué)模組產(chǎn)品，增加單車服務(wù)價(jià)值；VR領(lǐng)域，公司全面參與到VR攝像頭模組當(dāng)中，包括6DoF、視頻透視、眼球追蹤、深度感知等產(chǎn)品領(lǐng)域。

3月12日，國元國際研報(bào)指出，給予丘鈦科技“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)測公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入分別為124.57(-9.5%)、141.66(+13.7%)和165.64(+16.9%)億元人民幣，對(duì)應(yīng)公司凈利潤分別為1.01(-41%)、2.73(+170.2%)和4.24(+55.4%)億元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2024年將是公司業(yè)績重回增長的拐點(diǎn)，按2024年15倍PE進(jìn)行估值是合理的，對(duì)應(yīng)目標(biāo)股價(jià)為3.76港元/股，股價(jià)上升空間20%。